2014电子行业周期向好半导体行业受益

投资要点：

市场回顾：市场景气度进入淡季区间，平均市盈率回落至44倍左右。各子行业估值与该行业与消费电子产品紧密度有莫大关系。光学器件、显示器件等估值较高。

基本面：三、四季季度设备订单价格比维持高位。2013年全球半导体资本投入预计将持平。2014年资本投入将增长5~6%。电子行业2014年上游复苏。我们预计2014年上半年是依然维持高景气。我们给予电子行业看好评级。

一季度通常为电子行业的相对淡季，大多数与下有消费类电子产品相关的中上游企业处于开足马力为黄金周热销产品生产的过程中。然而投资者对消费结构升级后受益程度最高的新兴产业--TMT和医药行业的过度热情，导致股价在二季度已部分透支上升空间。相信电子类股票在一季度旺季整体难有更佳的表现，但市场上不乏事件性驱动因素，部分个股的表现可能会有亮点。

平板电脑出货量2013年将大幅度超越传统笔记本电脑，今年平板电脑出货预计增长50%以上，但对行业的带动作用远不及手机来得直接。

笔记本市场低迷，OGS触摸屏订单不足。触摸屏行业陷入局部供过于求的境地。

液晶面板价格持续下行，面板企业盈利状况将稍有变差。4K面板热销，在与AMOLED电视竞争中暂时取得上风。

总体而言第一季度消费电子热度下降，相关产业链上的公司估值承受压力。总体看来行业景气度可能在2014年第二季度复苏，在此之前仍是调整期。