里昂证：面板双雄明年合计亏逾千亿

面板产业基本面正持续恶化中，外资圈sell side调降面板双虎目标价更是「一家还比一家低」，港商里昂证券昨（24）日除了将友达（2409）、奇美电（3009）投资评等双双调降至「卖出」外，目标价则分别调降至14与6元，破了外资圈sell side最低价纪录，并预估2009年友达、奇美电亏损幅度分别高达680及670亿元。

根据里昂证券科技产业分析师Matt Evans预估，受全球消费者需求减缓与第三季出货不如预期的影响，2009年液晶电视与监视器出货量已分别由1.22与1.93亿台调降至1.08与1.65亿台，其中前者年成长率5％、后者年衰退7％。

Matt Evans再指出，全球液晶电视出货成长率已由第二季47％下滑至第三季的32％，第四季预计更将大幅滑落至8％，使得2009年面板总出货量预估值由原先年成长15％的1.22亿片，下修至年成长8％的1.08万片，影响所及，明年上半年供给过剩的情况，将比外界预期更为严重。

明年上半年面板产业供给严重过剩的利空消息，近期在外资圈传得沸沸扬扬，也迫使sell side再度展开一波调降获利预估值的动作，上周由花旗环球与美商美林开了头，本周已有里昂证券跟进，而且是一改先前相对乐观的基调，转为相当悲观的看法，恐怕将掀起骨牌效应。

里昂证券调降后数据特别之处，在于除了友达与奇美电投资评等分别由「买进」调降至「卖出」外，包括目标价由39与23元调降至14与6元，以及2009年业绩预估值的亏损680与670亿元，目前均称冠于外资圈sell side的预估值。

Matt Evans以友达为例指出，过去12个月股价已重挫70％，假如明年第一季获利表现低于他原先预期，如EBITDA率低于-7％、营业利率低于-37％、股东权益报酬率（ROE）低于-30％，股价恐怕还会有另一波下跌空间。

与友达相比，Matt Evans对奇美电担忧之处，除了基本面外，还有资金流动性风险，即便奇美电高层已出面信心喊话、并砸下60亿元买回库藏股，他还是认为奇美电即便偿还所有短期负债，未来6个月应该仍有100亿元融资需求。

(助编：xiaohu)