面板业库存8-9月续调节，Q4看十一销售

面板产业近期持续进行供应链库存大调节，市场对于面板厂8、9月份营收表现看法平平。展望第四季，厂商表示，由于欧美销售旺季（感恩节、圣诞节）相关备货需求，最迟到9-10月也就差不多了，目前看起来有点平静，中国大陆近来也未针对十一销售而特别拉货。但是，如果十一销售表现佳，使得通路库存获得有效去化，将有机会在11-12月推动一波因应农历春节的备货潮。

零组件厂商方面，尽管台湾面板厂商近期业绩和拉货力道仍持续反应下游客户严控库存、降价促销，不过，由于LED背光液晶电视趋势持续进行，新推出的 TV面板都已采用LED背光，为产品组合涵盖LED背光相关零组件的面板零组件厂商，提供一定程度的业绩动能。加上零组件厂商的客户不局限在台系面板厂，也包括韩系面板厂，因此，就8月份营收来看，部分零组件厂商的业绩状况并不如想象中低迷。

其中，背光模块大厂瑞仪（6176）公布今年8月份合并营收约42.19亿元，较上月小增2%，较去年同期成长13.4%，累计今年1-8月份合并营收达303.9亿元，年增27.9%。主要系因韩系客户比重达50%以上。整体来看，单月营收仍连续数越站在历史高峰40亿元以上。若9月份业绩依然持稳，预估瑞仪今年第三季营收可望维持125亿元水平，与上季大致相当。

光学膜片大厂华宏新技（8240）近来力推适用于LED背光液晶电视的复合型光学膜，虽然取代掉部分传统光学膜产品的市场，但因单价较高、毛利率较佳，第三季以来业绩表现也持强。继7月份合并营收刚以8.7亿元创下新高，初估8月份营收至少还在高档、不会比较差。市场预期，华宏今年第三季营收可望达 25亿元以上，较上季仍小增5%左右。

扩散板大厂颖台（3573）今年7月份营收已先降温，初估8月份营收变化不大（市场推估大约在3.5亿元上下），第三季整体业绩关键将在于9月份，若9月份持稳，则颖台今年第三季营收将大约在11亿元左右，较上季增减10%以内。公司新推出的PS材质导光板目前正在认证中，由于近期市况平淡，认证作业也缓慢。预期若面板业整体市况回温，或许也有助于加速认证进行。

法人指出，面板产业今年第三季传统旺季不旺，部份面板厂商7月份营收已见下滑（友达（2409）、彩晶（6116）7月营收都下滑，奇美电（3481）小增1%，华映（2475）持平）。虽然中国十一长假需求仍在，欧美换机潮也持续进行，但市场库存去化需要时间，预估面板业第三季大尺寸面板出货量仅将小幅成长、或持平。

业者也表示，欧美销售旺季需要的货（大尺寸），差不多订单该也都下了，但目前看起来蛮平静的，中国大陆十一长假则因库存偏高、导致也没有特别的备货需求释出。因此，经过8月份的调节后，预估9月份订单可能还是有些修正、或表现平平。目前市场的观察重点，在于中国十一假期的销售，如果销售佳，就可能有效去化库存，应有助于11-12月带动一波农历春节前的备货需求。