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[导读]备受瞩目的国美电器(00493.HK)特别股东大会于28日晚落幕,但国美的未来方向却仍面临诸多悬念。昨日,国美创始股东发布感谢信,声称有信心最终取得全面胜利。美银美林等多家投行昨日亦发表报告指出,特别股东大会


备受瞩目的国美电器(00493.HK)特别股东大会于28日晚落幕,但国美的未来方向却仍面临诸多悬念。昨日,国美创始股东发布感谢信,声称有信心最终取得全面胜利。美银美林等多家投行昨日亦发表报告指出,特别股东大会的落幕,并不意味着纷争的结束,而是开启国美传奇新篇章。
一个“分裂”的国美是否会在近期出现,成为国美未了局。
美银美林:
未来7天关键期
事实上,国美的未来是否会分裂,黄陈大战的双方正在协商。国美特别股东大会结束之后,“交战”双方发布的声明都透出进行合作协商的意愿。市场消息人士甚至称,股东大会投票结果公布后,贝恩资本董事总经理竺稼已连夜飞赴北京,继续寻求与国美电器大股东黄光裕之妻杜鹃谈判。
美银美林分析师罗辰昨日指出,根据投票结果显示,黄光裕此次支持竺稼进入董事局,这是战略上的转变,相信贝恩也能感受到。国美上市公司在特别股东大会之后的公告中,语气似乎也转为缓和。罗辰相信,未来七天是个关键期,不知双方协商会否出现进展。因为黄光裕一方之前的声明指出,如果他所建议的议案部分获得通过,他们将在特别股东大会之后的七日内决定是否收回373家非上市门店。
国美电器大股东相信将在协商中取得全面胜利。昨日他们在发给社会各界的感谢信中称,“请大家一如既往地支持国美,支持创始股东为维护所有股东正当权益的合理诉求,我们坚信必将最终取得全面的胜利。”
但市场普遍担心,一旦协商结果不能达成共识,另一场更为漫长的持久战或将开始。按规定,黄光裕作为国美大股东,可以在三个月后、六个月后再次提出召开股东大会的请求。除此之外,黄光裕还有更多的“底牌”可用,最直接的是分拆非上市门店,此外还涉及国美品牌使用权问题。苏格兰皇家银行预计,黄光裕在不久会采取进一步的行动,譬如进一步在二级市场购买国美电器的股票。
市场上已有消息称,在与黄光裕方面沟通后,获得以下消息:其一,他们对取消一般授权获得通过感到满意;其二,对人选没有通过感到意外;其三,下一步会独立发展非上市门店;其四,3个月后召开第二次临时股东大会还没有决定。
美银美林指出,尽管目前协商没有实质进展,但是任何协商结果将决定国美公司未来的股票表现。如果双方通过协商并不能中止纠纷,国美很可能“一分为二”,这意味着双输。
国美电器昨日开盘报2.4港元,较前一个交易日收盘价2.49港元下跌3.61%,盘中一度低见2.34港元,下挫6.02%,最终收盘于2.4港元。
非上市门店独立
可能性变弱
目前黄光裕100%拥有的非上市国美电器门店尚有372家,主要分布在东北、上海以及宁波、杭州等华东重点市场。根据苏格兰皇家银行估计,这些非上市门店的净利润率约为3%,低于今年上半年国美电器上市公司的净利润率3.9%;管理费预计是这些非上市门店销售额的1.5%,最多达2.5亿元,约占该行所估计今年国美电器上市公司盈利19.05亿元的13.1%。如果分裂,将对国美产生负面影响。
苏格兰皇家银行分析师预计,如果黄光裕按照之前的计划,在今年11月1日之前收回372家非上市门店,国美上市公司势必在今年第四季度加速开店进程
复旦大学企业研究所所长张晖明教授认为,黄光裕拥有372家未上市门店及商标资源,陈晓有熟悉市场、管理公司的能力,就此决裂必然一刀两伤,这不是最好的结果。从投票结果来看,投资机构最聪明,既让陈晓留在董事会,又收回董事会增发股票授权,打消稀释大股东股权的担心。这样折中的做法,可以暂时化解危机,但仍有祸患。
国美分裂的可能性究竟有多大?一位知情人士昨日分析:“可能性微乎其微。”据其透露,杜鹃出狱后在国美的管理层中间产生重大影响,尽管多数高管不认可邹晓春管理国美电器的能力,但在杜鹃出狱后,大家普遍认为邹晓春出任董事局主席将只是一种表面形式,杜鹃将在幕后真正操盘,这给予国美多数管理层以信心。
该人士认为,在目前的状态下,双方协商的结果可能是,陈晓本人不再继续“恋战”,几个月后选择离开,贝恩再与黄氏家族讨论出一个双方都可以接受的人选,共同引导国美走向未来。
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