软通动力：IPO部分融资将用于偿还银行贷款
时间：2010-12-17 10:27:34
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[导读]软通动力让纳市又多了中国内地软件概念的谈资，尽管在它之前，早有文思信息、东南融通和海辉软件等先行者。
2001年成立的软通动力主业一点都不“时髦”。主要包括IT服务、咨询与解决方案和业务流程外包服务。中
软通动力让纳市又多了中国内地软件概念的谈资，尽管在它之前，早有文思信息、东南融通和海辉软件等先行者。
2001年成立的软通动力主业一点都不“时髦”。主要包括IT服务、咨询与解决方案和业务流程外包服务。中国内地有众多定位于这三类业务的软件企业，其中第一类业务即IT服务一般都是核心，而后两者则大多是装点门面的手段。
软通看上去也没有脱去这一痕迹。招股说明书显示，过去多年，其IT服务一直贡献着其大部分营收。2007年占比超过75%，2009年虽有明显下降，但仍高达64.1%，今年前9个月再度提升，大约为67.2%。不过，剩余比例中，咨询与解决方案开始显示快速增长态势，2007年营收仅890万美元，今年前9个月高达3980万美元，占比近30%。
它的客户主要集中在传统IT、电信业，银行、能源、物流和公共事业、保险与企业金融等领域，为它们提供在安检安防系统、卫星通讯GPS系统、石油天然气软件SIS技术等。中海油、中移动、网通等本地垄断性大客户，惠普、IBM及微软等美国IT巨头都是它的大客户。
来自上述美国IT巨头的订单占比最大。软通主要承担惠普、微软、IBM的软件分包项目，当然也有本地许多客户。2007年至2009年，这类业务为软通贡献了40%以上营收。而电信业务占据了大约25%至33%。不过，它早年发家的仓储物流软件已下降为10%左右。
软通的客户区域覆盖比较均衡，但不如文思信息，后者大中华区、美国市场相对接近。而软通大中华区占据近60%。不过，它比科莱特与东南融通要均衡，其中科莱特的客户近90%在大中华区，而东南融通则是100%。
但是，客户覆盖区域均衡往往也意味着重点客户的分散。软通前五大客户为IBM、微软和华为等。与东南融通全部是本地垄断性企业客户不同，这类二次分包业务充满风险。比如，2007年IBM是其最大客户，2008年成了微软，2009年，华为与微软则贡献较多。
这种对比影响着毛利率。东南融通优势非常明显，金融领域的毛利率超过60%，而软通3年来一直没有超过34.2%，还低于文思信息。净利率方面，软通动力更是倒数第一。东南融通高达40%，其他三家约在10%至15%。而软通动力刚刚扭亏，净利率依然低于10%。
而这还是不考虑印度对手的局面。印度外包企业如Infosys、Wipro、Cognizant都是市值超300亿美元的巨头。
软通显然资本压力沉重。过去5年，它曾多次融资，先后从永威、盈富泰克、富达亚洲、三井创投获得近2亿美元资金。但由于它接连完成多次并购，人员、分支膨胀过快，至今债务沉重。
一个尴尬的事实是，半个多月前，软通刚完成了一次融资。而此次IPO募资融资1.3亿美元，扣除各种费用，实际融资8787万美元，而招股说明书显示，它将拿出3680万美元（占近42%）用于偿还银行贷款，剩余的5100万美元用于公司日常运营，如购买设备和技术研发等，显然，软通IPO带有偿还短期债务的意图。(function(){document.domain=qq.com;var c=function(d){var e=this;e.body=document.body;e.title=d.title;e.width=d.width;e.height=d.height;e.src=d.src;e.layerbg;e.main;e.layerTitle;e.con;e.close;e.iframe;e.isDrag=false;e.isIE=document.all?true:false;e.getMX=function(a){return e.isIE?a.clientXMath.max(document.body.scrollLeft,document.documentElement.scrollLeft):a.pageX};e.getMY=function(a){return e.isIE?a.clientYMath.max(document.body.scrollTop,document.documentElement.scrollTop):a.pageY};e.setEvent=function(f){if(f.setCapture){f.setCapture()}if(window.captureEvents){window.captureEvents(Event.MOUSEMOVE|Event.MOUSEUP)}};e.releaseEvent=function(f){if(f.releaseCapture){f.releaseCapture()}if(window.releaseEvents){window.releaseEvents(Event.MOUSEMOVE|Event.MOUSEUP)}};e.creatDom=function(j,f){function i(m,n){function p(q,s,r){if(!q||typeof 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