资本看好LED产业 封装巨头谋上市

今年被列入政府工作报告的战略性新兴产业正在成为VC、PE眼中最值得投资的对象。据清科研究中心数据显示，去年以来，创投及私募股权投资机构投在新能源等战略性新兴产业的资金呈现逐季递增的趋势，尤其是新能源、互联网等领域的投资热度继续升温。

佛山国星光电4月2日首发过会，激起了众多LED企业的上市预期。而资本搅动LED产业，却早已不是一朝一夕的事，中经合、深圳同创伟业、甚至浙江民间资本等都在布局新兴的LED企业。业内认为，2010年，一些封装巨头将会崛起，其中某些企业已完成吸引战略投资并处于上市准备中。

资本紧盯LED产业

据投资界业内人士透露，一家广州大功率LED芯片企业已获得某全球知名PE关注，预计本月内将完成首轮数亿元人民币的融资。而与此同时，在封装界排行只进前五的国星光电2日过会，令早有上市预期的瑞丰光电、鸿利光电等企业加快步伐；也加强了资本布局LED产业的信心。

统计显示，2009年共有超过200亿资本涌入LED产业，如青云创投3000万美元投资真明丽、金沙江创投3000万美元投资太时芯光，IDG、开投基金联合浙江民营资本投资华灿光电等；投资分布于LED产业链各环节。

专注于贴片封装的瑞丰光电最近刚刚拿到某知名家电企业8000万的战略投资， 谈到这段融资经历，瑞丰光电总经理龚伟斌的观点颇具乱中取静的味道。据他介绍，瑞丰近两年的运营和资金状况非常好，按照以往每年50%的增长速度，公司对融资的愿望并不强烈。他表示，很多风险投资找过瑞丰，但公司一直坚持只接受战略投资。

龚伟斌认为，目前LED行业很热，而未来的LED领军企业应该具备如下三个条件。一是有LED电视或者用LED背光源成品作为最终市场的品牌企业，如康佳、创维、海信、TCL等；二是同时有LED照明布局的企业，因为从LED的离散性来看，照明和背光是个很好的互补；三是有半导体基础的企业。他指出，国内同时具备这三个条件的企业目前还没有，但最有机会成为领军企业的就是LED电视企业，这也是瑞丰选择战略合作伙伴的出发点。而利用该笔投资，瑞丰将加大LED背光器件和照明器件方面的产能。

封装巨头纷纷筹谋上市

虽然上市公司如三安光电、德豪润达等都在频频涉及LED封装业务，但除了最新过会的国星光电，此前国内还没有成规模的以封装为主业的上市公司。而业内人士预计，2010年这一状况将被改变。九洲光电、鸿利光电、瑞丰光电等都有上市的想法；其中，飞利浦或将入股九洲光电，未来有可能推动其上市。

据高工在线CEO张小飞介绍，2010年上半年，至少有十余家LED公司有上市意图，其中多数会在中小板。张小飞指出，从LED产业链来看，上游外延片所需投资大，但收益小，特别是已经被士兰微、三安光电等上市企业“压住”，资本的动力不是太大。因此，许多资金量小的投资会往中下游流动。而封装正是其中的重要环节。

就产量来看，我国LED封装占到了全球的70%，且在中低端器件领域有非常高的占有率。2010年一些封装龙头将有望借资本运作之手崛起。

在张小飞看来，LED产业更多上市公司的涌现将使竞争更为激烈。上市企业利用资本市场融资扩产，会对其他企业形成巨大压力，行业洗牌难免。

PE、VC 各有所爱

接受采访之前，张小飞刚刚从一家LED企业抽身，这家企业认为自己在LED电源方面的新技术很有前景，请他帮忙和风投牵个线。“这也不是第一次了，”张小飞表示，“许多小型LED企业都有资金瓶颈，他们大多是技术型企业，且从未与资本对接过，甚至连相关展会都没有参加过。”

从吸引投资来讲，这些企业往往不是PE的“菜”。更偏向中后期投资的PE会看中行业细分领域的前三，这些公司会是中小板或创业板上市公司的第一阵营。据张小飞介绍，目前有43家光电企业正在进行股改，而已经完成股份制改造的企业，特别受到PE的青睐。

但从另一方面，这些在细分领域有技术的企业，却是VC捕捉的对象。

张小飞告诉记者，VC更倾向具有独特技术（如在电源、IC驱动等细分领域有所突破），并能帮助解决产业链某些环节的关键问题的企业。这些企业的客户基数比较大、市场空间也较宽阔。但问题是，在LED行业，投资者对技术的认识也很粗浅，因此在判断企业时有风险。这时候就需要借助一些专业机构来评判技术的价值。

目前，不仅是风投和PE，包括资金雄厚的上市公司、浙商民间资本，也都在这一领域开展投资并购。今年1月，浙江民间资本就参与了武汉华灿光电的1.5亿融资。一位浙江风投人士告诉记者，浙江民间资本多活跃在浙江、安徽等地，而三安光电、德豪润达加大在芜湖的LED项目投入，也为产业配套提供了机会，民间资本正在积极关注皖江地区具有技术优势的配套企业，适时出手。

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