当前位置:首页 > 模拟 > 模拟
[导读]1.台积电对1Q11合并营收预估1,050~1,070亿元,QoQ-2.8~-4.6%;毛利率47~49%;营业利益率35~37%。IBTSIC预估台积电1Q11营收1,063亿元,QoQ-3.45%,毛利率48.17%,税后净利374.96亿元,税后EPS 1.45元。 2.IBTSIC预

1.台积电对1Q11合并营收预估1,050~1,070亿元,QoQ-2.8~-4.6%;毛利率47~49%;营业利益率35~37%。IBTSIC预估台积电1Q11营收1,063亿元,QoQ-3.45%,毛利率48.17%,税后净利374.96亿元,税后EPS 1.45元。

2.IBTSIC预估台积电2011年营收4811亿元,YoY+14.71%,毛利率48.39%,税后净利1706.8亿元,以股本2591.01亿元计算,税后EPS 6.59元。

3.投资建议:目前台积电PBR 3.68X,PER 11.58X,IBTSIC考量台积电PER偏低,故给予台积电买进投资建议,目标价2011年PER 15X。

营运分析

4Q10公布财报概况

台积电4Q10 营收1,101.4 亿元,QoQ-1.87%,毛利率49.8%,税后净利407.2 亿元,税后EPS 1.57 元,4Q10 新台币汇率为30.4 元。

2010 年营收4195.36 亿元,YoY+41.86%,毛利率49.36%,税后净利1,616.06亿元,税后EPS 6.24 元。

2010 年IDM 客户占整体营收比重20%,预估2011 年IDM 客户占营收比重将再增2%,台积电晶圆代工全球市占率由2009 年43.9%,提升至2010年的45.5%。

4Q10 在40nm 制程营收占台积电晶圆销售的21%,65nm 制程的营收占31%,合计40 及65nm 制程占台积电4Q10 营收达52%。

4Q10 产品面部份:通讯相关应用上的晶圆出货量较前一季上扬,弥补了电脑相关应用及消费性产品相关应用晶圆出货量的下滑。

1Q11营收预估1050~1070亿元

台积电对1Q11合并营收预估1,050~1,070亿元,QoQ-2.8~-4.6%;毛利率47~49%;营业利益率35~37%。

1Q11台积电假设新台币汇率为29.26元,1Q11营收预估亦以该数字为假设基础,2011年汇率假设基础为29.16元。以当前台积电状况,台币每升值1%,毛利率下滑0.4%。

产品面部份:1Q11通讯相关应用需求较强劲,消费性电子及PC表现相对较弱。但1Q11客户端库存会高于季节性水准,但2Q11就会回归正常水平。

台积电1Q11整体晶圆出货量预估为305.7万片,QoQ-0.3%1Q11台积电12寸依然呈现满载,8寸厂则有年度岁修。

IBTSIC预估台积电1Q11营收1,063亿元,QoQ-3.45%,毛利率48.17%,税后净利374.96亿元,税后EPS 1.45元。

资本支出及制程概况

台积电2011年资本支出78亿美元,YoY+31.4%,2011年资本支出金额排名全球半导体厂中第三高的厂商(Samsung资本支出为92亿美元,Intel为90亿美元),其中台积电78亿美元的资本支出有9%投入20及14nm的研发,72%投入65、40及28 nm制程技术,剩余部份投入特殊制程。

先进制程客户需求强劲,28nm虽然还没量产但是客户排队最长,主要因为28nm的HPM制程因具有相对高效能,具30GHz的运算速度,功耗低,适合用于行动装置电子产品,所以成为客户争相要制程产能。预估28nm产能正式开出后,对3Q11营收贡献约有1~2%。

此外目前主流制程40及65nm排队的客户相当长;但在90nm、0.13um制程的需求相对较少,没有排队的情况。值得留意0.18um的特殊制程,包含MEMS、电源管理IC,客户排队队伍有拉长现像,并呈现供不应求的情况。

2011各产业展望及台积电营运概况


台积电预估全球半导体产业产值2011年不含记忆体产业,YoY+7%,晶圆代工产值YoY+14%,而台积电2011年产值如以美元计算可望成长20%,但受到新台币升值影响,台积电2011年营收成长率将低于20%的水准。

台积电预估2011年PC相关应用YoY+10%,手机相关YoY+9%,消费性电子相关YoY+6%。

电子产品部份2011年最看好平板电脑及智慧型手机应用。台积电预估智慧型手机2011年出货量4.2亿支,扣除记忆体,4Q11台积电相关IC的市占率约45%,2011年底则可望再成长至50%。

