中国新兴科技概念股闪耀华尔街 辐射11股
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中国新兴产业概念股“闪耀”华尔街
以互联网为代表的中国新兴产业概念股正在美国华尔街掀起一阵旋风。8日，中国互联网公司优酷网和当当网同时通过首次公开募股（IPO）登陆纽约证券交易所，上市首日优酷网便创下五年以来美国IPO首日涨幅之最，当当的股价也接近翻倍。
此前，中国互联网内容及应用传输服务提供商北京蓝汛公司在10月1日创下上市第一天飚涨95%的成绩，是当时美国交易所三年来表现最佳个股。服装电子商务企业麦考林也在10月26日上市首日大涨59%。
根据彭博资讯的数据，在美国上市的中国企业中，首日表现最佳的五只个股，前四位的都来自新兴产业，首日涨幅均逾58%。
哈里斯私人银行首席投资官杰克·埃布林表示，优酷网和当当网等代表了“中国和互联网的结合，所以所有人都竞相参与这个主题。”中国电子商务协会理事赵廷超博士则指出，包括电子商务、互联网在内的中国新兴产业公司高速增长的特性，以及巨量的市场空间，是吸引国外投资者关注的两大核心因素。
本周还有四家中国企业将在美国上市，其中包括具有“中国移动互联网美国上市第一股”之称的手机应用程序商店斯凯网络、电影发行公司博纳影业等。此外，专注于外包和IT服务的软通动力、视频网站土豆网也有望登陆美国证券市场。
这些公司所涉及的“新一代信息技术”、“新材料”等内容，正是此前通过的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中所提及的七大重点产业。以互联网为代表的中国公司的亮眼表现，令美国资本市场中国新兴产业概念股的热潮逐步升温。
乐视网：里应外合 呼之即出
异动原因：
美国上市的视讯分享网站优酷网受到投资者热烈追捧，上市首日股价分别跃升161%成2005年百度上市以来的最佳首日表现美股。今日二级市场上，同是经营视频网站的乐视网一举涨停。
投资亮点：
1、公司是中国领先的视频领域跨平台服务提供商，中国最大的影视剧互联网发行门户及中国领先的3G手机电视门户。
2、公司采用“付费加免费”“的创新性商业模式，坚持”合法版权运营付费用户培育平台增值服务“三位一体化的经营理念，在行业内率先盈利并持续高增长。
风险提示：行业竞争激烈。
生意宝：强势崛起 傲视群雄
投资亮点：
1、公司成功推出行业联盟网站生意宝，联合国内众多的领先专业行业网站，在内容、技术、管理、资本等层面开展全方面的合作，共同推动综合BtoB电子商务产业的发展，开创了”小门户联盟“的电子商务新模式。
2、公司以经营中国化工网、全球化工网和中国纺织网为主，主要业务包括化工行业和纺织行业的商务资讯服务、网站建设和维护服务以及广告服务。中国化工网是国内最早创办的专业化工网站之一。
3、公司经营的专业化工网站创建伊始，就采用了”会员＋广告“的商业模式，通过提供专业信息增值服务来吸纳入网会员，同时经营互联网广告业务，充分体现了互联网的信息提供和网络媒体两大功能，该商业模式也逐渐被相当一部分商业网站所借鉴。
风险提示：
公司主营业务收入的80%仍来自于中国化工网和全球化工网，公司存在业务依赖化工行业发展状况的风险。
同方股份：新兴产业业务进展平稳
2010上半年收入增加，利润同比下降
公司实现营业收入64.76亿元，同比增长13.75%；实现营业利润1.50亿元，同比减少20.00%；归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比减少24.06%；扣除非正常性损益后的净利润3809.37万元，同比减少65.29%。基本每股收益0.136元，同比减少24.06%。
新兴产业业务进展平稳
公司在物联网、三网融合、LED照明等热点领域布局较早，上半年整体业务进展平稳，其中计算机业务增幅最大达37.23%。
维持”买入“的投资评级
