驳斥台积电存货预警传言，瑞信：需求仍强，目标价77元

本周重量级半导体法说会台积电(2330)、联电(2303)即将登场，瑞士信贷证券台股研究部主管艾蓝迪(Randy Abrams)今天出具晶圆代工、封测产业研究报告指出，经调查5大供应链族群以及17家芯片厂，包括10家晶圆代工客户，调查后有两大发现，包括需求带动营收攀高以及供应链在下半年前季节性存货回补，驳斥半导体设备厂传言台积电启动存货预警的说法，重申台积电今年每股盈余预测的12.5倍仍具吸引力，目标价上看77元。

艾蓝迪分析，半导体及电子下游营收表现优于市场预期，17家芯片厂平均首季营收季减3%，优于市场预期季减7%，并展望第二季较上季成长2%，优于市场预期第二季季减2%。



艾蓝迪认为，存货季节性回补以补足目前的低水位，晶圆代工客户存货天数64-70天、整个半导体存货天数70-73天，这次存货建置系属季节性回补，半导体业于首季平均建置4天，并于首季已增加存货因应第二季的需求成长，IC设计厂首季存货天数已增3天至51天，整个半导体业则持平为71天，IC设计存货天数仍低于历史平均1天，总半导体业存货天数则表现低于历史平均3天。

艾蓝迪指出，台积电第一季营收不受三月份地震影响，表现优于预期，预估台积电第一季毛利率可达48%高标，今、明年二年每股盈余可望达5.15元和5.35元水平，看好台积电表现超越大盘，目标价从由75元调升至77元。