成本价格双压力 LED公司增长乏力

昨日，推出10转10派1高送转方案的雷曼光电开盘即封涨停，将公众视线再次聚焦到LED行业。然而从LED上市公司已披露的半年报来看，遭受成本上涨和产品价格下滑的双重压力，多数公司产品毛利率出现下滑，上半年净利润增长乏力。
从产业链上下游来看，中游封装公司净利润同比下滑较为明显。雷曼光电、洲明科技上半年营业收入同比分别上涨39%、7.9%，但净利润同比仅增长3.96%和0.5%。
而上游芯片公司，因为受政府补贴“眷顾”，内在增长不足，能否持续增长受到质疑。如三安光电今年上半年实现销售收入7.19亿元、净利润4.59亿元，同比分别增长97%和127%。但上半年其子公司获财政补贴达到5.06亿元，如扣除该非经常性损益项目，公司净利润增长率其实为负。
综合来看，各项经营成本上涨和产品价格下跌是LED公司利润增长乏力的主要原因。雷曼光电表示，金属原材料价格及人力成本上涨导致各项费用上升，行业竞争加剧使得产品价格持续下降，此外人民币升值也严重影响了外销产品的毛利水平。
从产品价格走势来看，高端LED器件的价格降幅大于低端产品。中国LED在线的统计显示，今年一季度，大尺寸背光和大功率LED器件降幅均超过10%，而去年三季度起，笔记本计算机使用的背光产品价格就在5美分左右稳定下来。受市场影响，上半年，雷曼光电除高端应用照明产品的毛利率同比增长29%外，封装业务和LED显示屏业务的毛利率均出现不同程度的下滑。
在整体行业不利的大环境下，仍有公司通过及时调整产品结构，实现了盈利的可观增长。瑞丰光电上半年实现净利润2051万元，同比增长25%，超出营业收入15%的涨幅。
瑞丰光电表示，公司毛利率同比增长的主要原因是，从去年下半年起重点开拓了照明LED和中大尺寸液晶背光源LED市场，降低技术含量低、盈利能力弱的显示产品占比。报告期内，公司前述两大类产品实现毛利4073万元，特别是汽车应用LED的毛利率高达61%。
业内人士预测，LED商用和家用照明领域是下半年快速增长的应用领域，LED产能将向高端产品转移，以迎合通用照明和大尺寸背光等高端领域的爆发式需求。
虽有券商报告认为LED行业全年营收增长将超过40%，但上市公司已清醒认识到自身面临的风险。瑞丰光电、阳光照明、和而泰等公司均在半年报中重点阐述了行业竞争加剧导致的产品降价风险，表示产品结构转型是目前公司面临的首要问题。