台积电28nm拉大对手差距 3外资喊进 高盛则忧产能过剩

台积电(2330-TW)昨(28)日举行法说会，第3季表现强劲，高层第4季展望也趋向乐观；外资在最新报告中多正面看待此讯息，摩根大通证券看好台积电在IDM代工业务潜力大，而花旗环球证券、美银美林证券则肯定台积电与对手在技术面的差距已逐渐扩大；但高盛证券则忧心各厂商在 28nm制程技术的竞争，恐造成整体产能过剩，重申台积电评等为「中立」，但小幅调升目标价至66元。

摩根大通表示，台积电对2011年展望乐观，预期未来5年获利年复合成长率(CAGR)将有至少10%的表现，其中在整合组件制造(IDM)委外代工业务的潜力最显著；在台积电可望将股东权益回报率由前几年的20%提高到25%之下，看好其股价有上攻空间，重申其投资评等为「加码」，目标价80元。

花旗环球指出，台积电正逐渐扩大与其他对手在技术、获利面向的差距，其中在40nm制程技术的良率、有效产能皆明显高于对手，而28nm 制程技术也可望在第4季试产，2011年下半年可望挹注台积电营收1%-2%；但在持续发展新技术之下，台积电仍能维持其股东权益回报率，并开创专业市场、绿能产业商机，预期台积电2011、2012年获利将持续扩张，重申评等为「买进」，目标价78元。

美银美林证券亚太首席半导体分析师何浩铭(Daniel Heyler)表示，受惠于平板计算机、汽车电子与代工业务成长潜力大，台积电2011年可望有15%-16%的成长，足以支撑其资本支出(CAPEX)的增加；看好在台积电旗下有9个IDM厂可望完全转换到28nm制程技术之下，无惧对手全球晶圆(GlobalFoundries)、三星 (Samsung)威胁，重申「买进」评等，目标价76.3元。

高盛证券半导体分析师吕东风指出，台积电高层认为第4季半导体存货仍持续增加，但存货天数则维持在正常季节性水平；在台积电持续增加资本支出之下，对晶圆产业的资本支出大战有所疑虑，也认为各厂商在28nm制程技术的竞争恐造成产能过剩，但正面看待台积电2011年能走向成长之路，维持「中立」评等，而目标价则由63元调升至66元。