电子行业：预期明朗机会显现

电子行业板块估值水平回落，市场底部特征明显。我们建议客观对待市场和行业的周期性波动，目前业绩下滑、估值下调的因素已经基本体现，明年上市公司业绩继续出现分化，中期以后可以期待。而当前破发普遍的现象并不寻常，预示着市场的底部显露。
若明年欧美经济逐步恢复，有助于电子行业性业绩回升。由于我国电子信息制造业出口依赖度仍然较高，受海外经济不确定因素影响大。今年虽然依赖度有所降低，但利润率有所下降。
电子行业长期投资价值不减。我国国民经济信息化水平还有很大的提升空间。“十二五”期间，电子信息产业仍然是国家产业发展战略的制高点。物联网、云计算的概念并不是遥远的设想，正逐步变成现实。
LED受政策扶植力度有望继续增大。LED白光照明应用的推广和价格降低为长期发展趋势。预期LED替代传统40W灯泡售价10美元的目标，将会于2012年二季度到达，而LED替代传统60W灯泡也可望于2013年上半年启动。我们认为拥有LED产业链垂直整合能力的企业具备竞争优势。
移动智能终端明年仍可期待。全球智能手机终端进入三足鼎立的阶段，Intel、微软(微博)、诺基亚(微博)等积极布局新一代智能产品，带来更多市场机会。预计2011年全球智能手机出货量将增长55%。中低端智能手机、平板电脑、Ultrabook、单电数码相机等增速突出。
电子新材料和物联网的投资机会不容忽视。上游高端电子材料实现进口替代的过程中机会众多；物联网所涉及的传感器领域市场广度和技术深度兼备。
投资建议：虽然在欧美经济动荡，人民币持续贬值、原材料和劳动力成本上升、行业竞争加剧的背景下，行业整体景气度明确回暖尚待时日。但对待明年我们持谨慎乐观态度，建议选择具备长期投资价值、未来业绩确定性高的上市公司。在个股方面，给予水晶光电(002273)、苏州固锝(002079)以“买入”评级，给予长城开发(000021)、德豪润达(002005)以“增持”评级。