UT斯达康重组方案有望近期揭盅：接盘者猜想

因小灵通式微而淡出人们视野的UT斯达康(NASDAQ：UTSI)，正悄然酝酿着自己的“大动作”。

5月21日，记者从UT斯达康内部可靠渠道获悉，该公司酝酿多时的重组方案有望在近期揭盅，堪称标志的就是，今年5月初，UT斯达康高层在发给内部员工的一份邮件中表示，公司未来的战略方向将在月底成型。

据该知情者告诉记者，此邮件中所指的“战略方向”，即为UT斯达康的重组方案，“这意味着，UT斯达康内部讨论的两个重组方案——是整体出售，还是部分业务剥离，将在5月底有一个定论”。

UT斯达康的业务集中在IP通信，产品涵盖无线、宽带和3G及终端等领域，而随着近年来小灵通市场的衰退，以及3G业务的陆续剥离，IPTV业务逐渐成为UT斯达康的主要营收来源，这也被业内认为是UT斯达康“目前最有价值的一块资产”。

据记者了解，不管是基于哪种重组方案，目前觊觎UT斯达康IPTV业务的潜在买家就包括TCL和思科。

如果重组消息属实，命运多舛的UT斯达康将迈上自己新的征途。

5月25日，本报记者就此致电UT斯达康市场部，该部门一位自称姓李的女士在电话中回应说，“这些都只是传闻。”但当记者进一步询问对方是否也听到过类似传闻时，电话那头一阵沉默。

而在敏感的资本市场上，UT斯达康已然出现“异动”——从3月9日起，长期下行的UT斯达康股价，自0.63美元起步，一路高涨，截至5月22日，报收1.71美元，短短两个月时间，涨幅高达170%。

接盘者猜想

事实上，自从创始人吴鹰离开UT斯达康后，有关该公司将被分拆、重组、出售的传闻就不绝于耳。一直以来，在UT斯达康内部，有关重组方案的各种版本均被反复讨论，但都未有定论。

“从今年3月开始，关于重组的推进工作陡然提速。”一位UT斯达康内部人士告诉记者，初步框定的重组方案是将出售。但在出售方式上，UT斯达康内部又形成两个不同的方案。

“一种方案是将UT斯达康中国区业务整体出售；另一种方案是保留核心资产，将非核心业务陆续剥离。”上述UT斯达康人士透露，这在公司内部被称为，“向左走，还是向右走”。

由于近年来，中国的固网运营商在小灵通上甚少追加投资，UT斯达康赖以成名的小灵通业务不断下滑。为了寻找新的利润增长点，UT斯达康曾不断在3G、手机和IPTV等业务上下注，但始终不能扭转业绩下滑的趋势。

据介绍，在业绩不断下滑的过程中，UT斯达康不断对自身的业务进行调整，比如陆续剥离3G业务，截至目前，UT斯达康的重要营收来源就是IPTV业务，被内部称为“最有价值的一块资产”。

“如果选择部分资产出售，公司最终将保留的肯定是IPTV业务。”知情人士分析，而不管是整体出售还是部分出售，接盘者的动机肯定“也是冲着UT斯达康的IPTV资产”。

上述UT斯达康内部人士透露，在IP通信领域占据绝对霸主地位的思科，急于拓展中国的IPTV市场，并与UT斯达康接触频繁，有可能成为其潜在的买家。

事实上，UT斯达康与思科的合作由来已久。2005年7月，UT斯达康与思科系统公司合作，联手向巴西市场推出融合了IP话音(VoIP)、高速数据和IP电视(TVoIP)的三重播放服务。

“思科在IP通信的业务重点主要集中在系统设备，而在机顶盒、数据采集等终端设备上较为薄弱。”赛迪顾问副总裁吕国英在接受采访时认为：“思科与UT斯达康在IPTV产业链上有很好的互补性。”

而对于思科来说，类似的并购也并非没有先例。2007年3月，思科就以32亿美金收购了全球商用网络视频会议系统主要提供商美国网讯(NASDAQ：WEBX)。

在吕国英看来，倘若思科收购UT斯达康的消息属实，“思科能够很好地将自身优势的系统设备业务，拓展到UT斯达康的IPTV客户上”。

5月25日，本报记者就此致电思科系统(中国)网络技术有限公司公关部，对方表示：“尚未听到这样的消息。”

此外，亦有传言称，TCL有望成为UT斯达康IPTV业务的接盘者。但对于该说法，记者也未获得TCL方面证实。

“无可奈何花落去”

根据UT斯达康的财报，2008财年，UT斯达康的营收仍然达到16.4亿美元，尽管比2007年全年24.7亿美元的水平下滑不少，与 2005年接近30亿美元的峰值相比大幅缩水，但这仍然是一个不小的数字，可谓“瘦死的骆驼比马大”。但其利润水平却不容乐观。根据财报，2008财年，UT斯达康亏损额达1.5亿美元。

更加值得注意的是，今年一季度，UT斯达康的营收仅为1.19亿美元，亏损额却达到6740万美元。

从辉煌到沉沦，UT斯达康经历了过山车般的产业体验。