华为成其最大客户仍无法填补亏损，蓝思科技能否脱离苹果砍单阴影？

曾经的蓝思科技因为苹果在其客户群中有着独一无二的地位，所以被许多人打上了“苹果专属供应商”的标签。不过随着时间的推移，这样的局面也发生了大的转变，据了解，华为在2019年第一季度已经成为蓝思科技的最大客户。不过从蓝思科技一季度的财报数据来看，净利亏损或超过1亿元。

此前，苹果曾因故对蓝思科技进行大规模的砍单，该公司原有的份额都被其竞争对手伯恩光学及富士康新建的玻璃盖板厂给瓜分，这也是蓝思科技近年来将业务重心放在国内市场的主要原因之一。

然而，随着客户体系格局发生的转变，蓝思科技近两年的发展也与以往大相径庭。

营收虚高 难掩国内市场竞争之殇

笔者查阅蓝思科技近三年的财报发现，蓝思科技的业绩营收出现过一次明显的转折。

据悉，蓝思科技2016年全年营收152.36亿元，比上年同期下降11.56%。对于2016年突如其来的业绩下滑，蓝思科技在其财报中解释，主要是受当年全球经济持续低迷、需求疲软及下游客户去库存、市场产品同质化特征明显等不利因素影响，导致公司在2016年接到的订单及产销量有所下滑，销售收入明显下降。

不过从近两年的营收情况来看，除了在2016年曾出现短暂的低谷，自此之后，该公司的营收就一直保持着稳定增长的势头。到了2017年年末，蓝思科技一扫过往阴霾，创下237.03亿元的营收，同比上涨55.57%;直至2018年底，该公司营收仍保持16.89%的增长至277.06亿元。

虽然从营收增长的角度看，转战国内市场后的蓝思科技似乎已经逐渐脱离了苹果公司砍单一事带来的影响;但值得关注的是，该公司在保持营收持续增长的背后，利润表中多项数据却存在明显的负面波动。

最新数据显示，蓝思科技2018年归属上市公司股东的净利润为7.04亿元，同比减少65.59%，而这一趋势到今年一季度仍在延续。该公司2019年第一季度录得归属上市公司股东净利润亏损7607.78万元至10996.83万元，同比下滑170%至200%，而上年同期该项数据也仅有10万元。

不仅如此，计提资产减值也是影响蓝思科技业绩的重要因素之一。

据其财报披露，该公司2018年计提资产减值金额共计7.92亿元;另外该公司下属子公司蓝思科技(东莞)有限公司于2018年12月31日对2017年3月31日从联胜(中国)科技有限公司重整收购的设备的可使用情况进行了清理，根据内部评估，对闲置已久且无法继续使用的设备进行报废处理共计1.51亿元。计提各项资产减值准备及报废资产合计减少公司2018年度净利润 8.08亿元。

业内人士指出：“有些问题，对于想要做国内终端客户的蓝思科技来说无法避免;所以其实回到国内市场，蓝思科技是有所得也有所失。得到订单量和营收能够稳定增长，也失去稳定的产品毛利、还面临更严重的账期、库存等问题。同时，蓝思科技作为苹果公司的供应商，很难在短时间内脱离长期重资产运营模式下形成的负面影响。”

这样看来，蓝思科技其实在转移客户重心的路上走的并不容易。

自己“挖坑” 巨额政府补助亦难填平

除了盈利能力持续下降外，应收账款、存货金额及各项负债的大幅增长也成为蓝思科技眼下面临的难题。在蓝思科技2018年三季度报中提到，该公司应收账款高达67.71亿元，同比增长36.33%，存货金额同比增47.57%至39.83亿元，而短期借款同比增28.32%至87.96亿元。

除了上述提到的几项数据增长，笔者还注意到，由2013年至今，蓝思科技因投资所得现金流量净额为负数的时间已经长达近7年，该项数据最佳时期为-20亿元，截至2018年9月30日，该项数据为-65.45亿元。这意味着蓝思科技在过去7年中，包含投建项目、搭建产线、购买理财产品及公司股权等多项投资长期处于亏损。

综合来看，蓝思科技存在的问题并不是近两年才发生，而是当其盈利下滑，一系列问题开始暴露。为缓解自己的处境，蓝思科技不得不长期依靠地方政府的扶持。

据知情人士透露：“自去年以来，蓝思科技的资金问题其实逐渐明显，除了对自身的运营情况有所影响，也给供应商带来积压货款的问题;所以直到目前，他们仍在向地方政府寻求资金的支持，想要通过融资的方式来改善现状。”

早前，蓝思科技董事长周群飞就曾表示：“针对先进制造业投资门槛高、科技含量高、人才需求高的特点，融资方面，希望政府给予更好的平台，缩短流程，让制造业向先进制造业转型的时候及时得到纾困。”

其实从该公司披露的公告来看，蓝思科技在近三年中获取了高额的政府补助资金，而这项资金来源，也逐渐在该公司所得利润中成了不可或缺的部分。在蓝思科技2018年的业绩预告中披露到，非经常性损益对当期净利润的影响约为10.46亿元。

然而这样的方式明显是治标不治本;蓝思科技仍无法跳脱激烈的国内市场竞争，眼下挖下的这些“坑”随着大环境日益严峻也会变得越来越深，政府的补助资金能够起到的作用将会逐渐减弱。