PCB景气获外资关注

受惠于平板计算机与智能型手机未来出货成长，印刷电路板(PCB)需求大增，整体产业也逐步摆脱低毛利的刻板印象，并逐渐获得外资关注目光。继高盛证券后，花旗环球证券也首度将PCB族群纳入追踪研究范围，首选买进景硕，目标价108元;但喊卖南电、目标价为70元。

平板计算机与智能型手机产业的起飞，成为覆晶载板(FlipChipSubstrate)需求的两大成长主轴，PCB产业也摆脱了过去低技术、低毛利的传统印象，并有效控制资本支出，成为外资关注的焦点。11月初高盛证券首度将PCB族群纳入研究范围之后，花旗环球证券也于今日首度出具相关报告。

花旗环球证券认为，智慧手机及平板计算机带动PCB需求上扬，预估明、后年覆晶封装(FC-CSP)的年增率分别为40%、24%。而智能型手机及平板计算机用的高密度连接板(HDI)明、后年出货量也可望分别成长20%、17%。并且因为过去几年资本支出有所控制、进入技术门坎提高，FC-CSP、HDI产品毛利皆高于传统PCB。

花旗环球证券给予景硕、健鼎(3044)买进评等，目标价分别为108元、142元，其中首选景硕。但近期包括摩根士丹利、摩根大通、里昂、高盛等四家外资，纷纷看好的欣兴(3037)，花旗仅给予中立评等，目标价为56元。整体而言，花旗认为景硕、健鼎和欣兴的本益比仍然吸引人，但南电因产品组合较不佳，加上CPU后段的BGA良率进程较预期长，因此给予卖出评等，目标价70元。