元器件行业：从摄像头模组切入 产业链转移

行业逻辑
智能终端高像素摄像头国内尚在突破期，长期看好产能转移：大陆手机产业链在今年已经基本布局完成，随着各厂商也在积极突破高像素摄像头环节，未来将完成整个智能终端设备产业链的布局。从行业趋势来讲：13MP和OIS是今年摄像头升级推动因素，大陆企业想要切入分享摄像头市场，要复制电池和触摸屏市场的模式，从模组市场切入。2016年全球手机摄像头市场空间可达到223亿美元。
2014年仅国产手机平板对于500万以上摄像头的需求就超过4.19亿只。从技术趋势来讲：背照式，堆栈式将成为高像素模组芯片封装方式，模组封装技术也从传统CSP到COB，未来将发展到FC。阵列相机推动晶圆级封装厂家技术受益。首先掌握封装技术实现量产并可以进行下一步技术布局的公司将获得市场先机。智慧概念是未来几年城市发展的重要方向，其中包括交通、安防、智能家居和智能终端等，相应的概念提升了高像素摄像头的需求，落实在摄像头应用领域上主要包括汽车、智能家居和3D技术等。
新型图像技术推动摄像头行业发展：增强现实，3D技术和手势识别等。摄像头不仅可以实现数码相机的拍摄功能，还是实现增强现实和手势识别的重要部件，因此未来将成为智能终端的必备，不仅用于手机、平板未来还可能用于便携式智能设备，如：实景地图。未来汽车使用的摄像头将从后视摄像头和泊车摄像头到盲点探测、夜视，到可以从上到下显示整个汽车及周围情况的系统。韩国厂商已经从现代汽车切入摄像头市场，未来国内厂商也将向这个方面发展。2020年汽车使用的所有摄像头出货量将从2012年的1600万个增长到8270万个，2013年的出货量将增长到2020万个。从电池和触摸屏行业的发展路径来看，从模组行业切入是大陆厂商最具竞争力的实现产业转移的方式。相较于其他上游行业市场价值，模组市场价值高，有利于大陆厂商切入并迅速扩大市场份额。
复制电池模组和触摸屏模组的产能转移模式，借助大客户平台，大陆厂商迅速切入模组市场。其中摄像头模组良率、产能释放和项目ROE水平是衡量盈利弹性的关键。上游行业实现垄断突破者可受益：目前国内已经突破垄断的上游环节有音圈马达和光学滤光片。推荐公司
我们推荐舜宇光学，欧菲光和歌尔声学等切入摄像头模组的公司，建议关注水晶光电和金龙机电实现上游行业垄断突破的公司