德意志力挺台积电 喊买矽品、力成

科技大老看淡第3季，但德意志证券出具半导体研究报告表示，晶圆代工与封测厂客户下单力道减弱，半导体下半年的确有库存调整，但不应视为结构性利空因素。建议投资人聚焦在持续成长的个股，首选如台积电(2330-TW)、矽品(2325-TW)，以及力成(6239-TW)。其中，特别看好半导体业龙头台积电技术领先，给予优于大盘表现评等。

德意志证券指出，由于需求走软，因此晶圆代工与封测厂客户下单力道也减弱，预期第3季和第4季营收恐有下修0-2%、2%-4%风险。但由于智慧型手机和平板电脑热销，带动云端运算、资料库中心，以及行动上网需求，加上电信业者建构4G 基站的建立，预期库存调整为温和态势，不会对产业结构造成负面冲击。其中特别看好台积电在这些高成长领域皆有涉猎，预期明年将有38%营收共献来自于此。

但德意志证券进一步指出，由于今年晶圆与封测厂将缩减资本支出，产能利用率和毛利率在今年第4季将会下滑，但在明年第1季中后，将开始逐步回升。因此，预期晶圆代工和封测厂今年资本支出下修将达15%-20%，对半导体后段设备厂恐是利空消息。

虽然近期外资对台积电看法偏空，然而德意志证券却力挺台积电，看好集成器件制造商将制造转移到台积电，包括外包和ARM处理架构，台积电28和20奈米制程在未来3年仍具有主导地位优势，同时因为20和14奈米制程的资本支出与研发等进入门槛高，预期台积电的股价仍将优于大盘表现。