巴黎证调升晶圆代工评等

由于「委外代工比重增加」、「制程转进」、「订单增加」等3大趋势发展对晶圆代工产业极微有利，法银巴黎证券半导体分析师陈慧明昨（7）日将以台积电 （2330）与联电（2303）为首的晶圆代工产业投资评等调升至「买进」，其中短线先看联电、长线则是看台积电。
事实上，最近从花旗环球与瑞银证券开始，出现一票外资圈sell side陆续调升晶圆代工族群财务预估值的动作，包括美商高盛证券半导体分析师吕东风也将台积电目标价由60元调升至64元，连带硅品（2325）与日月 光（2311）的目标价也分别由44与22元调升至46与26元。
这些动作使得台积电与联电成为近期国际资金积极回补的标的，昨天分别涌入4.2与2.9万张买超，股价分别大涨2与0.75元，成为台股大涨71点、突破7,185点、创下1年来新高的关键。
陈慧明指出，历经一轮金融风暴后，走出谷底的晶圆代工产业目前正浮现3大有利发展趋势：一、委外代工比重持续增加，包括「今（2009） 年大幅调降资本资出的国际整合组件大厂（IDM）正调升委外代工比重」、「只有一线晶圆代工厂才有能力扩大先进制程产能」、「IDM在先进制程市占率流失 给IC设计厂」。
二、根据陈慧明的了解，台积电12吋产能已达100％满载，优于整体93％的平均值，而12吋厂的紧俏产能预计将持续至明（2010）年，以40/45奈米制程为例，第四季单月晶圆出货即可达4万片，较第三季的3万片还要来得高。
三、陈慧明预估，台积电与联电第四季晶圆出货仅较第三季下滑3％与1％，全球前五大晶圆代工厂第三季与第四季平均产能利用率将分别为90％与87％，2000至2008年平均值为83％，而且下半年的订单也可望持续至明年。
因此，陈慧明将台积电与联电投资评等调升至「买进」，目标价分别为73与17元，世界先进（5347）投资评等则因面板驱动IC成长力道将下滑而调降至「继续持有」，目标价14.8元。
唯吕东风认为，市场对出货展望看法乐观是一回事，但最好祈祷年底实际销售数据（sell through）能优于过去历史平均值，否则乐观出货的结果就是潜在的存货调整压力，这也是他为何建议旗下客户勿追价半导体族群的原因。