德意志估联电8月起营收走滑 Q3约仅季增3%

在台积电(2330)7月营收下滑之下，联电(2303)7月营收则缴出月增7.4%、来到115.58亿元，年增11.59%，登上今年以来单月新高的亮丽成绩单。而公司也于法说会上预估，Q3营收将能温和成长，可望季增约3~4%。不过，外资德意志则是出具最新报告指出，联电7月营收虽受益于面板驱动IC需求而强劲走高，不过8月即会遭遇无线通讯客户(wireless)的库存调整，营收估将月减4~6%。

也因此，即使7月营收优于预期，德意志认为，随着8~9月营收下滑，联电Q3营收约仅会季增3%左右。而联电今年下半年，仍将面临多项挑战，其中尤以28奈米放量时间较预期迟缓、以及来自中芯在40奈米的低价积极抢单，为观察的重点。德意志估，联电Q4营收将季减10%左右，除有半导体客户库存调整的因素，主要就是受中芯蚕食40奈米市占率的结果。

德意志进一步分析，根据中国大陆晶圆代工大厂中芯(SMIC)预估，其40奈米的营收比重，相较于今年Q2仅有10%，Q3~Q4之间就可望拉高到15%。而根据联电给出的预估，其Q3 40奈米营收占比仅会与Q2持平，维持在20%的水准，可见联电也感受到中芯加入战局的威胁。德意志认为，联电于40奈米的市占率，将在今年Q4~明年间见到一定幅度的下滑。

根据联电预估，Q3晶圆出货量将季增3~4%，以美金计价的产品ASP将持平，而在晶圆本业的营业利益率，估计将达高个位数百分点(7~9%，high single-digit)，而晶圆厂的Q3稼动率可望达85%上下(mid 80% range)，约略与Q2持平。