平版电脑部份:预估平板电脑今年出货量将达4200台,虽然市场规模仍小,但成长动能十足,预计2H11将大幅成长,且成长力道延续至2012。扣除Apple iPad及Samsung Galaxy Pad产品,Android平台的平板电脑,不含记忆体部份,台积电约供应61%的逻辑IC生产。

台积电2010年营收计算以新台币汇率31.49元,预估2011年平均汇率为29.16元,升值幅度高达7.4%,将造成营业利益率下滑3%。

IBTSIC预估台积电2011年营收4,811亿元,YoY+14.71%,毛利率48.39%,税后净利1706.8亿元,以股本2591.01亿元计算,税后EPS 6.59元。

股利政策:将不再维持股利发放为可分配盈余的80%成,而每股现金股息仍将不低于3元。

图一:台积电PE Band


资料来源:IBTSIC

简明损益表


投资评等说明

评等 隐含报酬率空间
强力买进 > 50%
买进 30%~50%
区间操作 预期股价波动区间 < 30%

观望

建议降低持股 近期股价将呈持平走势 无法由基本面给予合理评等

*本公司提供之资料力求准确无误,但本公司对其全部或任何部分内容的准确性或完整性不承担任何责任。客户在进行买卖时,请自行判断。如因此产生任何损失,概与本公司无关。[!--empirenews.page--]



本站声明: 本文章由作者或相关机构授权发布,目的在于传递更多信息,并不代表本站赞同其观点,本站亦不保证或承诺内容真实性等。需要转载请联系该专栏作者,如若文章内容侵犯您的权益,请及时联系本站删除。
换一批
延伸阅读

9月2日消息,不造车的华为或将催生出更大的独角兽公司,随着阿维塔和赛力斯的入局,华为引望愈发显得引人瞩目。

关键字: 阿维塔 塞力斯 华为

加利福尼亚州圣克拉拉县2024年8月30日 /美通社/ -- 数字化转型技术解决方案公司Trianz今天宣布,该公司与Amazon Web Services (AWS)签订了...

关键字: AWS AN BSP 数字化

伦敦2024年8月29日 /美通社/ -- 英国汽车技术公司SODA.Auto推出其旗舰产品SODA V,这是全球首款涵盖汽车工程师从创意到认证的所有需求的工具,可用于创建软件定义汽车。 SODA V工具的开发耗时1.5...

关键字: 汽车 人工智能 智能驱动 BSP

北京2024年8月28日 /美通社/ -- 越来越多用户希望企业业务能7×24不间断运行,同时企业却面临越来越多业务中断的风险,如企业系统复杂性的增加,频繁的功能更新和发布等。如何确保业务连续性,提升韧性,成...

关键字: 亚马逊 解密 控制平面 BSP

8月30日消息,据媒体报道,腾讯和网易近期正在缩减他们对日本游戏市场的投资。

关键字: 腾讯 编码器 CPU

8月28日消息,今天上午,2024中国国际大数据产业博览会开幕式在贵阳举行,华为董事、质量流程IT总裁陶景文发表了演讲。

关键字: 华为 12nm EDA 半导体

8月28日消息,在2024中国国际大数据产业博览会上,华为常务董事、华为云CEO张平安发表演讲称,数字世界的话语权最终是由生态的繁荣决定的。

关键字: 华为 12nm 手机 卫星通信

要点: 有效应对环境变化,经营业绩稳中有升 落实提质增效举措,毛利润率延续升势 战略布局成效显著,战新业务引领增长 以科技创新为引领,提升企业核心竞争力 坚持高质量发展策略,塑强核心竞争优势...

关键字: 通信 BSP 电信运营商 数字经济

北京2024年8月27日 /美通社/ -- 8月21日,由中央广播电视总台与中国电影电视技术学会联合牵头组建的NVI技术创新联盟在BIRTV2024超高清全产业链发展研讨会上宣布正式成立。 活动现场 NVI技术创新联...

关键字: VI 传输协议 音频 BSP

北京2024年8月27日 /美通社/ -- 在8月23日举办的2024年长三角生态绿色一体化发展示范区联合招商会上,软通动力信息技术(集团)股份有限公司(以下简称"软通动力")与长三角投资(上海)有限...

关键字: BSP 信息技术
关闭
关闭