德豪润达三种投资方式拉开进军LED产业序幕

德豪润达公司以前主营业务是小家电，为我国最大的三家小家电出口企业之一，2009年通过收购介入led 产业，实施双主业战略，全面切LED芯片制造、封装和下游应用产品制造领域，用小家电经营经验和本身的规模优势、资金实力推动LED产业发展。德豪润达转战LED行业被外界誉为是一次华丽的转身，但对德豪润达来说，此次进军LED产业机会大于风险，公司通过收购、自有资金投资、合资设厂等一下投资方式扩大LED市场领域份额，完成转身初期的产业布局。

一 自行投资建设

2009年12月10日德豪润达发布公告称，公司拟用自有资金对全资子公司北美电器(珠海)有限公司单方面增资50万美元（约341万元人民币）。

由于北美电器拟在经营范围中增加LED相关产品及机电设备，公司本次增资可以增加其自有资本额，降低资产负债率，提升运营能力。增资前后北美电器均为公司的全资子公司，所以本次增资不会影响德豪润达的合并财务报表。

德豪润达的子公司德豪润达国际（香港）有限公司2009年12月20日在扬州成立“扬州德豪润达光电科技有限公司”。该项目总投资近1亿美元，计划一期投资4980万美元，注册资本金2500万美元，征地150亩，主要用于LED项目；项目二期增加投资5000万美元，注册资本金2000万美元，增加用地143.5亩，主要用于MOCVD项目，项目完成后将实现LED上游芯片、中游封装和下游应用的全产业链覆盖。

2010年2月1日，芜湖市政府与德豪润达光电有限公司芯片项目合作正式签约，项目以非公开发行股票的方式，总投资达到60亿元。德豪润达董事长王冬雷透露，公司将在未来18个月内建立起一个大型的LED光电产业基地，该基地将覆盖LED照明产业的产业链上中下游，包括该产业的核心技术领域的芯片制造、切割。基地占地816亩，计划总投资60亿元，第一期投资23亿元，主要包括LED芯片、封装、照明三大项目的制造及销售。其中LED芯片项目计划投资5亿元，建成达产后年均销售收入将达到4.87亿元；LED封装项目计划投资5.7亿元，建成后年均销售收入将达到19.2亿元；LED照明项目计划投资5.33亿元，建成后年均销售收入将达到18亿元。

二 合作投资

2010年2月1日德豪润达2010年第一次临时股东大会决议公告，审议通过了《关于签署重大合资协议的议案》。德豪润达(75%股权)与韩国Epivalley(15%)、英国Max Alpha(10%) 三方在中国大陆成立合资公司，注册资本为1500 万美元。第一期2010年底完成，13台Aixtron MOCVD外延炉，总投资6000万美元；第二期2011年底完成，20台外延炉；如果进展顺利，第三期(2012年初开始)将投资30-100台外延炉。

合作也包括德豪润达完整、排他性且连续地享有对Epivalley LED芯片相关技术的使用权利，可以规避国内LED芯片厂商普遍存在的专利风险；Epivalley必尽全力支持新公司成为亚洲顶尖LED 生产商，并在LED 亮度、产品一致性和其他方面处于行业领先水平。

据悉，Epivalley为世界领先的LED芯片制造企业。未来将向新公司许可制造产品的所有相关知识产权，并承诺在合同期内将持续转让技术。同时，Epivalley根据双方约定的条款收取特许使用费。在新工厂建成之后。Epivalley必须就产品研发、质量稳定、故障分析等方面提供支持。

三 收购模式

德豪润达公司从2008年开始跟踪LED 产业，2009年通过大宗交易和股份协议转让的方式收购了知名LED 封装和应用企业健隆达51%和锐拓30%股权(通过健隆达间接收购60%)，以引入战略投资者，与广东健隆达在LED项目上进行战略合作。股份转让完成后，德豪电器仍为公司的第一大股东，广东健隆达成为第二大股东。

德豪润达2009年已耗资1.23亿元收购了广东健隆达光电公司、恩平健隆电路板厂和深圳锐拓显示技术有限公司资产来拓展其LED业务。通过引入战略投资者，公司正式拉开进军LED行业的序幕。公司将以台山健隆作为其与广东健隆达合作发展LED产业的主要平台，充分利用广东健隆达在LED产业方面的生产、技术及销售渠道等方面的优势，加快公司LED项目的发展。

分析人士认为，德豪润达开拓LED业务既是现实要求，也是长远发展的需要。全球经济危机使小家电产品盈利前景不明确，新的业务领域和利润增长源成为公司发展的现实要求。LED行业的广阔前景，为公司盈利能力改善提供了很大的想象空间，公司通过收并购快速切入LED行业公司继年初收购广东健隆达LED相关资产后，又收购了深圳锐拓60%的股权，并分别在芜湖、扬州设立光电子公司，从下游封装应用切入LED行业，逐步将产业链延伸至LED芯片和外延片的生产。

在去年收购的LED项目盈利支撑下，德豪润达一季度业绩继续“报喜”，公司净利润同比上升233.42%，每股收益0.03元，同比上升250%。因看好LED产业发展，华夏系4.4亿“押注”德豪润达，一季度大举买入2284万股。

不过，也有研究人士表示，由于德豪润达刚刚涉足LED业务，之前并没有太多积累，公司LED资产的盈利成长性还需进一步观察，现阶段可能只存在短期交易性的投资机会，持续性的估值提升还需实质性业绩增长的支撑。