新闻分析－联电四角战略 急着补齐

联电公告要办理私募，预计可募得130亿元，许多半导体业者听到消息时，第一个反应都是「联电不缺钱，为什么要私募130亿元？」若再加计3月中旬通过的100亿元公司债筹资计划，联电等于要从市场拿230亿元的资金，这笔钱要怎么用？外界揣测，除了拿来扩产建厂，唯一能让联电花大钱的，当然就只剩下合并和舰这件事。
联电第1季底手中的约当现金还有485.36亿元，就算今年要发放0.5元现金股利，支出的现金也还不到65亿元，由于联电近几季度来都有赚钱，今年资本支出就算计算到最高的15亿美元，联电要靠着营运资金来支付，其实也不成问题。
当然，联电为了让手头可运用资金宽松些，3月中旬决定办理的100亿元公司债，其实已足够联电应付今年资本支出及扩产所需的投资。但联电现在又决定以私募方式取得130亿元资金，市场及业界人士当然直接联想到与合并和舰有关，因为合并和舰是联电今年要花的最大一笔钱。
联电因为正在准备政府所需文件，所以至今尚未正式送件申请合并和舰。联电财务长刘启东日前在法说会中曾表示，合并和舰案仍需要与多个政府部门进行沟通，且有许多问题有待解决，包括外国人持有本国企业股票等问题，所以仍在准备文件阶段，今年股东常会也不会讨论到和舰案新合约。
去年联电决定以现金或换股方式来合并和舰，政府虽然已为联电解套，可以利用并购方式合并和舰，但因相关法令规章间的问题很多，换股方式只会让合并和舰的问题更复杂。
联电要以最快方式合并和舰，付现金当然是最快的方法。联电去年决定合并和舰的总金额达2.85亿美元，就算今年调高并购价格到3亿美元，此次利用私募方式取得的资金，当然已经足够因应。
对联电来说，近年来陆续取得新加坡12吋厂UMCi、日本8吋厂UMCj的所有股权后，已经完成日本、台湾、新加坡的布局及产能整合计划，只要能够拿下和舰，联电将可完成四角战略的设立，在以中国为中心的半导体及电子生产链中取得战略地位。这不仅能让联电主体的营收及获利将有很大的成长空间，联家军也能利用联电全力抢占中国庞大内需市场大饼。