陈晓例行海外路演：筹码值几何

相较于中期业绩发布前陈晓的缄默，国美电器董事局高管当下于香港、美国、英国等地进行的机构路演则显得声势浩大。实际上，早在8月23日的中期业绩媒体说明会后的当晚，陈晓便开始会见大批的机构分析师，并对“无法与媒体进行充分交流”表示歉意。
距离国美9月28日特别股东大会尚有一个月时间。显然，此刻获得媒体舆论已非重要，而争取到机构投资者的拥簇则是陈晓阵营的当务之急。此乃路演筹码一大价值所在，陈晓将其解释为“通过沟通让投资者更有信心”。
这同时是以黄光裕为代表的另一方阵营当下极力稀释的重点——在黄光裕看来，这份颇为漂亮的中报业绩颇有粉饰痕迹，及避重就轻之嫌。黄光裕阵营正在为机构者勾勒一种观念：陈晓收缩战线的战略，已将黄光裕“跑马圈地”时期形成的规模化优势稀释殆尽，陈晓带领下的国美昔日的连锁业百强桂冠拱手易人，严重与企业发展初衷背离。
尽管该事态已沸沸扬扬进行了半个月有余，但局势本身并无实质性进展——对于占据绝大部分权重的机构投资者，无论是陈晓、还是黄光裕，均尚未摸清其意图趋向，也不能保证特别股东大会上不会出现机构投资者“用脚投票”的窘状出现，二者唯有抓紧这一个月的时间“拉票”来推高对抗筹码。
当下，“陈晓贝恩”阵营在股权占比上尚暂居下风，唯有获得至少19%的投资者支持，才有可能在股东大会上与黄光裕的动议抗衡。为此，陈晓在亮出中报牌的基础上，也亮出了“情感牌”，坦言自己曾在国美危险时刻以个人资产和股权抵押来换取银行授信的选择，上任期间同时令黄的市价资产由50亿飙升至 160亿——显然，此牌在一个月来的路演中还将反复运用，甚至为增发事宜积攒人气。
这是陈晓路演筹码另一价值所在。此前尽管增发举措在坊间传得沸沸扬扬，但在中报中并未提及，显然是出于增发或招致投资者反感的顾虑，反而得不偿失，若上报至证监会，也会在增发是由方面师出无名。不过，据接近国美的人透露，陈晓并未放弃该举对稀释黄光裕权益的杀伤力。
话说回来，当下黄、陈“拉票”也好，推举新一任管理者也罢，机构投资者最为看重的，唯有投资收益。与其掂量筹码，不如计算股价。截至8月25日午间收盘，国美电器收于2.39港元，自8月4日黄致函要求撤销陈晓等人职务以来，累计跌幅14%，考虑到机构投资者不满情绪，无论对黄、还是陈，均是一个两败俱伤的局面。