Lam Research 33亿美元收购Novellus

全球半导体业最新一次重大并购近期触发。据国外媒体报道，芯片制造设备商Lam Research已经同意以33亿美元的价格收购Novellus Systems，它打算将两家公司的芯片制造设备业务整合在一起，挑战市场领袖应用材料(Applied Materials)。这项声明的发布日期与市调机构Gartner发布的2012年半导体设备成长将衰退20%的预估报告恰巧为同一天。不过对于这次半导体设备行业内的最新一次重大并购案，业界还是持关注态度。

Lam Research今日发表声明称，这项收购交易给予Novellus的估值为每股44.42美元，与Novellus周三收盘价相比，这一估值的溢价率为28%。Lam Research打算以股票方式支付收购价。另外，Lam Research今日还宣布了16亿美元的股票回购计划。

两家公司打算通过合并来达到削减支出和保持创新的目的。它们两家公司生产的芯片制造设备适用于芯片制造流程的不同阶段，因此产品具有互补性。根据公开资料显示，Lam Research公司是晶圆蚀刻制程设备的专家，而Novellus则是晶圆表面预处理及薄膜沉积的行业领导者，两者合并后，将足以挑战产业内应用材料的龙头地位。

于Lam Research公司，将可因此收购案省下每年约一亿美元的成本，并可望在合并完成后的一年内增加获利。对此，Lam Research认为并购案将让公司在新世代的晶圆技术上更有竞争力，“因为3D IC架构将带来市场版图的极大改变，需要更大的资本支出投入”。

尼达姆(Needham & Co.)分析师埃德温默克(Edwin Mok)称：“从战略角度来说，这两家公司肯定是很好的组合，合并有助于它们向应用材料发起挑战。”

这项交易完成之后，Lam Research的股东将持有新公司59%的股份，Novellus的股东持有剩余的股份。Lam Research表示，在2013年第四季度之前，这项并购交易每年可节约成本1亿美元。这项交易将在完成后的12个月内开始增加公司的收益。

Lam Research打算通过16亿美元的股票回购计划来减少这项并购交易对股票造成的摊薄影响。交易完成之后，新公司将持有31亿美元的现金和17亿美元的长期债务。

与最近几年半导体设备厂商并购交易的平均溢价率相比，这项并购交易的收购价溢价率相对较小一些。据统计，在过去的5年内，交易金额在2.5亿美元以上的半导体设备行业并购交易的平均溢价率为56%。

Lam Research与Novellus的并购交易是自应用材料在5月份宣布以49亿美元现金收购Varian Semiconductor Equipment Associates以来该行业的规模最大的并购交易。应用材料收购Varian Semiconductor Equipment Associates的交易的溢价率为55%。

然而，分析机构Gartner刚针对明年半导体设备发展发表悲观预测，指出成长率将衰退22.9%，滑落至268亿美元的产值，并且指出“全球经济成长放缓、高库存、PC疲弱”是半导体设备支出缩减的主因。

美国投行Stifel Nicolaus的分析师帕特里克霍(Patrick Ho)表示，Lam Research的投资者支付的收购价比较合理。这项交易将使Lam Research成为继应用材料、东京电子和ASML控股之后的第4大芯片设备厂商。他说，东京电子自己也一直有意收购Novellus。

霍表示：“乍一看，这似乎对应用材料和东京电子不利，但从最基本的观点来看，这是一项非常好的交易。”Lam Research希望通过这项并购交易保持它在新技术上的领先优势。

Lam Research的总裁兼首席运营官马丁安斯提斯(Martin Anstice)称，Lam在争取内存芯片厂商如三星电子等的订单方面一直都很成功，Novellus在争取处理器厂商如英特尔的订单方面做的非常出色。安斯提斯将于1月1日接替史蒂夫纽波利(Steve Newberry)出任公司首席执行官。

安斯提斯表示，这项交易完成之后，他将把两家公司的销售团队整合在一起，争取获得更多的订单。

Novellus的首席运营官蒂莫西亚齐(Timothy Archer)将担任合并后的新公司的首席运营官，新公司的首席财务官将由Lam Research的现任首席财务官恩尼斯特麦多克(Ernest Maddock)担任。公司董事会将增设4个董事职位，由两家公司一起任命。

Lam Research和Novellus预计这项交易将在明年第二季度完成。Lam Research在这项并购交易中的财务顾问是高盛集团，法律顾问为美国众达律师事务所(Jones Day)，Novellus在这项并购交易中的财务顾问为美洲银行，法律顾问为美国美(微博)富律师事务所(Morrison & Foerster)。

在这项并购交易的消息被发布之前，Novellus股票周三报收于每股34.70美元，跌幅为1.7%，Lam Research的股票也下跌了1.7%至每股39.48美元。Lam Research的股票今年累计下跌了24%。