我们预测公司2010年、2011年和2012年全面摊薄EPS分别为0.540元、0.741元和1.133元，对应2010年、2011年和2012年动态市盈率分别为42.13倍、30.68倍和20.07倍。考虑到公司物联网、三网融合、LED等重点业务的发展潜力巨大，同时具备分拆上预期，维持”买入“的投资评级，12个月合理目标价格26.00元。
风险提示：LED项目进展慢于预期的风险；计算机业务下滑过快的风险。
博瑞传播：业绩超预期
网游业务：明、后两年具有爆发式增长的潜力。公司今明两年将推出5款网游，今年下半年将推出《侠义世界》和《新圣斗士》，公司预期自主在线人数将分别达到5万和3万人，如达预期，有望使梦工厂明年收入与去年相比实现翻番增长。同时明年将推出《侠3》、《幻世》和《九剑》，其中市场和我们对《幻世》和《九剑》这两款产品都没有业绩预期，这将成为公司明后年业绩超预期的来源之一；同时从上述3款网游产品，可以看到公司在网游类型研发上所进行的积极尝试，《侠3》是公司首款3D网游，《幻世OL》是结合仙侠、武侠的玄幻网游，《九剑》属于回合类幻想式武侠。
广告业务：商报广告后劲十足，户外广告将取得突破。我们认为公司代理商报广告下半年将出现反弹，增长将主要来自于两方面：一方面是房地产广告的恢复；另一方面公司开始针对商报上半年广告投放表现较好的汽车、金融、家具等行业，组建专门团队并积极进行客户开发，并与商报开始针对上述行业策划各类互动活动方案。户外广告在下半年有望在跨区域拓展取得突破：一方面存量户外媒体资源将继续保持增长，另一方面公司积极在跨省寻找合适的户外并购项目，公司今年户外方面的收入目标是力争达到甚至超过1个亿。
公司明后两年至少有3处存在业绩超预期的可能。1、创意成都项目作为公司房地产项目，可通过租、售为公司带来业绩贡献；而且公司将其定位为文化产业孵化平台，公司未来有可能进入动漫、影视娱乐等领域；2、网游方面新游戏的优秀表现，将成为业绩超预期的有利保证；3、公司明确表示下半年希望在新媒体并购领域取得突破，公司对收购标的盈利要求至少是1、2千万利润。
维持”强烈推荐-A“的投资评级和25元的目标价。我们对公司近三年业绩预测为0.58元、0.68元和0.82元；当前股价对应10~12年PE分别为31倍、27倍和22倍。我们认为公司未来发展路径清晰，是既具成长性又有想象空间，而且风险可控的优秀投资标的；对长期投资者而言有安全边际，建议积极买入。
奥飞动漫：长期投资价值在于平台优势和极强的业务延展性
公司上半年业绩平淡，市场和我们对此已有预期。上半年实现收入3.1亿，同比下降11%；归属母公司净利润0.46亿，同比下降16%；每股盈利0.18元。公司上半年与去年同期相比，缺少强势新片上映。去年同期公司有《闪电冲线》、《战龙四驱车》两大人气动画片热播，《闪电冲线》从08年10月在各大电视台播出，带动闪电冲线遥控车热销势头持续到去年上半年，该产品在08年全年和09年上半年分别实现0.52亿和1.3亿的销售收入；同时《战龙四驱车》前38集也从去年3月份开始在各电视台播出，在去年上半年实现1.25亿的销售收入。而今年上半年则缺少这样新片上映，只在3月份后半段有《机甲兽神》、《果宝特攻》两个动画片上映，不过《机甲兽神》玩具上半年销售没有达到预期；同时今年2季度公司属下嘉佳卡通影视公司开始进入合并报表，但短期对公司业绩贡献较少。
我们认为公司的投资价值在其独特的平台优势和未来业务具有极强延展性。公司平台优势突出：公司在动漫玩具形象的设计开发生产能力、与包括央视在内的31个省200多家电视台建立起长年深度合作关系、拥有包括137家区域总经销商和1.3万家销售终端在内的庞大的终端销售网络基础、擅长组织全国性的互动活动推广产品等；将这些竞争优势组合在一起，就形成了公司最大的核心竞争优势，平台优势，使公司与竞争对手相比具有明显的领先优势，同时可以对上游优秀的动漫内容团队或公司进行整合。比如上半年的《机甲兽神》和《果宝特功》就是对外部资源的整合，虽运作效果不是特别突出，但随着公司获取优质项目能力和运作推广能力持续提升，未来平台价值将进一步显现。