广电电子难为无米之炊：五代线陷半停产状态

冬去春来。

液晶面板市场生机再现，然而，将液晶显示屏及模块作为主营业务的广电电子(600602.SH)，此时只能望洋兴叹。

　　液晶屏市场回暖

液晶面板市场的突然转暖，让去年下半年疯狂抛售库存的液晶显示屏生产厂家们始料未及。

4月22日，财政部、商务部等11个部门共同发布《家电下乡操作细则》，正式上调部分产品最高限价，其中，彩电价格由此前的最高2000元上调至3500元，补贴标准仍为家电产品销售价格的13%。

这标志着液晶电视被正式纳入到新的家电下乡计划，广阔的农村市场也让液晶面板行业再现生机。

尽管国际金融危机还未见底，但敏锐的日韩厂家早已开足马力生产，“一季度，主要客户三星、LG、华映、奇美等，采购情况基本都没受什么影响，当时我们还挺奇怪的。”台湾瑞仪光电(苏州)有限公司(下称瑞仪光电)一位中层销售人士告诉记者，该公司是目前国内液晶屏核心部件背光模组的最大供应商之一。

液晶上游产业感受到的行业景气度回升，得到了下游产业的呼应。

“最近大家都缺屏，因为去年大量赔本抛货，导致今年存货很少，现在市场上42英寸的屏已从140美金每块涨到170美金，平均涨幅20%左右。”深圳顺达数码资讯有限公司销售经理李伯胜告诉记者。

李所在的公司专业从事液晶显示器、液晶电视等生产，是TFT-LCD液晶显示屏最主要的下游用户之一。

五代线陷半停产危机

“家电下乡计划，再加上国务院公布的电子信息产业调整振兴规划带来的积极影响，我们对市场前景非常看好。”李伯胜告诉记者。

令记者意外的是，即便市场见好、下游缺屏的情况下，上广电产品在市场上也难得一见，“我们也想买上广电的屏，我用过几批良品率等指标都不错，但市场上实在是没多少他们的货。”李伯胜颇为无奈地表示。

据本报记者了解，广电电子液晶显示器及模块业务主要来自其持有18.75%股权的上海广电光电子有限公司(下称光电子公司)，该公司投资的核心资产正是上广电与NEC合资成立的广电NEC液晶显示器有限公司(下称广电NEC)，广电NEC是主要从事第五代TFT-LCD生产线(薄膜晶体管液晶显示屏)的生产实体。

光电子公司持有广电NEC75%股权，广电电子则占光电子公司18.75%的股权，上广电集团和广电信息分别占有光电子公司另外的62.5%和18.75%的股权。

然而，面对逐渐转暖的市场，几近枯竭的现金流让广电NEC根本无法开足马力维持日常生产，只能眼睁睁地看着市场转好却抓不住机会。

另据本报记者了解，作为上广电液晶屏核心原材料之一，背光模组主要供应商苏州璨宇光学有限公司，此前有2000多万美元的货款未能收回。

璨宇光学上海分公司销售部科长刘相武接受记者采访时并未否认上广电拖欠公司货款，然而不愿意透露具体数字，只是告诉记者，“他们也在想办法，现在已还了一部分。”

而瑞仪光电也早已不给上广电供货，“我们连专门针对上广电的采购人员都已撤回来了。”去年供过一批货被退回来后，瑞仪光电再未与上广电合作。

在瑞仪光电销售人员看来，上广电的订单对他们的业绩并不会产生影响。据该销售人员透露，上广电最好的时候每月也只有600-700K(千片)的采购量，而三星等大厂一个月的采购量平均都在2KK(百万片)左右，“上广电最好时也只有三星的35%，现在比这个更低，大概每月只有400K左右”。

记者从广电NEC中段成盒工序车间(CELL)某工人处了解到，TFT-LCD液晶屏的另一项主要原材料彩色滤光片(CF)的进货量，较以前也大幅减少。

据这名工人介绍，“以前公司每天都有大概15车的CF进来，但现在每天只有四五车，有时甚至没有，平均减少三分之二”。

原材料采购的大幅萎缩对应的是广电NEC开工率持续低迷，工人们因此获得更多的休息时间。记者从前述工人处了解到，广电NEC工人现在基本是“做二休二”，一个月只有半个月工作。

大幅萎缩的开工率在财报中有所体现。

TFT-LCD业务刚投产的2005年前三季度，广电电子主营收入曾高达21.61亿元，而2008年同期，仅录得8.00亿元的营收，降幅近63%。

同时，主营业务产生的各项费用也大幅下降，2005年三季报显示，广电电子营业费用、管理费用、财务费用等支出总和为3.62亿元，2008年同期，上述三项费用之和仅1.99亿元，降幅达45%。

