三联生活周刊：黄光裕东山可望再起不易

14年的刑期，这真的不算短了。当年(1986年)，黄光裕赤手空拳进北京，到他成为胡润财富榜首富(2004年)，也只用了18年。

就此案而言，再审的结果，黄光裕被减刑的机会有限。

14年刑期，即使算上所有优良表现的加分因素，黄光裕也将至少在监狱里待七八年时间。不到40岁就成为中国首富的黄光裕，就此跟大家作别。东山可望，再起不易。

◎李鸿谷

事实上，至少他的商业伙伴们更希望速速与他作别。

黄案一审判决前一周，国美电器股东周年大会上，黄光裕行使他大股东的权力，否决外资股东贝恩资本3名代表进入董事会……结果是，贝恩方面3名代表却昂然进入董事会，否则国美将面临向贝恩支付24亿美元的赔款。黄光裕的否决，被再否决。

否决再否决，仅仅是一个面子上的难堪？没这么简单。这是公司控制权之争的戏剧性表现。控制权之争的原因直接而明确，就是利益。黄记国美，未来相当长的时间，故事变得单纯：黄光裕还有多少时间保持他能够主导公司大股东的地位与权力。大家早已经做好准备，并开始用行动与黄光裕告别，剩下的只是进程的快慢而已。

落幕的故事令人感叹，但除了阴谋与八卦，并无趣味。

14年的刑期，黄光裕用这种极端方式完成了他的告别仪式，传奇之外，其可供分析之价值，尤显突出。

对于失败者，而且是失败的首富，制度分析乃至批判，显得强悍有力。但是，只要你仔细想想，所谓“原罪”，以及制度重造，听起来言之凿凿，其解释力的死角则是：为什么是黄光裕。如果制度不良甚至有着极其深刻的恶的因素，那么，“原罪”对于所有中国民营企业创立者，将无可避免。这个时候，真实的疑问就出来了：为什么是黄光裕落败而去？制度分析框架，在寻找普遍意义之际，并无能力解答这一疑惑。很简单，制度分析所要达到的目标，不是单个的个体，比如黄光裕的得失成败以及背后的机理，而是空洞的“制度”本身。

所以，我们必须另觅分析框架。制度分析之外，个人的贤与不肖当是重点。

中国人30年来的财富积累史，或者说企业成长史，粗疏而论，已经进入到第三个台阶。以黄光裕为例，无论他的起步是卖服装还是卖电器，这是他财富积累的第一个台阶。在这个台阶有了足够成功之后，获得进入资本市场资格，给投资者讲一个传奇故事，然后在A股或者纳斯达克上市，这是第二个台阶。跃上这一台阶，胡润或《福布斯》将可能选择将当事人的名字刊布在那一年一度长长的数据库里，在提供给大家窥富的同时，也提供给税局寻找查账的目标。资本市场的故事，是黄光裕人生最为精彩与传奇的部分。精彩之后，黄光裕的第三个台阶是什么？

对于国美与黄光裕，在短短3年时间接盘上海永乐、兼并北京大中与豪取山东三联之后，他的第三个台阶，当然首选是成为一家国际性零售企业，像国外的家乐福与沃尔玛，或者像国内的联想与吉利一样，进入异域市场；其次则是将规模上的家电零售业第一，整合成从内到外真正的第一。即使国际化是其战略选择，那么，内部整合仍然相当紧要，必须与其扩张步伐相匹配。非此，大，无论资本之巨，还是员工之多，本身就是问题所在。按零售业的专业说法，国美必须将规模效益变成单店效益。这在管理上，是深度挑战。

成为国际性企业，对于企业领袖或者团队而言，成败且不论，这种目标本身即为一种向上的牵引力。如果这种力量缺失，那么企业内部财富重新分配，则将上升为核心目标，个人利益一旦显性化，并成为公司的主导之力，内耗将无法避免。目前的国美，正在这一场景之中。创造财富与分配财富，其对团队的导引力自是霄壤之别。

