LED投资告别“争上游”

2012年一季度中国LED产业规划投资额达141亿元，同比下降60%，环比下降70%。种种迹象表明，目前无论是VC/PE(风险投资/私募股权投资)基金还是产业资本对LED产业的投资脚步正在放缓。
GILI高级分析师余彬指出，今年一季度LED产业投资总额创出自2010年以来的新低，相比2010年一季度缩水492亿元。从细分领域来看，LED照明应用领域成为投资主流，从投资规模来看，占到整体投资额的49%。
目前就投资而言，资本对于LED产业投资的最高温时期已经过去。尽管2010年LED产业投资事件案例数及投资金额均创历年新高，相关投资赚足资本眼球，但这种热况在2012年恐怕难以持续。
考虑到二级市场对LED相关上市公司信心不足，加之产业内确实涌现出一些鱼龙混杂的现象，未来资本对于LED的投资将更趋慎重，投资将逐渐从跑马圈地时代的疯狂趋于理性。LED企业只依靠单一的盈利模式将岌岌可危，未来需要更积极地参与到产业链资源整合中。
业内人士普遍预计，2012年中国LED产业发展可能已经进入盘整期，预测市场会出现一定的结构调整。但未来随着LED照明应用渗透率不断攀升，预测仍会有越来越多的投资机构或者产业资本参与到LED产业投资中。
对于未来的投资热点范畴，高工LED产业研究所认为，2012年具备独特生产工艺的上中游研发类、“轻”资产模式的照明解决方案设计类、特殊材料或配件研发制造类等LED企业可能将不同程度地获得资本的青睐。
随着LED终端应用市场需求的逐步释放，LED产业链的发展将步入整合期，并不会因为投资热情的降低而倒退或者萎缩。
GILI认为，经过了一季度的产业投资低谷之后，预测二季度投资规模将有所增长。如果二季度LED企业再次出现密集IPO的话，今年下半年的产业投资活跃度也将有所反弹，不过相比2010年同期，市场环境已发生根本性转变，慎重的投资氛围下，中国LED产业将难以重现当初的“火爆”景象。
上游投资趋于理性
据高工LED产业研究所(GLII)统计，2012年第一季度中国LED外延芯片及蓝宝石领域投资额占比仅为13%。
“ 今年L ED上游的投资开始趋于理性了。”武汉迪源光电科技有限公司董志江对《高工LED》表示。
前两年，包括三安光电、德豪润达等一大批国内LED上游厂家，几乎都是拿着巨额现金排队采购MOCVD设备，而各家订单动不动就是上百台。
“ 前两年之所以那么火， 是因为购买MOCVD可以拿到政府补贴。”董志江表示，事实证明，那是违反市场规律、干扰市场正常秩序的行为。
京东方高级副总裁李晓表示，投资芯片，第一需要艰苦的知识产权谈判，第二需要大量资金，第三需要很复杂的设备。除了必须有一定的资金实力外，还有其他多个瓶颈要克服。从京东方角度讲，即便是有了这样的政策，但也不会轻易向上游进军，毕竟上游的技术壁垒、资金壁垒太大。“以后也可能会寻找和上游之间合适的合作。”
从2011年下半年开始， MOCVD热潮嘎然而止，上游企业开始延缓MOCVD订单，导致AIXTRON和VEECO的存货骤然增加。据AIXTRON公司2011年财报数据显示，公司存货已经高达2亿欧元。
VEECO大中华区技术支持总监张庆麟透露，目前客户的观望情绪比较浓，新客户的问询度较去年下半年有所上升，但需求量大多也仅为几台MOCVD。
“今年第一季度开始，存货正在慢慢消化。”张庆麟说。
近日，澳洋顺昌(002245.SZ)向AIXTRON采购了 5台MOCVD设备。“这是我们认购的第一批MOCVD设备。”澳洋顺昌董事长陈锴对《高工LED》透露，除了采购AIXTRON的 5台MOCVD设备外，预计今年还将采购5台MOCVD设备，总数达到10台。而按照澳洋顺昌的总体规划，MOCVD设备总数将达到30台左右。
“我们也在跟VEECO积极接触。”陈锴说。张庆麟透露，目前像澳洋顺昌的这种客户的问询度在提升。
陈锴表示，现在是中国LED行业最后一轮机会，如果再不进入，未来进入的机会可能不多了。
“下游需求释放的速度不如预期，但每年还是有一定数量的增长。今年我们拿到的订单要好于去年。”董志江表示，迪源光电并没有加入到那一波疯狂的MOCVD的投资热潮，而是按部就班按照原计划扩产。“目前公司的MOCVD设备达到14台，为配合市场需求，我们今年计划产能扩充一倍，达到5万片/月。”
封装订单回暖
2011年，LED封装企业在资本市场集体发力。GLII统计数据显示，2011年至今国内共有4家LED封装企业在A股市场实现IPO，累计融资金额为19.21亿元。
“LED企业上市融资带来的直接结果很可能是产能过剩。”GILI研究总监张宏标指出，2011年国内LED封装产量增加50%以上，价格下降了25%左右。
“去年投资热潮导致竞争激烈，倒闭了一部分封装企业，但倒闭的大多数为去年新进企业，产能上千万的基本没有关门现象。”张宏标表示，今年封装企业的竞争洗牌将集中在中型企业。同时，封装产值总体仍然会呈现增长趋势。
从目前已经公布的LED封装上市公司年度业绩报告来看，2011年净利润普遍出现下降。对此，多数公司报告称，LED行业投资大规模增长，而终端应用市场的增长受国际金融形势影响远低于预期，导致供求关系失衡，市场竞争更加激烈，使得产品销售毛利下降。
截至2012年一季度，GLII统计数据显示，半数以上LED封装企业预告一季度净利润较上年同期下降近30%，其中瑞丰光电降幅最大，为40.83%-60.56%。
“今年三月份公司订单大幅提升，目前公司的产能已经无法满足订单的需求了。”瑞丰光电董事长龚伟斌近日透露。

