韩台面板将大幅降价 国内面板业面临巨大威胁

国内液晶面板企业深天马（000050.SZ）和其大股东深圳中航（00161.HK）同时发布公告称，深天马拟以5.34元/股的价格定向增发1.4亿股股份，购买深圳中航集团、张江集团、上海国资公司等持有的上海天马70%股份，实现对上海天马4.5代线的100%控股。

这是国内低世代液晶面板生产线进行的又一次重大重组。此前，国内已经出现了4条4.5代和4条5代的液晶面板生产线，这些生产线在2009年金融危机中受到了巨大冲击，出现全面亏损的局面。从2009年第四季度开始，亏损额才有所收窄。

然而进入2010年，国内液晶面板行业又将面临着巨大的威胁。由于韩国和台湾省多条5代、6代和7代液晶面板生产的资产折旧即将在2010年第一季度结束，这意味着外资面板巨头将增加15%-20%的利润空间，中小尺寸液晶面板价格有可能出现大幅下降。

折旧梦魇

随着全球经济回暖以及液晶电视、笔记本电脑、电纸书等消费电子产品的旺销，从2009年第三季度开始，韩国的三星、LGD率先走出亏损，而在第四季度台湾的友达、奇美也先后盈利。

然而对于国内的液晶面板厂商来说，由于目前国内液晶面板生产线最高的也就是5代线，其依然在亏损边缘徘徊。

根据深天马1月19日的公告，上海天马4.5代线继2008年亏损1.15亿元后，2009年前三季度依然出现了1.34亿元的净亏损。根据公司的预测，2009年第四季度公司将依然亏损。

京东方A（000725.SZ）1月15日发布业绩预测，将2009年全年业绩预测从此前的预亏10亿元调整为盈利2000万至1.2亿元，因为其从合肥市、成都市和国家发改委获得了8.3亿元的财政补贴。虽然避免了其再次戴帽的尴尬，但2009年京东方5代线和成都4.5代线的经营亏损依然超过8亿元。

与此同时，韩国和台湾同行固定资产折旧的提前结束却让国内的面板巨头压力更大。

市场调查机构WitsView研究部主管张小彪1月19日透露，韩国三星电子第一座七代厂将在今年第一季度折旧完毕，LGD第一座7.5代厂也将在第二季度折旧完毕，而台湾友达第一座六代厂与奇美5.5代厂，也将在2010年第一季度折旧完成。

若是从笔记本电脑、液晶显示器用面板来看，台湾和韩国五代厂的折旧摊提早已陆续结束，其中友达第三座五代厂会在今年第三季折旧完毕，前两座早已折旧摊提完毕。

张小彪表示，“液晶面板尺寸愈大，机器设备折旧所占成本就愈高，以32英寸液晶电视面板在六代厂生产为例，一片折旧成本约30美元，以目前报价来算，约占总成本的17%。”

面板生产线集中结束折旧后，一方面可以保证其2010年的利润增长，而多出来的利润空间也为面板价格下调创造了条件。

京东方公关总监张宇告诉记者，2005年初投产的京东方5代线折旧期是7年，即2012年才能结束折旧，而龙腾、深超5代线的折旧结束时间则要到2014年后，短期内国内面板行业可能受到国外同行折旧结束的冲击。

他还表示，其实2005年初京东方5代线投产时，日本和韩国的多条5代线的折旧已经结束，当年17英寸液晶面板的价格从220美元下降到120美元，这直接导致了京东方、上广电5代线连续两年的亏损，直到2007年随着国内面板商的技术创新和全行业回暖才盈利。

张宇表示，“在日韩同行结束摊销后就是轻装上阵，而国内的面板厂商则依然每年要承担超过15亿元的资产折旧费，如果外资面板降价10%，那么国内面板就必须跟进，一旦跟进就意味着亏损。”

高世代线的风险

此风险同样影响着正在投资的高世代液晶面板生产线。从2009年9月京东方、龙飞光电8代线相继动工，到2010年1月16日TCL集团与深超科技投资联合投资的华星光电8.5代线动工，国内已经有3条8代以上的高世代线进入正式投资阶段，投资均在30亿美元以上。而国外高世代线的资产折旧将抢先结束，这对国内的高世代线将构成冲击。

1月14日，深圳市政府秘书长、深超光电董事长于忠厚告诉记者：“深圳华星光电8.5代线的投资还算及时，因为韩国LGD、台湾友达的8.5代线也是在2008-2009年才投产的，而我们的8.5代一期量产最快是2011年第三季度，这意味着双方差距只有2-3年时间，如果再晚，一旦国外8.5代线结束资产折旧而降价，我们的面板就面临着投产就亏损。”

据记者了解，LGD8.5线、三星8代线、友达8.5代线的资产折旧结束也都在2014-2015年，而按照华星光电的预测，其资产折旧最快也要2017年才能结束，显然这意味着很大的投资风险。

于忠厚表示，“我们也意识到这方面的风险，所以对华星光电采取扶上马送一程的做法，政府的投资至少要5年后才进入回收期。”

张宇则表示，“对于京东方来说，8代线与国外的差距只有两到三年时间，而5代线差距时间则有4-5年，我们的差距在缩小，友达、LGD的第二三条8.5代线跟我们的投资几乎是同步的，所以高世代线面临的风险要小于5代线。”

他还指出，“国外面板生产线的折旧高峰期还没有真正到来，所以国内面板生产线也将通过加快折旧和技术创新来进一步缩短与国外面板巨头的差距。”