深天马力图抢占先机进入全球中小尺寸LCD市场

因为重大资产重组缘故停牌的深天马A11月19日发布公告披露，拟发行股份全面收购上海天马70％的股权，预估价值约7.91亿元。与此同时，深天马母公司中国航空技术深圳有限公司25亿元接手上海广电N EC液晶显示有限公司T FT-LCD第五代线，也将托管给深天马。上述举动在业内人士看来意图非常明显：在市场低谷大举切入，力图抢占先机进入全球中小尺寸LCD市场。分析人士认为，目前伴随着经济复苏，行业确实存在盈利的预期，深天马的投资价值也会伴随着行业逐渐显现。

深天马意在做大资产规模

公告显示，深天马A拟向深圳中航集团、张江集团、上海国资公司及工投集团发行A股股份购买上述四家公司合计持有的上海天马微电子有限公司70％的股权，预估价值约为7.91亿元。本次交易前，深天马持有上海天马30％的股权。截至该预案签署日，深圳中航集团持有深天马A 45 .62％的股份，为控股股东。

从公告中的财务数据看，在全球经济低迷大背景下，液晶显示产品的市场需求大幅下降，加上财务费用负担较重等原因，预计上海天马2009年将亏损约1.5亿元。而深天马的业绩同样不容乐观，公司前三季度共计亏损了1.2亿，预计全年亏损达2亿元。

从财务数据的基本情况看，深天马在自身业绩不好的时候，为何还要全面接手另外一家连续两年亏损的公司。

公告对交易目的的解释是，此举有助于公司集中力量发展TFT-L C D项目。国都证券行业研究员姜瑛分析，的确行业盈利状况不强，但是目前出于逐渐变化的通道之中，在产业底部收购一定资产肯定是出于做大资产规模考虑。

在分析师们看来，中航拿下后转交深天马和深天马接手除了资产归属，其它区别并不大。但是从中能够明显看出深天马集中力量在主攻液晶面板行业。一位接近中航深圳公司人士也向记者透露，他们一直就希望在中小尺寸显示领域有所作为，25亿的价格与当初上海广电投入的100亿相比，非常划算，同时也节省了建设时间。

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投资价值伴随行业缓慢复苏

深天马昨日复牌之后直接封上涨停，在连续动作之后，其盈利能力和投资价值空间自然成为市场所关注的话题。

根据深天马自身的预计，在没有特殊重大因素变动情况下，预计2010年、2011年上海天马分别可实现净利润2000万元、8000万元。本次交易有利于提高公司持续盈利能力。

而在券商研究员眼中，目前伴随着经济复苏，其盈利能力的确有望好转。

“目前面板价格只是在盈亏平衡点上方一点点，行业盈利能力不强，但是在逐渐变好。”国都证券行业研究员姜瑛称，其5代线未来应该会提升业绩，不过短期肯定会拖累报表。

国泰君安的报告中也表示，通常情况下4.5代全新的产线要爬坡两年左右，由于上海子公司的产能没有完全释放，合并报表后对深圳公司的财务数据有一定影响。

长期关注电子元器件行业的平安证券高级研究员邵青分析认为，一条生产线运行两年应该开始进入稳定期，成品率稳定后就应该可以扭亏为盈。“从长期来看，应该是风险可控，他们才会将其放入上市公司。”邵青相对乐观地表示，行业处于上升中，现在可以预计还是会盈利的，后续持续跟踪了解其上下游供应链状况，景气度有可能超出预期。

(编辑:xiaoyao)