3C企业毛利率下滑严重 多数放弃主业转投地产

昨日上午9点30分，在深圳市高新南区高新南四道与科技南十路交接处西北角，三台挖土机齐声轰鸣，宣告了深圳市十大产业项目之一——创维半导体设计中心正式奠基。

“半导体设计中心初步设计24层，建设期为两年，首期投资为9亿元。”创维数码(00751.HK)彩电事业本部总裁杨东文对《第一财经日报》表示，在未来彩电业竞争中，只有具备芯片设计能力的企业才能成为强势企业。

其实，杨东文只表达了该半导体设计中心的其中一个作用，而这栋正在建造的新大楼对创维数码来说，在两年后还将成为新的收入来源。因为，按照创维数码的规划，创维半导体设计中心意在打造一个平台，大楼除了成为创维半导体产业的办公室外，还将会吸引更多其他半导体设计公司入驻。

“大楼主要还是自用，其余的会发租。”杨东文也承认，虽然建设大楼在两年内是投入期，但在未来肯定会升值，也会给公司带来不错的收益。

然而，正是基于投资地产，不仅升值快，而且可以带来可观现金收入，让越来越多的3C企业只要有钱有资源，就会投资地产，甚至放弃主业而直接转身地产行业。

“地产行业基本上不会亏损，而且业务毛利率一般都会在30%~40%。”一位业内资深人士道出了3C企业投资地产的真正原因，目前绝大部分国内家电、通信和IT企业的主营业务，要不在低毛利率边缘徘徊，要不已面临毛利率下滑困局。

超募资金买楼

“如果有资源，又有地，投产地产对上市公司业绩增长，是一个不错的选择。”国内一家彩电上市公司证券负责人对《第一财经日报》表示，家电制造商转身地产开发商并不乏先例，国内其他家电集团如海尔、美的、TCL、格力、海信等都已经成立房地产公司，并运作多年，对家电业务的发展起到了输血的作用。

格力电器(000651.SZ)副总裁望靖东表示，格力电器上市公司并没有房地产业务，格力集团也是因为历史原因，形成了房地产业务。但目前很多3C企业都会投资地产的主要原因是：地产行业缺钱、利润高，相反现有3C企业可能最近正好有钱，且现金流充裕。

这一现象，在上市的创业板表现得尤为突出。

2009年10月下旬在创业板上市的神州泰岳(300002.SZ)原本计划募资5.03亿元，结果实际募资净额达到17.03亿元，超募资金达12亿元。然而，仅仅距离上市日期不到5个月，神州泰岳就决定用2.55亿元超募资金，在北京一个均价2.5万~3万元/平方米的亚奥热区买地作研发及办公用房，占总超募资金12亿的21%。

同样是去年10月下旬上市的鼎汉技术(300011.SZ)，也是在上市时超募资金2.52亿元。3月底，鼎汉技术决定投资9860万元建设公司营销服务中心，其中，8000万元用于购置位于北京丰台区中关村丰台园的一处房产，占总超募资金比重达32%。

还有天源迪科(300047.SZ)投资5700万元在北京中关村新建研发中心，占其超募总额的12%;而华测检测(300012.SZ)则计划在深圳花1.35亿建立中国总部，其中1800万买地，1.65亿元用于总部大楼及实验室大楼的建造和装修，占其超募总额3亿的44%。

尽管上述企业在公告中都声称，置房买地的原因是，目前办公场所和厂房太狭小，并与公司未来的快速发展也不匹配。但一位业内分析人士也指出，创业板企业买房置地的动机，究竟是自用还是投资，两者之间的界定很难分清楚。

一位家电上市公司高层指出，虽然这些企业成功在创业板IPO，但很多创业板企业的主营业务的未来成长性，或多或少都存在是否可持续增长的疑问，相反，投资地产，却可以提升企业利润的持续增长性。

地产的诱惑

此前投资地产的TCL集团应该是一个很好的例子。TCL集团(000100.SZ)2007年房地产与投资收入达5.6亿元，毛利率水平在33.89%;2008年该项业务收入为1.15亿元，毛利率水平在31.76%;2009年该项业务收入为1.52亿元，毛利率水平在12.6%。

或许2009年地产毛利率过低，让TCL集团在2010年改变了策略。7月30日，TCL集团董事长李东生与万通实业董事长冯仑在历经一年的工业地产经营磨合后，签订了《进一步推进工业地产领域合作之框架协议》。根据协议，由万通持股55%、TCL持股45%、双方共同以现金出资的万通新创工业资源投资公司，将充分利用双方在地产开发及工业土地的独特优势，为工业地产开发开辟一个全新的方向与模式。

无论如何，TCL集团房地产业务连续三年的毛利率水平也说明，地产业务比时常波动的家电业务，要稳定得多。正基于此，ST春兰(600854.SZ)在去年11月13日恢复上市并投身地产行业，但地产投资回收期长却成为ST春兰目前的难题。

ST春兰8月23日披露的2010年中报显示，今年上半年公司收入3.72亿元，亏损2.02亿元，并预计前三季度亏损达到2.75亿元。其中，房地产业务方面，所开发项目虽然已取得建设工程规划许可和建筑工程施工许可，并与一大商户签订了商业房产的长期租赁合同，一期商业房产也已开工建设。但因为开发周期问题，上半年春兰并未从房地产板块赚到钱。

“虽然春兰的地产投资暂时没有赚到钱，但其中的风险是可控的。”一位家电企业高层表示，包括投资地产在内的企业多元化发展，其实是家电企业对新行业的一种尝试。

7月6日，康佳集团(000016.SZ)对外发布公告称，以3.42亿元购得昆山市周庄镇全旺路南侧总面积为36.7万平方米的土地。根据昆山市国土局网站资料，该地块分两批分别以940元/平方米和929元/平方米的起始价成交。康佳董事局秘书肖庆在接受《第一财经日报》采访时表示，该项目主要是基于康佳在昆山进行综合布局的需要。“因为公司在昆山有投资，且当地政府给予一定支持，有一宗这样的地块我们做了，但我们不是把地产业务作为一个战略方向。”

但有业内人士表示，目前位于锦绣中华对面的康佳总部所在地已经入围首批深圳城市更新规划范畴，有望给康佳带来巨额收益。因为，康佳在深圳高新区兴建的研发大厦预计2011年完工，之后康佳总部将搬迁至该大厦。

东海证券的分析报告认为，如果康佳进军地产，其年利润将剧增。