三安光电芜湖项目进展顺利

芜湖芯片项目进展顺利，增发有助于把握产业时间窗口。4 月底已累计到货约70 台，目前20 余台已正式运转。一个月可调10-15 台。预计一期107 台设备今年有望全部到货，13 年底达到200 台规模。4 月13 日公告公开增发不超过2.1 亿股，按规定价格不低于45 元，用于芜湖二期投资。此次增发处于LED 芯片产业大规模投资的窗口期(截止到2012 年)，有利于从规模上奠定公司的产业领导地位。

芯片产能如能按预期释放，将拉动未来3 年业绩成长。按照当前价格水平，一台56片产能MOCVD 设备正常运转一年可带来1000 万左右的净利润，按照11/12/13 年芯片价格相比10 年跌价15%/30%/40%，平均产能利用率50%/60%/70%，按6.56 亿股本计算，不考虑政府补贴，保守预计11/12/13 年LED 主营业务(芯片+封装应用)贡献EPS 0.60/1.15/1.55 元，复合增速61%。