评论：私募财团陆续收购半导体厂商，无厂模式可能扩展

虽然私募股权投资公司在半导体产业中的收购活动能否取得成功仍有待观察，但这种趋势可能推动仍拥有工厂的厂商走向无厂化。这是模拟器件公司(ADI)首席执行官Jerald Fishman的看法。他在上月25日接受采访时对一系列问题发表了评论，采访是在ADI位于美国麻省的诺伍德总部进行的。

ADI拥有自己的模拟制造能力。Jerald Fishman表示，现在建立数字工厂的成本令人望而却步。Jerald Fishman表示：“建立一家工厂需要30-40亿美元，如果看看美国有哪些企业能够把规模做大，以便能够消化如此巨额投资，就会发现这样的企业非常非常少。而且这些投资在五年内基本就会变得过时。”他还表示，随着越来越多的芯片厂商走向私有化，降低成本和利用世界级代工基础设施的压力就会随之加大。

Fishman拒绝对私募股权公司收购公开上市的半导体供应商这一新兴趋势作出评论。这些公司在收购半导体厂商之后就把它们私有化，以改善投资回报和效率。他说：“从历史上看，科技领域并不特别适合私募股权投资。但整体产业增长速度已经放慢，而且企业积累了大量的现金。”ADI手头上约有20亿美元的现金。Fishman不愿说明，是否有私募股权投资者找过ADI。ADI当前的股价约为30美元，实际上在所有的半导体厂商中被视为私募股权投资者的收购目标。

Fishman承认，虽然企业私有化在公司管理方面有一些好处，但未必是“万灵药”。他说：“你的老板换了。原来的老板是公众持股人(和季度盈利目标)，被收购后则是私募股权投资者。在摆脱公众关注方面更容易了。但另一方面，每月有一大堆的债务需要偿还，你永远也不能控制自己的命运。”

对于短期景气前景，Fishman基本上持乐观看法。他承认，在供应商与客户之间的“紧密反馈环”妨碍了长期预测，但“我们感觉2007年应该不好不坏。”Fishman表示：“2007年将会遇到逆风和顺风，由于我们了解的情况不够充分，妄下断言可能会不着边际。我们的最好设想是大约会度过平平常常的一年。”ADI上月公布2006财年第三季度实现销售额6.637亿美元，比去年增长14%。净利润为1.447亿美元，相当于每股盈余为0.39美元。去年同期分别为1.214亿美元和0.32美元，而第二财季分别为1.458亿美元和0.39美元。

由于芯片产业越来越专注于消费市场，其使命是不断增加价值，而且避免陷入与中国等新兴地区厂商之间的价格战。“毫无疑问，由于量的关系，在消费业务方面会面临沉重的成本压力。”他说。“也就是说，如果是你的产品和别人的一样，那就太糟糕了。”

“在我们所服务的市场，特别是产品性能决定消费者体验的市场，性能越好，消费者就越愿意买。”他说。“如果我们向相机厂商销售，我们必须能够说，如果你们用了我们的芯片，你们产品的相片会看起来更好。”Fishman在半导体产业奋斗已35年，并否认了关于他将退休的说法。他打趣道：“股价太低。我的家人说，离开那里，把股价给抬起来。”