公司业务具有很强的上下延展性：1、我们认为公司未来仍将积极培育、并做大做强动漫电影业务；2、网络游戏、在线网络儿童虚拟社区等都将是公司未来要重点涉足的领域；3、在上游播出渠道，公司未来还会积极涉足有线电视VOD点播、IPTV、网络视频（包括网络电视台）等新型媒体领域；4、在下游衍生产品开发领域，公司在现有玩具基础上，还有可能通过并购涉足童装、童鞋、童车等生产领域。我们认为公司未来发展模式将从现在的”动漫玩具“升级为”动漫玩具影视游戏授权衍生产品开发“，最终完成大动漫娱乐产业的布局。
维持”审慎推荐-A“的投资评级。下半年预计《火力王3》的播出会给公司动漫玩具业务带来起色，但由于上半年公司动漫玩具销售效果不理想，我们将今年业绩由此前的0.52下调为0.49元，未来两年业绩为0.64元和0.81元；当前股价对应PE为57倍、43倍和34倍，维持”审慎推荐-A“的评级。公司股价催化剂在于潜在的收购整合。
中视传媒：三网融合受益
由于高毛利率的广告和旅游收入占收入比重的提升，公司2010Q1的毛利率情况同比出现提升。
由于广告代理成本最终价格还未签订，公司继续采用谨慎性的原则来估计媒体成本，这部分在会计确认上体现在应付账款的增量中。2010Q1的应付账款余额为2.85亿元，比年初增加1.059亿元，我们假设这部分新增应付账款全部都是预估的1季度媒体成本，而且这部分成本在4个季度均匀分布的话，那么公司预估的2010年媒体成本约在4个亿左右，与09年广告业务的管理交易规模接近，也就是说公司预期的媒体成本增幅并不大。
基于2点：1、过去1年央视台长和广告部主任人员变动对广告体系既有利益格局的打破；2、央视对产业改革和资本市场的重视程度的增强，我们对2010年公司与央视的广告代理谈判持乐观态度。
新媒体成为央视产业发展的重点
2009年12月28日，中国网络电视台正式上线，标志着央视新媒体战略的正式启动。网络新媒体产业的发展将成为央视未来工作的重点。
①、网络电视广告将成为广告行业增速最快的细分领域
随着中国网民规模的增长和互联网带宽的增加，网络视频（网络电视台、视频分享和P2P视频软件）的受众规模快速增长。
根据CNNIC的统计，2009年我国网络视频网民规模达到2.4亿人，同比增加3844万人。
与此同时，电视作为家庭娱乐中心的地位正在逐渐淡化。根据易观国际Enfodesk产业数据库的数据，78.3%的网络视频用户减少了观看传统电视的时间。
②、三网融合带来的终端多元化将更加强化网络视频的价值
三网融合的一个重大影响是造成视频传输的渠道多元化。过去电视机是传播视频信息的主要载体，电视台只需要尽可能多的抓住电视观众的视线。随着三网融合的实施，受众可以通过有线网络、互联网、IPTV和手机等获得视频信息，传输终端由电视机逐步扩散到电脑、手机、户外屏和楼宇电视等，网络平台将成为这些视频传输渠道的主要内容载体，网络电视将成为视频传输的主流平台。
③、大力发展网络新媒体是央视必然的选择
网络视频在中国迅速兴起，已经引起国家和政府的重视。为了抢占网络视频制高点，发挥国家在网络视频领域的
主流价值观传播智能，以中央电视台为代表的传统电视媒体纷纷进入网络视频领域
3.投资建议
我们继续维持公司2010-2011年EPS0.64元和0.71元的业绩预期。我们对央视支持上市公司的力度提升持乐观态度，预计潜在资产注入预期将有效提升公司的估值水平至45X以上，我们给予公司”推荐“评级和27-30元的合理估值区间。
博闻科技：数字视频重点关注
博闻科技主营业务是水泥和商品贸易，这两部分占据公司收入的90%以上，公司因为有一系列的股权投资，而主营的水泥和商贸未来会保持甚至低于当前水平，公司未来会逐步转变成一家纯粹的投资公司，这也是公司最大的看点所在。本报告我们重点讨论公司参股的新疆众和（行情，资讯）、昆明商业银行、北京联合信源这三家公司和未来可能入股其他公司对公司投资价值的影响。
