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[导读]报告关键要素:商用led照明的启动,将成为国内LED产业升级的驱动力。同时全球中低端LED的产能将逐步转移至国内,产业链各环节均大幅扩产,局部存在过热风险。行业内垂直整合加剧。投资要点:LED产品的价格下行是长期

报告关键要素:

商用led照明的启动,将成为国内LED产业升级的驱动力。

同时全球中低端LED的产能将逐步转移至国内,产业链各环节均大幅扩产,局部存在过热风险。行业内垂直整合加剧。

投资要点:

LED产品的价格下行是长期趋势。其中高端LED的降价幅度要大于中低端产品。LED降价有助于市场的进一步拓宽。

LED商用照明将快速启动。LED照明产品的性能提升(光效、寿命)和价格下降都降低了LED照明的购买和使用成本,再加上电费的上涨,LED照明通过节电收回成本所需的时间明显缩短。目前在年照明时间超过2000小时的场所LED比传统节能灯更加经济,照明时间越长,LED产品的优势越明显。

全球产业升级,中低端产能将转移至国内。台湾、韩国地区的LED企业通过价格战进军高端LED领域,和欧美、日本企业形成激烈竞争。台湾和韩国地区的中低端产能被抽离,并转移至国内。三资企业的增多和国内企业的扩产共同完成中低端产能的转移,我国LED企业面临机遇,芯片企业受益最多。

上游芯片产能是否过剩仍然存疑。10年国内企业订购的设备安装和投产的进度较慢,实际产能增长远低于规划规模;新进入的企业在研发、生产和销售方面都存在难度;中低端产能向国内转移带来巨大需求。

国内LED企业积极进行垂直整合。随着商用照明的启动,国内LED企业纷纷涉足下游照明产品,下游企业则积极整合封装环节。从中下游进军上游的芯片制造存在技术难度。

国产LED设备获得发展机会。生产设备是LED行业扩张的瓶颈。

在设备供不应求的局面下,部分国产LED设备因为成本优势和本地市场优势,而获得LED企业的认可,随着LED产业的扩张,国产设备的市场份额将会快速扩大。

投资建议:看好上游的芯片企业和设备企业。重点关注具有技术优势和先发优势的蓝绿光LED芯片企业,重点关注LED设备企业。关注产业链整合较为完备的龙头企业,短期关注受益于商用照明的企业,长期关注生产家用LED照明产品的企业。

风险提示:LED通用照明的渗透率不如预期。整个产业链均大幅扩产,局部存在产能过剩的风险。短期内,LED芯片、器件降价过快,毛利率大幅下滑。

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