数据合并计算出错 高盛发出乌龙报告

在一周不到的时间里，兴达国际的股价走了一回“过山车”。该股的K线图可谓国际投行大佬高盛的研究部门铺就的“乌龙道”。
7月11日下午，高盛对外宣布了这个错误，称研究部门对兴达国际相关财务数据报表合并计算出错，撤回于上周研究报告对兴达国际给予的“买入”评级，并大幅下调该股目标价位接近两成。受此影响，上周曾经小幅走高的兴达国际股价遭遇重挫，继前日暴跌13.4%之后，昨日开盘再度下挫，最低一度探至6.35元，降幅为4.37%。
“虽然研究部门的分析师基本都是刚出校门没几年的年轻人，但犯下这样的错误仍然还是不可思议，也从一个侧面反映了这些大投行内部管理的漏洞所在。”一位香港投行界的资深人士昨日向南都记者做出了如是评价。
高盛的乌龙报告
上周三，高盛发表了一份研究报告，给予自己保荐上市的兴达国际“买入”的投资评级。推荐的逻辑在于，该集团业务具有防守性，业务与稳定汽车数量增长挂钩，同时是内地最大子午轮胎钢丝帘线生产商，也是中国十大轮胎生产商的认可供货商，市场占有率超过三成，盈利前景看好。
高盛并将该公司纳入亚太区“确信买入名单”，目标价9 .44港元，预测今年该公司毛利率为42%，盈利高达10.87亿元人民币。
这份原本应该是非常普通的研究报告最终令高盛丢了脸，两天后，原报告的两位执笔人杨一朋(Y ipengY ang)及陆天(TianLu)再出报告，称由于计算兴达各类业务收入过程中出错，而出错的部分，竟然是将兴达各业务收入占比相加后，总和大于100%而没发现，令其毛利率及纯利预测被高估。
纠正估算错误后，高盛将兴达目标价下调17 .1%至7 .83港元，今年毛利率预测改为37%，盈利更缩水了2亿元人民币，还要将兴达剔出确信买入名单，评级降至中性。
受第一份报告刺激，上周三微跌至7.38港元的兴达国际在周四股价开始出现回升，最高上探至7 .97港元，并带动个股交易活跃异常。
但是周五第二份澄清报告发出之后，兴达国际股价应声回落，上周五即回落至7.66港元，并于本周一迎来一波惨烈的下跌。
本周一，兴达国际以7.52港元开盘，一路下跌至6.50港元，在尾盘反弹至6.64港元。昨日该股跌势依旧，在开盘后不久即再度大跌4.37%，下探到6.35港元，最终报收于6.44港元，跌幅依旧达到3.01%。该股已经下探至半年以来的新低，比高盛乌龙报告出台之前的价位跌去了将近一成。
业内分析“没有阴谋”
“此次高盛乌龙报告不仅令上周进场的散户被套牢，更可能导致自身的投资遭受损失。”香港市场分析人士称，高盛此次的错误可能是损人又损己。
南都记者注意到，在研究部门发布此份报告之后，高盛的自营部门也在上周三开始大肆买入兴达国际股票，当日共有167次买入，而卖出的只有2次。在其带动下，外资投行蜂拥支持该股，最为活跃的巴克莱周三买入次数高达324次，瑞银及大摩等大行也分别有231次及203次买入。
目前尚不清楚高盛的自营部门有没有及时止损，但从该股的市场表现看，上周末多数入场的投行资金应均被套牢或者认赔斩仓。“如果真的发生损失，相关的责任人应该会遭受内部处罚。”一位资深市场人士昨日表示。但是昨日高盛并未对此做出相关回应。
香港市场对这一事件的反应则相对理性，认为高盛研究部门应不存在刻意散布消息影响股价的主观意图。“有时候分析报告因为时间的变动以及拿到数据的时效不同，可能当中有一些错误的问题，因此把目标价调低，或把原来的报告推翻的可能性都会存在。”一位香港券商的高层昨日向南都记者表示，高盛及时调整预测对投资人是一种比较负责的行为，因为基金经理决定买或不买哪只股票对于投行的报告有时还是依赖较深的。
“当然，有时候也说不准是真的那么巧还是有别的原因在背后。”上述人士也表示，如果真的有这样的怀疑，可以去证监会查证，但在其看来投资银行内部的监管很严，故意犯错的可能性不大。“分析师会希望其写的报告出来会对市场有影响力，比如其看好哪只股票会真的涨，这对其名声也有好处，因为材料出错并将报告撤回对分析师的名声有不利影响，应该是分析师不愿发生的事情。”
该人士还表示，一般7月份是暑期放假时间，很多公司因此人手比较短缺，如果出错也可以理解。尽管如此，该人士认为，此事反映大投行内部管理漏洞。“一般来说一个报告出来之前要经过其主管看过，觉得没问题的时候才会发出。发生这样的事情，当然其内部管理有需要改正的地方。”
另一位香港投行界资深人士昨日亦向南都记者表示，虽然研究部门的分析师基本都是刚出校门没几年的年轻人，但犯下这样的错误仍然还是不可思议，“这也从一个侧面反映了这些大投行内部管理的漏洞所在”。
香港证监会网页显示，分析员杨一朋及陆天均为持牌人士，根据证监会的《持牌人或注册人操守准则》第16条有关分析员的“诚信及道德操守”，分析员的分析及建议应建基于合理的基础上。监管机构对此处之淡然，香港证监会发言人表示不对此类个别事件置评。
南都记者 张晓华 发自香港