利润杀手广电NEC

原定于4月25日公布年报的广电电子，在上广电集团陷入托管风波后，延期至4月30日公布，尽管如此，巨额亏损早已是公开秘密。

令人意想不到的是，此前看似连年盈利的广电电子，其实早已陷入主营业务亏损危机。

记者调查发现，广电电子虽然此前每年净利润都在1000万元以上，然而扣除非经常性损益后的净利润，2005年起便陷入亏损境地，也就是说广电电子主营业务已连续4年亏损，前三年亏损额分别为4.71亿、1.31亿和5.11亿元，今年则预亏9亿-11亿元。

连年亏损背后，隐藏的正是广电NEC这一利润杀手。

记者调查发现，广电NEC的控股公司光电子公司2005年起被纳入上市公司合并报表，广电电子的噩梦也自此开始。

数据显示，光电子公司2005年亏损8242.90万元，2006年亏损10.64亿元，2007年亏3.19亿元。

记者调查广电NEC的工商资料后发现，仅2007年即亏损3.84亿元，光电子公司75%股权对应的亏损额为2.88亿元，广电NEC亏损额占光电子公司全年亏损额的90%，而广电电子在光电子公司18.75%股权对应的投资收益则为-5400万元。

巧合的是，同为上广电集团控股的广电信息(600637.SH)的遭遇和广电电子惊人相似。

记者调查得知，尽管2008年前广电信息连续盈利，且均在1000万元以上，但扣除非经常性损益后的净利润，恰恰是2005年起陷入亏损泥潭。

资料显示，其2005-2007年扣除非经常性损益后的净利润分别为-2743.32万元、-1.00亿元、-1.22亿元。

2005年究竟发生了什么？竟对两家偌大的上市公司产生如此严重影响？

年报显示，2005年是广电NEC第五代液晶屏生产线投产的第一年。“这个项目从投产开始就陷入亏损，再加上投资巨大，存在大量贷款，所以给整个集团及上市公司带来很大压力。”前述上广电某中层财务人士告诉记者。[!--empirenews.page--]

4月27日，本报记者就上述调查结果与上市公司沟通，但广电电子董秘胡志奎以开会为由婉拒记者采访。

行业景气度频繁变换

无独有偶，作为国内液晶面板行业的龙头之一，京东方(000725.SZ)也面临同样困境。

本报记者调阅京东方历年年报发现，其净利润2005年起也陷入巨亏，该公司2005年、2006年亏损额分别为15.87亿元和17.22亿元。

京东方巨额亏损也是因为液晶面板业务，京东方液晶显示屏业务主要来自控股51%的北京京东方光电科技有限公司，而该公司2005年亏损15.04亿元，占上市公司总亏损额的95%。

连续两年巨亏几乎让京东方股东对TFT-LCD项目彻底绝望，为2007年整体不亏损，避免股票暂停交易风险，京东方2007年4月25日的股东大会通过《关于转让大尺寸TFT-LCD 业务部分权益的议案》。

恰逢TFT-LCD 产品价格当年4月起回升，行业景气度慢慢回升，9月26日，京东方董事会经第四次临时股东大会审议通过，停止实施上述大尺寸TFT-LCD业务剥离重组工作。

然而短暂回暖后，2008年京东方再次告亏8.08亿元。

行业景气度频繁变换的背后，日韩面板巨头夹击让国内液晶面板业厂家避无可避。

2006年12月28日，上广电便筹划联合旗下广电电子和广电信息两家上市公司与北京京东方科技集团股份有限公司、昆山市经济技术开发区资产经营有限公司及龙腾控股有限公司，以各自所拥有的TFT-LCD业务，共同组建新的业务平台，以改变行业集中度低且无序竞争，导致对外竞争力低下的问题。

“实际上，当时大家都在想法活下去，这个办法当时看来最可行。”前述上广电中层人士分析。

然而上述方案最终因“操作上存在技术性障碍，原各方达成的总体方案无法实施”，2007年12月29日终止。

“最好的出路仍是上广电、京东方、龙腾光电等整合，若保持现状、分散竞争，各自要面对的对手都是全球巨头，日子当然难过。”该上广电中层人士时隔多日仍然为此而感到遗憾。

尽管“大联合”方案搁浅，但上广电并未放弃整合计划，只不过这次针对的是集团的TFT-LCD资产。

“当时是想将光电子公司通过定向增发全部注入广电电子，实现TFT-LCD业务在集团内的整合，广电信息则致力于液晶电视、等离子电视等下游业务，但方案提交到证监会，由于液晶市场趋冷，被要求补充说明。”一位曾跟踪上述项目的上海本地某券商投行人士透露。

去年9月13日，广电电子以市场尚不明朗为由，向证监会申请暂缓报送反馈意见。

“仪电托管，对于上述资产应会有全盘整合计划，也可能仍按原来的整合思路进行，但现在的关键是资金从哪来。”上述投行人士表示。