博闻科技持有联合信源1350万股。从数字音视频整个产业链的产业结构可以很明显看出来，联合信源这种掌握大量核心专利的企业处于产业链的制高点，将能充分受益于产业的发展，而作为联合信源第一大股东的博闻科技，也将受益非浅。如果条件成熟，联合信源有望成为最早一批在创业板上市的企业，这将为博闻科技带来巨大的投资收益。
公司持股新疆众和22%的股权。新疆众和的主营产品是高纯铝、电子铝箔、电极铝，是铝深加工该细分领域无可置疑的行业龙头，其技术水平和市场领先优势相对于国内的竞争对手至少有3年的领先优势。预计新疆众和07、08、09年的净利润依次为1.53亿、2.71亿和3.97亿，将给公司带来可观的投资收益。
公司近期公告称，公司拟认购昆明商业银行2亿股份，价格是每股2.3元，如果入股成功，公司将持有该银行8%的股份而成为仅次于当地政府的昆明商业银行第三大股东。经过资产剥离，昆明商业银行的资产质量得到了很大的改善，为以后的上市奠定了良好的基础。
据悉，公司的股权激励方案目前已经提上了议事日程，有望在比较快的时间内推出。
蓝色光标：筹划重大资产购买外延式扩张或开闸
评论：
内生增长低于行业增速是必然，外延式扩张实现增长符合预期。2009年公司实现营业收入3.68亿元，比去年同期增长12.3%，营业利润6743万元，同比增长16.4%，实现净利润6850万元，同比增长15.2%。相比中国公关行业目前30%的增长速度，公司的内生增长已经遭遇天花板，考虑到公司本土市场占有率第一，行业集中度极低，且大批中小规模的新客户被新进入者获取的行业特点，我们认为公司内生增长速度低于行业增速属于正常现象，公司对此已有清醒认识。为了保持业绩增长，公司自上市之初便强调，通过收购进行扩张是行业发展的特点，也将是公司增长最大的动力。此次公布筹划重大资产购买事项符合我们长期对公司的判断，如果收购成功，除了提升公司的盈利能力，另一个比较大的意义，是为公司提供更丰富的经验，为日后进一步的收购打好基础。
收购协同效应已然显现，资源整合有助于提升新品牌盈利能力。欣风翼品牌收入于09年实现快速增长，毛利大幅提升，其主要原因得益于并入公司后的内部资源整合，使其服务客户的数量明显增多，这种协同效应的显现，为公司继续收购公关品牌提供了样板。我们认为，公司对优质资产的收购，在业务、财务流程方面的整合，会在一定程度上提升新品牌的盈利能力，从而达到双赢的效果。
在公布预案前我们暂不调整盈利预测，预计2010-2011年每股收益分别为0.60元、0.78元，动态市盈率为56x、43x。维持公司”买入“的投资评级。
电广传媒：推进省内外网络整合
评论
华丰达公司的主要职能为：负责组织实施省内外有线网络投资并购和整合，组织实施网络投资股权管理，组织实施网络业务经营管理，通过一定形式，推动产业资本与金融资本的融合，构建有线电视网络”产融结合“的经营模式。通过此次内部股权转让，理顺有线网络股权关系，有利于公司适时启动对湖南有线网络完整产权的整合工作，进一步加强管理，提升华丰达控股的经营管理能力，股权转让后华丰达持有湖南有线网络集团62%的股权，从近期中信国安（行情，资讯）以所持各地有线网络公司股份参与各省有线网络整合的趋势来看，我们认为，电广传媒利用资本运作手段全面整合湖南全省有线网络（含中信国安所持3个半市有线网络用户）的可能性在大大增加。
公司基于华丰达控股的有线网络跨区域经营管理平台已初见雏形，公司在完成对湖南有线网络全面整合的基础上将适时启动对省外网络的整合，跨区域整合是公司2010年的一大重点战略，对此，我们仍然坚持前期的观点，鉴于湖南广电与青海卫视在节目内容上的深度合作，完全有可能在有线网络领域开展资本层面的合作。
投资建议
维持”买入“评级，我们看好公司在三网融合背景下有线网络跨区域整合的前景以及创投业务对公司的可持续性利润贡献。根据我们对公司创投项目套现力度的估计，我们维持公司2010-2012年每股收益分别为0.450、0.534和0.627元的盈利预测，对应当前股价PE分别为47.8、40.3、34.3X，估值处于传媒行业的中高端。
