2007年电子行业投资策略

我国已成为全球电子元件的主要生产基地之一，在出口产品的比重构成中，电子元器件仅次于计算机以及通讯类产品，约占电子产品出口总额的20％。2000年以来，我国电子元器件行业呈逐年增长态势，历年来平均年销售额增长率为16％。

在宏观调控大背景下，众多受紧缩政策影响的核心资产纷纷江河日下，但电子元器件行业不但不会受到冲击，反而宏观调控将有助于提升业绩。因此在产业分化中，制造成本低、技术升级能力强、规模较大的优势上市企业将逐步扩大市场份额，在复苏中明显受益。目前的电子元器件行业符合“行业、成长、价值”的理念。
　
06年回顾：全面复苏
2006年的春天，一向是IT行业淡季，却订单饱满。5月份即将开始的传统旺季，加速了电子元器件行业的全面复苏。在全球经济总体平稳的背景下，基于下游消费电子需求的拉动，有不少国内外研究机构预期电子元器件产业的成长曲线将较之上一个周期更加稳健。06年开始，全球电子元器件产业有望进入新一轮景气周期。

行业进入全面复苏期
目前，中国电子元件行业竞争环境已形成了“国内竞争国际化，国际竞争国内化”的局面。由于行业进入规模及技术门槛越来越高，中小企业难以加入行业竞争。需要指出的是，当前全球片式电容、片式电阻长达五年的供需调整已基本结束，未来电子元器件业将进入新一轮快速增长期，且行业复苏拐点已经出现。数据显示，由于全球手机进入3G和多媒体及智能型手机时代，彩电进入平板时代，上述整机单机使用的无源元件，包括片式电容器、片式电阻器等均比上代整机增加50%，甚至几倍，电子元器件业已进入新一轮复苏期。

发展前景依然看好
与其他行业相比，技术创新是此行业（以及整个IT行业）最大的影响因素。2007年，PC、通信、消费电子等三大领域将面临重大技术进步带来的突破性增长，这给相关行业将带来巨大机遇，我们对行业趋势依旧看好。

07年展望：业绩增长可期 
钢铁固定资产投资与统计的产能投产时间表明：产能释放增速的高点正在过去。预计中国07年产能增速为14.79％，消费增速为16％。中国钢铁产能正在迎来一个更温和的供需结构，行业趋势在好转。

产业环境支持电子元器件发展
从产业环境来看，07年原油及有色金属价格继续大幅上涨的可能性不大，将支持行业利润继续增长。集成电路和新型电子元器件是国家重点发展的产业，政府将会从税收、财政等多方面对未来具备发展潜力的相关公司予以扶持。3G有望在明年发放牌照，将对上游元器件行业有相当的推动。预计，我国半导体及其他元器件的快速发展，未来有望延续。

未来半导体周期波动幅度较过去减小
2006 年2 月-7 月，北美半导体设备BB 值高于1，但8 月份BB 降至1 以下，显示半导体厂商设备开支又趋谨慎，说明在半导体需求增长较为平衡、可预测性较强的背景下，厂商产能扩张较为理性。由于电子产品更新换代加快，终端产品需求呈多样性，产能扩张相对理性，半导体周期波动较过去小。在3G 需求、VISTA 操作系统推出拉动半导体需求以及各类数字电子产品需求的带动下，2007 年下半年，半导体景气将会上升。