对于已经成为中国家电零售业第一的国美，战略目标何在？而对于国美的当家人黄光裕，深刻的问题甚至不在于他未来的战略是否国际化，而是他与资本之关系。简单说，是他控制资本，还是被资本所控制。

胡润和《福布斯》提供的财富榜，给旁观者以无限想象空间。但是，看客的艳羡，与当事人的担当，是两回事。回到亘古不变之道理：别人的钱，无论风投还是贷款，你终究是要加息偿还的。资本市场的原理，其实也简单。你以未来的预期，一个美好故事，获得现实的资本兑现。以这种资本兑现而论财富，无论首富还是次富，其真实的压力自是必须担当——这个钱，无论未来多遥远，你总是要还的。而且，资本与人的关系，直接明确简单粗暴。没有回报，谁还跟你玩，完全现世报。

人与资本之关系，才是一种更有力量的分析框架。循此，我们方可理解黄光裕之贤与不肖。那个制度分析模型，在中国虽放诸四海而皆准，但却没有什么真实的解释效力。

黄光裕驾驭了资本，还是被资本控制呢？这个问题才是理解黄氏之真问题所在。以此框架来观黄光裕，他的迷失分外明显。去公海的赌船上小玩玩，输掉若干亿，只不过是迷失症状的一个小小表现而已。

中国大型家电零售企业，如果你能够进入前5位，平均利润率是1%。这一利润率还包括广为人指责的零售业的类金融模式，以及店面举办各种活动的费用摊派……不过，如果你在这一领域成为老大，比如国美，因其霸主地位以及对上下游的控制能力，它的利润率可以达到2%～2.5%，虽然看上去仍然有限，却已经是后面企业的两倍以上了。这一事实，是资本拥有者当时倾力支持国美与黄光裕攻城略地的底因所在。资本的这一助力，加之黄光裕的权谋，短短3年时间，国美将全国家电大型连锁企业第三至第五名全部收归自己旗下，对手如果是同行，黄光裕的能量无人可挡，这当然神奇。
但是，当他完成了这一系列资本征战后，一个庞大的国美帝国与似乎无限量的资本机会出现了，新对手当然不再是人，而是资本！原因很简单，2%～2.5%的纯利润，在这个时候，岂能满足资本那永无止境的贪婪？

这个对手，黄光裕还有取胜的机会吗？

看上去，命运不再青睐接近40岁的黄老板了。在豪取山东三联的狙击战之际，那个被无数媒体热衷的“原罪”故事，犹如一个个隐性脓包，开始被挤裂。精通所有规则尤其是灰色规则的黄光裕，开始需要为他高效率的攻掠行为支付“成本”。而目前，结果已出：14年徒刑。不算短了。

仅仅是法网恢恢疏而不漏？当然这可以用来解释黄光裕的落败。但即使没有落马背后的一系列因素，他就一定有战胜资本之力吗？答案未必乐观。[!--empirenews.page--]

似乎有无限量资本可以利用的黄光裕，下一个战场并未选择将国美国际化，黄光裕当时的目标是：房地产。这是一个利厚的行业，它对资本回报之迅速自不待言。这个选择本身证明，黄光裕获取巨额资本后，就不再是资本的控制者，而是被资本以及资本所追逐的超额利润所控制。像房地产这样的项目型企业，永远是潮流企业类型，若无转型，永无成长。它仅仅是资本的短线选择而已。以黄光裕之聪明，看不透？但他仍信心满满地进入这一领地。唯一的解释，当然就是无可摆脱的资本压力所驱使。

资本这个对手，在黄光裕胜完他能够战胜的商业对手后，双方终于直接面对面。他在中关村股票上那个“非法经营”的小爱好小把戏，只是可供量刑的小花絮而已，当他一脚踏进地产，资本之威力已无可挣脱。

可叹的是，命运不再给黄光裕以机会。14年，以目前中国发展之速度，以及国美在控制权以及财富分配之途上越走越远，机会……恐怕没了。