联发科的下一个高成长机会

在全球半导体产业中，蔡明介曾经提出著名的“一代拳王”理论。一家刚起步的芯片设计公司，如果能够顺利推出一种新产品，满足市场需求，很容易后发先至，一下子就成为市场中的“拳王”。不过，因为成功太快、太容易，这些芯片公司很容易就被新一代“拳王”推下宝座。

刚过去的2010年，在全球半导体行业明显复苏、整体增长30%以上的背景下，联发科年营收为1134.63亿新台币，虽然仍是台湾最大、亚洲第一的IC设计公司，但较2009年下降1.56%，出现联发科历史上的首次衰退。这对一个在过去每年营收至少成长50%以上的公司来说，确实不算好的征兆。

一大关键，在于手机芯片竞争者包括展讯、晨星，都大举进军“山寨”机市场。手机芯片占联发科营业额高达75%，在“山寨”机芯片市场占有率原本在90%以上，但预计2011年将掉到70%。尤其面对展讯、晨星的低价策略，联发科只得用更低的价格来留住客户。

这或许也是蔡明介正在思考的问题。如果接受低价厮杀逻辑，联发科的高获利、高股价将难以维持。但就算什么都不做，联发科如今的获利也在逐季下滑。

他一直把“破坏式创新”奉为圭臬：小公司提供价格更低、质量更高的产品，颠覆由大公司把持的市场格局。但如今过了好长一段时间，我们没有听到联发科再去破坏了谁的市场，反倒被别人侵蚀了市场与获利。

更关键的是，光驱、“山寨”机芯片之后，联发科的下一个高成长机会在哪里？GPS、WiMax、WCDMA、TDSCDMA、TD-LTE、蓝光光驱、数字电视芯片，联发科投入了一长串的新题材，实际拿到的订单却都不远如“山寨”机芯片。联发科很难再找到一个类似光驱芯片、2G手机芯片这种即将爆发、却鲜少有人投入的蓝海。

过去十多年，联发科总在一个题材正要快速成长、市场渗透率仍低时，精准切入，以黑马之姿，让一个个强大的对手瞠目结舌。但它下一个要打败的对手是谁？问题的答案，也许别人，正是“拳王”蔡明介自己。