革命还是复辟：黄光裕陈晓对决8·25

贝恩投资的非执行董事中，竺稼2006年加入贝恩前曾是大摩亚洲公司投资银行部的董事总经理和中国业务的首席执行官，曾参与过永乐上市和国美永乐合并，而王励弘也于2005年4月到2006年7月曾出任大摩执行董事，之前在摩根大通亚太公司就职，这显示出陈晓、贝恩投资与大摩、摩根大通等机构投资者的合作关系。
同时，陈晓在将投资收益率放到第一位的机构投资者面前也拥有自己的优势。
8月23日国美电器将发布与去年同期大幅增长的2010年半年报，之后的两天将在香港等地与机构投资者进行路演沟通，加上近日来国美电器与海尔、LG、夏普等接连签署大单，以及与麦肯锡一道制定新5年规划，8·25前夕精心安排的这些日程，都有利于陈晓团队获得机构投资者支持。
孙一丁表示，“对于机构投资者和公众股东来说，这些都代表着国美电器的未来，如果现有的管理层和董事局发生人事改变，一些外资机构将可能选择抛售国美。”
记者了解到，在8月5日的公告后，美林、花旗等6家投行纷纷发布国美电器的研究报告，除了瑞信提出抛售的建议中，其他大多选择增持，而在持股比例超过5%的3家机构外只有富达基金选择了减持。
最为重要的是，陈晓和国美电器董事局获得了公众股东的支持，5月11日的投票结果已经显示只有1.67%股权的陈晓和贝恩最终的得票率也达到了接近50%，这意味着几乎所有的公众股东都站到了陈晓一边。
有国美电器的小股东表示，“对于国美的中小股东来说，黄光裕过去6年的行为可以说是罄竹难书，连续减持套现曾经让国美电器股价停滞不前，2008年初高位回购除了让上市公司资金减少外还让众多中小股东被套，个人犯罪让国美电器停牌半年多而且股价狂跌，这样的大股东怎么可能获得中小股东的支持。”
其实经过一年多的调整，国美电器的股价在8月5日停牌前一度上升到2.79港元的高点，甚至出现超过3港元的情况，对于公众股东来说意味着收益，但是现在又调整到2.34港元，这意味着损失，显然公众股东希望国美电器尽快回归正轨。
显然对于持股比例处于劣势的陈晓和贝恩投资来说，在8月25日的投票中要想获胜，持股比例超过25%的公众股东的支持至关重要，此外机构投资者的投票争取也非常重要，即便其保持中立，陈晓和贝恩的把握也更大。
舆情与理性
虽然陈晓和贝恩投资获得更多选票的希望更大，但是黄光裕家族近来发动的舆情攻势同样凌厉，这让胜利的天平也发生了些微变化。
黄光裕家族近日通过媒体对外表示，陈晓为首的国美电器董事局一直在误导视听，而且过去的一年中通过关掉300多家平均线以下的门店来粉饰上市公司报表，甚至在引进贝恩投资的过程中接受苛刻的条件，其目的就是为了控制国美电器。
虽然8月12日国美电器的5位高管集体亮相来分析了19个月来管理层如何将国美电器从破产的边缘拉回来，以及引进战略投资者的客观原因，而与其他机构投资者相比，贝恩投资是唯一承诺保护原有股东利益的战略投资者。
显然国美电器的主要管理层是站到了陈晓一边，而孙一丁、牟贵先等几位副总裁还表示了与董事局共进退的决心，这对于陈晓来说显然非常重要，国美电器一位高管表示，“这意味着如果8月25日的投票结果对现在的董事局不利，国美电器的高管团队可能选择集体辞职，这对于黄光裕家族来说显然是重大打击，因为黄光裕家族并没有管理上市公司人才，而且对于机构投资者来说国美电器的管理团队显然是最大的投资因素。”
记者了解到，黄光裕家族之前虽然有其妹夫张志铭出任过公司总裁，但是由于与黄光裕的关系恶化张志铭回来执掌国美电器的可能性已经不大，而曾出任国美电器上海大区总经理的黄秀虹其自身能力有限，而且现在更是要承担起整个鹏润投资的重担。而这次提名执行董事的邹晓春只是个资本运作的高手，对于上市公司管理则一窍不通。
正是因为这些原因，黄光裕家族在提出动议时并没有提到要改组管理层，也没有提出要罢免总裁王俊洲和副总裁魏秋立的职务，甚至保留了孙一丁行政副总裁的职务，虽然去年7月黄光裕对于陈晓推行的管理层期权激励并不满意，但是黄燕虹近日表示不再反对股权激励，显然黄光裕家族还希望能缓和与管理层的关系并将管理层拉回到自己的行列中。
“显然黄光裕家族的算盘落空了，如果管理层选择与陈晓共进退，那么即使黄光裕家族在股东大会投票中获胜，那么其得到的也是一个失去了灵魂的国美电器的空壳。”有国美电器内部人士如是表示。

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