电子元器件 攫取3G第一桶金

电子元器件攫取3G第一桶金  

3G测试目前已经进入到友好客户放号阶段，如果没有意外，2007年上半年很可能发放3G牌照，3G将成为未来3－5年的持续投资热点。

3G产业链包括系统设备、终端、测试设备和元器件（包括芯片和其他元器件）。预计2007－2011年设备投资的总额有望达到3000亿元，而其中用于电子元器件购买的数额将不会低于20%。也就是说，未来4－5年，3G组网设备中对电子元器件的需求将不少于600亿元，每年不低于120亿元。因此，我们认为元器件行业将是3G的第一受益行业。

３G建设虽然会产生大量的芯片订单，但我国的半导体行业还刚刚起步，因此这些订单大部分会落到国际大厂商手中。国内芯片公司即便能受益也非上市公司，因此其对股票投资的意义不大。以TD-SCDMA为例，其系统设备厂商主要包括大唐移动、鼎桥、中兴、北电、ASB，手机基带芯片厂商主要是展讯、凯明、大唐移动+ADI、T3G、华立和重邮信科，射频芯片是鼎芯，涉及的上市公司不多。

但是，对于其他非芯片类元器件，如PCB（印制电路板）、电容、晶体振荡器和连接器，无论设备厂商、终端厂商都会大量使用国内产品，国内上市公司也涉足颇多。其中，PCB行业中的上市公司有生益科技、超声电子、方正科技；电容类上市公司有法拉电子、风华高科、铜峰电子；晶体振荡器类上市公司有晶源电子，铜峰电子也有少量涉足；连接器类上市公司有航天电器和得润电子。在上述个股中，我们建议投资者重点关注生益科技、超声电子和法拉电子。此外，3G使得对终端显示的要求提高，这将使高端中小尺寸液晶显示器厂商获益，深天马A是其中的代表。

综合各方面因素，我们建议重点关注的相关上市公司主要有生益科技、超声电子、法拉电子以及深天马A。

生益科技（600183）：公司是国内覆铜板的龙头厂商，产品定位于中高端，技术水平位居国内前列。预计2007年下游整机行业的需求增长势头仍将保持，尤其是2007年我国3G牌照的发放，将使通讯领域的需求大幅增长。同时，受2006年欧盟及2007年中国RoSH环保法令的实施，高档环保板材出货量必然大幅增长。虽然业内不少公司今年已经有扩产动作，不过产能的扩张主要是受到下游需求增长的影响，预计扩张的产能将能够被消化，2007年公司业绩仍将保持增长。我们看好公司的投资价值，给予“推荐”的投资评级。

    深天马A（000050）：公司是国内中小尺寸液晶显示器的主要生产厂商之一，具备优秀的客制化服务能力、完善的销售体系和客户资源。公司逐步把产品定位在中高端产品上，以发挥技术和服务方面的特长。未来中小尺寸液晶显示器的运用领域逐步扩大，新兴的运用领域如汽车、便携式媒体播放器（PMP）和手机电视等，对中高端显示器件的需求将大幅度增长，必然会促进公司业绩提高。公司控股子公司上海天马正在进行4.5代TFT-LCD面板线的投资，预计会在2008年投产。给予公司“推荐”的投资评级。

超声电子（000823）：公司从事覆铜板和PCB（多层、HDI）的生产，是国内的重要PCB厂商。

目前公司PCB产品应用的范围侧重于手机和通信设备，大约占全部产品的60－70％。在客户方面，几乎所有的国内手机生产厂商（厦新、波导、联想、海尔、中兴、华为等）都在公司的客户名单之列，而通信设备厂商主要是中兴和华为。2007年3G牌照的发放将会使公司通讯类业务受益，给予“谨慎推荐”的投资评级。

法拉电子（600563）：公司是国内电工镀膜和直流电容器的主要厂商之一。公司在镀膜技术方面具备国际一流技术，产品毛利率较高，管理水平较好。未来3G牌照的发放将使通讯市场对公司产品的需求有较大提高，此外节能灯市场的增长也会促进公司业绩提高。在产能扩充方面，公司在沧海区的新厂房将于2006年底完成土建，2007年末完工，投产后可年生产32亿只电容器、2400吨金属化膜。给予公司“谨慎推荐”的评级。