东方明珠：有线网整合符合预期 打造综合娱乐运营商
三网融合试点工作推进，网络整合先行，提升公司价值：我们始终强调，三网融合的关注点在于网络整合，上海作为三网融合首批试点城市之一，网络整合工作首当其冲。此次公司在增持东方有线10%股权的同时，与上海信投同比例共同增资10亿元，以推动其对上海郊县有线网络（约有300万用户）的整合，符合我们此前的预期;收购方案好于预期，单用户收购仅为500元，一、二级市场的巨大差价将提升公司价值，折合每股1.4-1.6元。而且，面对未来持续进行之网络改造、整体平移所需巨额资本支出，我们认为，公司凭借其雄厚资金实力，不排除通过增资方式控股的可能。
多项资产买卖厘清资产架构，打造沪上综合娱乐投资、运营平台：此次，公司还发布多项资产买卖公告，在为其带来3.5亿元非经常性受益的同时，厘清了资产架构，为其进一步增强公司旅游、传媒主业资产的盈利能力，打造沪上综合信息娱乐投资、运营平台奠定坚实基础。
人事变动暗藏玄机，有望嫁接上海迪斯尼：公司副总裁曹志勇先生将调任迪斯尼项目中方股东之一的上海广播电影电视发展有限公司（也是公司的直接控股股东）任总裁并任公司副董事长，将作为中方股东代表之一参与迪斯尼项目的具体运作，将为公司日后嫁接迪斯尼项目埋下伏笔。
投资建议
我们于8月22日上调公司评级，尤其是在9月下旬对公司进行了重点推荐，之后的股价表现在板块中相对较强，今年公司主业显著受益世博，金融资产的适时减持也将成为稳定业绩的重要保障。我们维持对公司”买入“评级，关注后续网络整合和数字化改造的进程。如果市场一旦形成对公司控股东方有线的预期，公司股价有望获得进一步的上涨动力。
估值我们上调公司的盈利预测，预计2010-2012年每股收益分别为0.272、0.254、0.274元，目前股价对应的PE分别是41、44、40倍。
华闻传媒：传媒主业稳步回升 新业务值得关注
投资要点：
09年公司实现营业收入25.31亿元，同比下降10.1%；归属于上市公司股东的净利润1.64亿元，同比下降1.26%，基本每股收益0.121元，收入下降的主要原因是公司根据市场情况大幅降低大宗商品贸易（主要是期货交易）规模。
值得注意的是，公司2-4季度收入环比增速保持在20%左右，子公司时报传媒的信息披露代理发布业务随IPO重启和创业板推出大幅增长，子公司华商传媒的提升品牌与成本控制效果得以体现。由于公司传媒业务成本相对固定，该业务毛利率提升2.5个百分点突破40%。
09年10月公司以5508万元受让海南新海岸置业60%股权，对应08年PB=1。新海岸置业拟将所持30%凯瑞置业股权转让，若转让顺利将产生投资收益3070.86万元，贡献华闻传媒1842.5万元，对应每股收益0.01元。同时，新海岸置业拥有海口市桂林洋农场开发区土共6宗地，总土地面积55998.41平方米，土地用途为住宅、商住、餐饮旅馆业用地，具有潜在增值空间。
我们认为，2010年创业板上市公司数目增加、公司稳定客户比例提升、广告行业回暖为公司传媒业务增长提供有利环境，预计未来三年公司收入增速在15%左右。但在报业竞争加剧的背景下，客户开发与维系带来费用增加，加之公司适用所得税税率逐年上升，预计净利润增速低于收入增速。
仅考虑公司现有传媒与燃气主业，我们预计10-12年的每股收益分别为0.13元、0.14元、0.15元，对应当前股价的市盈率分别为60倍、55倍、48倍，估值高于传媒行业平均。公司计划2010年在财经媒体投资并购方面有所突破；同时借海南国际旅游岛建设契机积极推动房地产开发项目。我们认为，媒体收购和房地产业务可能成为公司新亮点，但考虑到房地产业务与公司传媒主业的关联程度较低，媒体收购也对管理层的项目选择和运营能力构成很大考验，因此我们对公司新业务的开展保持谨慎乐观。维持中性评级。
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