万和电气上市募集9亿元建专卖店被指存风险

在深圳中小板上市的万和电气，拟募集资金近9亿元，主要用于建1200家专卖店。不过与格兰仕、美菱等合资建专卖店不同的是，万和的1200家专卖店全是由经销商自建或分销加盟商建设。对此，业内人士认为，万和电气此举会面临管理控制风险，万和电气9亿元募集资金或打水漂。
今年欲开1200家专卖店
由万和集团控股的万和电气(002543)前天正式上网发行4000万股A股，发行价为30元，计划募集资金8.45亿元。在日前举行的万和电气上市路演会上，万和董事长卢础其表示，上市募集资金到位后将着力拓展新的营销渠道，公司计划2011年新建和改建150家旗舰店，新建1200家普通专卖店。
万和电气招股书显示，万和电气的销售终端主要由两种业态类型构成。其一是依托全国家电连锁卖场、地方家电连锁卖场、地方卖场、大型超市和百货类商场而设的“店中店”形式的销售终端;其二为集销售、品牌推广和售后服务等多种功能于一体的各类“专卖店”形式的终端。截至去年末，万和电气共有专卖店1053家。
据万和电气总裁叶远璋介绍，与公司现有绝大多数专卖店的产权归属和运营方式一致，对于本次募投项目拟新建和改建的150家旗舰专卖店、新建的1200家普通专卖店，拟全部由经销商自建或分销加盟商建设，专卖店权属归经销商或分销加盟商所有，公司不拥有相关产权，仅提供相关管理和支持。
面临经销商反水风险
早在四五年前，家电企业便开始发力渠道建设。2006年4月，美的与经销商合资成立8家空调销售公司，首批在北京、上海、杭州、重庆、长沙、芜湖等地建专卖店。同年，格兰仕也通过与14个地区的经销商组建合资参股的销售公司，强化企业对一线卖场的参与和实际控制。2010年，美菱电器也试水建合资销售公司，在广西、四川、江苏、安徽等地成立了6家合资营销公司，今年将把全国37个分部全部改造成区域合资公司。
家电企业此前表示，之所以发力零售渠道，是因为随着国美、苏宁等家电连锁大卖场在国内家电零售市场越来越强势，拥有属于自己的零售渠道，不仅可以保证合理的产品销售利润空间，还可增强与苏宁国美谈判的话语权。
不过，与美的、格兰仕、美菱等通过与经销商建合资销售公司、专卖店不同的是，万和的1200家专卖店全是由经销商自建或分销加盟商建设，万和电气只负责管理。对此，有业内人士表示，万和电气以小家电销售为主，单件售价、利润均较低，靠自己的资金不可能支撑庞大的专卖店费用，所以万和电气在渠道建设上，放弃了和经销商联手出资金建专卖店的形式。但经销商自己出资建专卖店，为了赚取更多的利润，就不太可能只销售万和电气一家的产品，也会经营其它品牌的产品。特别是在竞争对手给出的合作条件诱人的前提下，经销商会反水不再销售万和电气的产品，这样万和电气就面临管理失控的风险，万和电气最终可能会拿着投资者的血汗钱打水漂。
此外，万和电气加大专卖店建设，或会令苏宁国美等家电连锁卖场降低与其合作的“兴趣”，转而扶持其竞争对手，令万和电气销售体系遭遇打击，从而影响其销售业绩。