上广电受困成抄底猎物 彩虹集团并购5代线

第5代液晶面板生产线在上广电眼里是“鸡肋”，但在彩虹集团眼中却成了“香饽饽”。

2009年5月15日，《IT时代周刊》得到确切消息：国内最大的彩色显像管制造企业彩虹集团正与上广电密切接触，就收购后者旗下第5代液晶面板生产线进行磋商。尽管当事双方至今都非常低调，不愿透露更多谈判细节，但据了解内情者称，“交易的可能性很大”。

由于亏损严重，上海市政府于今年3月31日成立托管小组，对上广电进行重组。而为防止股票价格产生异动，上广电旗下两家上市公司——上海广电信息产业股份有限公司（下称“广电信息”）和上海广电电子股份有限公司（下称“广电电子”）自4月15日起停牌一个月。但到了5月15日，重组工作小组组长蒋耀却向上海证交所提交了延迟公布重组方案的材料，并申请对两家上市子公司继续停牌。

一则已经得到确认的消息说，托管小组日前提交的对上广电的重组方案获得上海市政府“原则上通过”，但此方案并未对5代线的最终去向作出详细说明。不少市场分析人士由

为什么彩虹集团会看上已成上广电负担的5代线？双方的交易又能否最终达成？

彩虹意在转型

总部位于西安的彩虹集团是国务院国资委直属的大型企业，也是国内最大的彩管生产商，拥有员工2万余人。就是这样一家专注于CRT（传统显像管）的企业，现在却看上了上广电的5代线。一位上广电高层向本刊记者坦承，在并购事件上，彩虹集团最先向上广电递来橄榄枝，双方已为此沟通了一段时间。

彩虹集团为何会在这时并购上广电的5代线？绝大部分人的回答是“加速业务转型”。

近几年来，平板显示产业的迅速发展给以CRT为主业的彩虹集团越来越大的市场压力。自2005财年其以彩色显像管生产为主业的上市子公司彩虹股份首次报亏5.52亿元后，同期亏损7.55亿元的彩虹集团便深刻反思，最后得出结论：平板显示器件发展迅速，各电视机厂家调整产品结构，导致彩色显像管需求减少，产品价格下降幅度过大。因此，向平板转型是彩虹集团扭转不利局面的唯一途径。

2006年3月27日，它先与长虹集团共同出资200万元（各占50%）成立主要从事等离子屏研发、生产的北京世纪双虹显示器件有限公司（下称“世纪双虹”）。同年10月，双方再次将资本金从200万元骤增至18亿元。自此两个月后，世纪双虹又和美国MP公司合资2.25亿美元成立四川虹欧显示器件有限公司，从事等离子模组的开发、生产和销售。

在平板产业中，液晶产品的主导地位人所共知，彩虹集团当然也不会忽视这一点。

2007年1月，它投资13亿元建设国内第一条液晶玻璃基板生产线，正式进入液晶电视上游领域。次年6月，为继续强化平板业务，彩虹集团另一家上市子公司彩虹电子在将4条彩管生产线全部转让给彩虹股份后，以3.1亿元的价格从母公司手中收购刚刚建成投产的彩虹玻璃69.53%的股份，从而成为国内首家液晶玻璃基板制造企业。也就是在那时，彩虹集团提出了2012年平板业务年收入达到200亿元的销售目标。

为实现以上目标，2008年10月7日，彩虹集团在江苏省张家港市投资150亿元建设一条第6代液晶面板生产线。该生产线每年可完成437.2万块32/37英寸液晶电视面板的生产。不仅如此，围绕着6代线，彩虹集团还与当地政府合作配套建设包括彩色滤光膜、玻璃基板和背光模组在内的相关产业，意图打造国内最大、产业链最优的平板显示产业园区。

行业分析师们认为，彩虹集团收购上广电5代线将带来三大好处：首先，为已经建设或即将建设的上游企业增加消化能力；其次，弥补其在面板制造方面技术和资源的不足；第三，多条生产线同时运作，实现规模效应。

或能抄底交易

按照托管方公布的数据，2006、2007和2008年上广电的净亏损额分别为2.16亿元、7.50亿元和18亿元；广电信息和广电电子去年也分别出现9.91亿元和8.56亿元的亏损。另有分析机构透露，如果统计旗下其余的30多家非上市公司，上广电整体亏损将更为“壮观”。

“这其实说明了一个问题：作为5代线的主要股东，上广电及其属下企业已经无力再对该项目进行输血”。有分析指出，上广电连年亏损，其两家上市子公司似乎也有步其后尘的倾向——今年第一季度，广电信息只有309万元利润入账，而广电电子则再次亏损近1亿元。事实上，5代线恰恰被认为是造成上述企业业绩不佳的主要原因。

自2006年10月投产以来，上广电5代线就一直没有盈利。去年年中，广电NEC的毛利率从2007年的8.53%下降为1.48%