瑞丰光电的订单增长并非国内封装领域个案，近日，万润科技(002654.SZ)董事长李志江透露，公司已经预订了近一亿元的封装设备，以应对后续市场的新增需求。

业内人士指出，LED市场瞬息万变，自去年三季度开始，直到今年2月下旬行业整体情况还很糟糕。但进入3月份，封装行业开始明显回暖。业内对于LED封装行业的未来走势也正趋于乐观，预计行业下半年的表现将优于上半年。

GLII统计数据显示，今年一季度国内LED封装规划投资额占比达到29%。而在2011年，全年国内封装规划投资额为189.99亿，仅占比10%。

照明投资依旧火热

受制于去年中上游产能过剩的影响，今年下游投资温度升高，部分资金由中上游转移到下游照明应用领域。高工LED产业研究所(GLII)统计数据显示，今年一季度国内涉及应用领域的投资项目个数占到全部投资项目总数的64%，规划投资额达69亿，占总规划投资额的49%。而在LED应用项目中，92%的项目涉及照明。 [!--empirenews.page--]

产业链投资结构调整的背后，其实也是基于业界对国家出台相关LED照明补贴政策的预期。

2月28日，国家发改委等多部委时隔一年，再次启动新一轮的财政补贴推广LED照明产品招标。业内人士认为，虽然目前还无法明确本次推广计划的补贴金额，但在节能减排的大背景下，无疑将拉开LED照明补贴政策出台的序幕。同时，LED照明能否纳入高效照明财政补贴政策也受到了市场强烈关注。

事实上，在LED企业批量IPO、产业投资过热、产能过剩的背景下，政府的这一补贴政策的出台也为2012年的LED产业注入催化剂。

同时，2011年10月1日相关部门公布的我国白炽灯禁止淘汰时程规划表将从2012年10月1日开始。因此在此期间，LED相关标准的制定将有望加速，LED相关产品的推广和示范政策可能将陆续推出。

据悉，受惠于欧洲部分国家对高瓦特数白炽灯的开始实施禁售的政策影响，欧洲传统照明厂商现在正在积极开发LED灯具，并与当地的建筑师、设计师及全球经销商建立密切关系，承接欧洲区域的照明工程。

相关市场机构预测，2011年欧洲LED照明市场已经突破20.8亿美金以上。同时，未来几年因为有2012年欧盟对白炽灯泡全面禁止贩售的政策，市场成长速度可望大幅攀升，业界预估欧洲LED照明至2015年将会达到100亿美金的水准，2011-2015年间的年复合成长率预估约38%，将是继日本市场后，LED照明下一个快速成长的成熟市场。

而在国内市场，今年传统照明企业也纷纷开始了转型之路。对于传统照明企业，凭借自身渠道优势，通过与LED中上游企业合作，直接切入到LED照明领域。今年1月，雷士照明与瑞丰光电在惠州成立合资公司，研发高端LED照明模组。3月，上海亚明出资人民币3000万元，与中国台湾大友国际光电、晶元光电合资，在江苏昆山成立LED 照明产品制造公司。

龚伟斌表示，传统照明企业与LED企业合作，可以降低生产成本，推动LED照明产品普及。随着LED照明散热、光效等问题逐渐得到解决，传统照明企业以及跨领域巨头企业将矛头瞄准LED，将LED照明作为另一个利润增长点。

从几家LED照明应用类上市公司2011年度业绩报告来看，2011年收获颇丰。

其中，勤上光电近几年LED照明业务出现明显增长。2011年度公司实现营业总收入7.69亿元，较上年同期增长39.30%;实现营业利润1.26亿元，较上年同期增长30.40%;实现归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，较上年同期增长53. 68%。公司预计2012年一季度归属于上市公司股东的净利润为盈利2106万元-2268万元，比上年同期增长30%-40%。

德豪润达发布的2011年财报数据显示，公司实现营业收入30.7亿元，比上年上升18.12%;实现营业利润1.46亿元，比上年大幅增长2633.23%;归属于上市公司股东的净利润3.9亿元，较上年大幅增长100.44%。

数据显示，公司LED 业务报告期内实现营业收入9.1亿元，比上年同期大幅上升151.06%，综合毛利率达到了38.40%，比上年上升8.82 个百分点。财报称，上升的主要原因是毛利率较高的LED 应用产品特别是LED路灯产品报告期内大幅度增长。

一方面是政府示范工程和补贴政策的推动，而随着价格的降低，普通照明的需求将更大，今年LED下游应用投资将更加火热。

同时，今年国内LED照明渠道投资将明显加速。今年伊始，包括雷士照明、欧普照明、三雄极光等在内的数家传统照明企业纷纷召开LED照明经销商大会，加紧对代理商的LED业务渗透。德豪润达、勤上光电、实益达、万润科技等新兴LED照明企业也正在全国范围内布局LED照明品牌专卖店。

德豪润达LED事业部总经理丁龙表示，随着LED照明光效、散热等问题的解决，价格的下降，LED照明发展进入了一个全面布局销售渠道的阶段。而对于国内数量庞大的终端代理商而言，不仅要看LED照明产品性价比，营销、供货、周期、推广等等也是他们看中企业的核心竞争力。

据GLII数据显示，今年国内白光LED照明价格将下降30%，而目前LED照明的市场渗透率还不足5%，到2015年预计将上升到15%