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[导读]老板集团(全称“杭州老板实业集团有限公司”)一家来自杭州的专著于厨卫行业的知名企业,因为其控股公司老板电器股份有限公司(以下简称老板电器)即将上市而渐渐进入公众的视线。这究竟是一家怎样的企业呢?记者


老板集团(全称“杭州老板实业集团有限公司”)一家来自杭州的专著于厨卫行业的知名企业,因为其控股公司老板电器股份有限公司(以下简称老板电器)即将上市而渐渐进入公众的视线。这究竟是一家怎样的企业呢?记者查阅招股说明书发现,这家企业存在诸多问题难以说清。首先其改制时的资产价格评估存在疑点。
11年前,老板电器的大股东老板集团由集体企业改制时,实际控制人任建华涉嫌以远低于净资产的价格买下企业。而在招股说明书中显示,老板电器在吸油烟机的市场占有率将近一成,列第一位。但记者查阅资料发现,其招股书列的数据矛盾百出;而其招股书数据与同行华帝股份所公示的,亦有出入。而在经营过程中更是将面对方太、美的两强的前后夹击,未来发展难言轻松。
涉嫌低价侵吞集体财产
估值体系存疑
目前,老板集团持有老板电器67%股份。老板集团的前身成立于1979年,原是村办集体企业。1999年改制为私有企业,改制后,任建华和任罗忠分别持有其75%和25%的股份。然而记者发现,这次改制的净资产定价,可谓是可圈可点。
招股说明书显示,1998年6月10日,余杭第一会计师事务所为老板集团出具了《资产评估报告书》:以1998年4月30日为基准日,评估老板集团的净资产为1.12亿元,老板集团几大子公司净资产总值为-356万元。以此而论,老板集团合并后的净资产应为1.08亿元。但就在半年后的12月18日,老板集团转制办公室将此净资产评估值调整为0.69亿元,相较原评估额下调了36%,并以此为基础,实施股权转让。
对此,招股书解释,评估基准日到转制实施期间,因“企业经营亏损以及应收坏账提出、支付成本增加等原因”,故实施调整。
对此,一位会计师事务所人士指出:“应收账款都要计提坏账,计提时按照事先的准则,比如一年内的应收账款计提1%。根据一致性原则,计提的比例一般不会随意改动,计提的总额则随应收账款的总额变动。”她表示,一般情况下,不会因为计提应收账款坏账准备而使净资产减少,因为一般而言,应收账款提升的幅度,会高于坏账提高的幅度。
而一位保荐人对记者指出,“在改制时,一年内的评估书都是有效的,如果要调整,一般也以审计报告为依据调整。但老板电器没出示新的审计报告,这并不合适”。不过招股书显示,老板电器的改制,后来仍旧获得了上级国资部门的批准。任建华和任罗忠以低于净资产的价格,购得老板集团的所有权,其会计依据并不充分,只是由改制办公室提出、并由上级国资部门批准,才拿到合法身份。
吸油烟机占有率恐难自圆其说
招股书中,老板电器援引中怡康时代的数据,陈述“老板”牌抽油烟机的市场占有率为第一位。但中怡康时代提供的数据,和老板电器报表的数据,本身就冲突极大。中怡康时代指出,2008年,“老板”牌的吸油烟机的市场占有率为9.5%,高居第一位。“方太”和“华帝”分列第二、三位,占有率分别为9.3%和7.2%。此外,“老板”在作为高端市场的欧式机上,市场占有率也是第一,高达13.9%。而同时显示,2008年,国内吸油烟机的零售量为986万台,零售额为115亿元。
招股书显示,老板电器2008年吸油烟机的销量和销售收入分别为36.5万台和4.47亿元。以此而论,老板电器的销量和销售收入,占全国市场份额3.7%和3.89%。考虑到家电产品存在出厂价和终端价的差异,都以终端价来统计,老板电器销售收入的占比,会略高一些。
一位券商分析师告诉记者,“吸油烟机的出厂价到终端价,有比较复杂的计算方式。一般来说,我们估算时,就用出厂价加30%左右得到终端价。”
招股书显示,老板电器2008年销售的产品,大约一半是以出厂价销售,一半以终端价销售。这样,其吸油烟机的实际销售额可以提高15%,估算为5.14亿元,但即使这样,占当年全国吸油烟机销售额的比例,也仅为4.47%。但这与招股书显示的“老板牌的吸油烟机的市场占有率为9.5%”,仍相距甚远。同一份招股书中的数据,为何会出现如此矛盾?如果以终端价估算,“华帝”吸油烟机2008年的销售额为4.89亿元。这一数据跟老板电器的非常接近,这与招股书中提到的中怡康时代提出的,“老板”市场占有率高出“华帝”2个百分点,亦有出入。
面对方太美的前后堵截
难有大作为
记者亦查到另外一份权威的吸油烟机的市场关注度排名统计中,老板吸油烟机实际上已经沦落为二线品牌。
ZDC调查数据显示,2010年上半年抽油烟机市场上,方太、樱花、美的分列品牌关注比例排行前三名,所占比例分别为18.9%、17.8%、15.5%。三者关注比例均在15%以上,且品牌间的差距不足4%,随着市场不断变化,品牌间将展开激烈竞争。老板以9.3%的关注比例位居第四。虽然入围前五名,但其关注比例比季军美的低6.2%,差距较明显。华帝、帅康分别以8.7%、7.1%的关注比例位居第五和第六。老板、华帝、帅康三个品牌共同构成品牌排行榜上的第二阵营。
再从产品系列上对比,从方太、美的、老板产品结构可以看出,三个品牌市场定位各不同,不同价位产品比例分布也存在明显差异。方太主攻高端抽油烟机市场,其八成以上产品售价在2000元以上,而且3001-5000元价位产品所占比例最高,达48.7%,接近五成。而美的抽油烟机则主要面对中低端市场,售价在2000元以下产品所占比例超过七成,超过四成产品集中在1001-2000元这一价格区间内。老板旗下产品在1001-2000元、3001-5000元两个价位段产品所占比例均超过30%,而2001-3000元价位段产品相对较少。
在市场上老板烟机要直面对方太和美的两强的狙击,老板烟机将如何大幅提升市场份额呢?前景恐怕不容乐观。
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