库存利空 晶圆双雄拉回可布局

晶圆代工龙头台积电与联电，未来二天将举办法说会，在此同时，全球半导体厂财测已提前出炉，类比IC大厂德州仪器第四季尽管获利大增44％，但由于存货水准明显走高，德仪周一盘后股价明显下挫，凯基证券认为，投资人可以趁晶圆代工类股这一波股价拉回布局。

尽管电脑与液晶电视需求力道低于预期，但在智慧型手机与网通设备需求带动下，德仪上季还是开出亮丽成绩单，单季净利9.42亿美元，德仪分析，从目前电源供应IC需求来看，目前电脑业景气已触底，电视与显示器第一季订单也可望增加。

不过，受到德仪存货水位增加近一亿美元影响，德仪周一盘后股价下跌2.3％，德仪强调，存货增加系公司因应客户需求主动提高，台积电昨日股价也跟着走弱，并且拖累台股指数跌破九千点。

凯基证券分析师刘浩民认为，由于晶圆代工类股过去二个月已涨了二成，从目前价位来看，投资人尚低估台币升值对晶圆代工业获利影响，在本周法说会后，短线股价将出现获利了结卖压。

不过，晶圆代工类股股价拉回后，二月中以后，随着第二季接单状况逐渐明朗，股价将只跌反弹，今年晶圆代工业除了IDM（独立晶圆厂）扩大委外代工，另外平板电脑与制汇型手机等高毛利产品，也将带动晶圆代工业获利成长。

凯基证券预估，今明二年IDM委外代工比率，将从去年22％，提高至31％与35％，IDM委外比率每增加二个百分点，台积电与联电营收就可望增加3％，刘浩民预估，台积电今年营收（以美元计算）将再成长24％。

刘浩民认为，晶圆代工类股这一波拉回，将是投资人今年布局最后机会，也给予台积电、联电、世界先进三档股票买进评等，台积电目标价上看89元、联电20元。