空调淡季旺销 二季度或再创新高

空调行业销售淡季不淡，在2011年首个季度实现内外销分别累计增长28.7%和48.6%。随着二季度整机厂商开始向渠道铺货，中投证券预计行业景气高点在二季度末再度创新高。
另一家研究机构湘财证券同样认为空调高增长将得以持续，并看好行业龙头格力电器和美的电器的增长前景。
农村市场助推空调销售
3月的空调市场销售火爆，单月销售突破1200万台，创下历史新高。从季度来看，空调内外销累计分别增长28.7%和48.6%。
内销方面，国内空调企业在淡季加大了变频空调的推广力度，目前变频空调渗透率已达到47.18%，而去年同期仅为20.45%。尤其值得关注的是，农村市场有启动的迹象。3月份家电下乡空调销售额同比增速高达398%。且空调在农村家庭的保有量非常低，仅有13%左右。新农村建设逐步推进以及城镇化建设带动下，农村新增楼房增加，使得原有的敞式住房结构转为封闭式结构，水电等基础设施不断完善，农村市场对家电的需求将会不断增加，还有非常大的空间。
湘财证券表示看好今年空调行业在变频化加快以及农村市场的消费潜力带来的增长空间。
外围市场的加速复苏是空调销售淡季不淡的另一个因素。3月份，空调出口销量为661.3万台，同比增长32.57%；一季度累计出口销量为1645.2万台，同比增长48.59%。由于外围市场消费的持续复苏，空调出口销量呈现加速增长的趋势，目前空调出口销量自金融危机后再度超过内销，一季度空调出口占比已超过55%。
空调销售有较强的季节特征，3～7月销量占全年销售50%以上。1季度在前期较高基数下，空调仍然实现近四成的增长。从去年7月算起，已连续20月空调旺销。二季度整机厂商开始向渠道铺货，中投证券预计景气高点在二季度末再度创新高。空调未来销量会有一定的增长驱动力，至少前期房产调控对空调销售预期形成的压力已趋缓。旺盛需求支撑下，未来三年空调将保持年均12%～16%的复合增长。
品牌集中度提高
经过多年的充分竞争，空调行业品牌集中度较高。随着市场竞争的不断成熟，行业格局日趋稳定。2011年1～3月龙头累积品牌市占率稳中有升。前四家市占率合计超69%。格力、美的一季度总销量均为845万台，市占率28.5%，双寡头销量合计占据半壁以上江山。
各品牌增速来看，格力，美的增速超行业平均，3月格力、美的总销量分别为355万台和345万台，同比分别增长50.4%和31.2%，均有较高增长，市占率分别为27.9%和27.1%。两寡头市占率合计超50%。其中格力内销175万台，同比增长14.4%，外销180万台，出口持续高增长，同比大幅增长117%。而美的内外销也均有较大幅度增长，内销160万台，同比增长20.3%，外销185万台，同比增长42.3%。
海尔一季度销量累计198万台，市占率6.7%，累计增长219%。志高和科龙等二线品牌由于本身销量就不大，受政策刺激以及市场回暖影响波动较大，加上前期金融危机中受损严重，前期基数较低，2011年1季度同比增长均在25%以上，分别达149万台和75万台。TCL低基数下同比实现110%的增长，销量达79万台。
湘财证券表示，看好未来空调行业在内销出口双动力下的增长，农村空调市场有望在年内启动，将带来巨大增长空间。二季度的旺季备货使得空调高增长将得以持续，建议关注国内空调龙头
格力电器 (000651，收盘价21.84元)和美的电器(000527，收盘价17.82元)。
中投证券 湘财证券