聚飞光电上市背后：客户保驾护航 关联关系重重

7月8日，深圳市聚飞光电股份有限公司(简称聚飞光电)IPO上会。聚飞光电与中兴通讯之间的关联颇多，一如之前上市的创业板公司国民技术，若该公司能顺利过会将为其“中兴通讯”系的高管层带来20多亿元的财富。

中兴通讯高管集体间接持股

聚飞光电经过一连串的改制整合最终成为中兴通讯的一个影子公司。

聚飞光电前身为聚飞有限，聚贤投资为其第一大股东，通过2008年12月30 日的改制，聚贤投资将其股份全部售出，整体变更设立股份有限公司。该公司是由邢其彬、王桂山、深圳市长飞投资有限公司、王建国、刘燕玲和侯利6位股东作为发起人，持有该公司5%以上股份的主要股东为邢其彬、王桂山、深圳市长飞投资有限公司和王建国。目前邢其彬持有2030.60万股，占比34.10% 为该公司第一大股东；王桂山持有1430万股，占比24.02%；深圳市长飞投资有限公司持有1287.00万股占比 21.62%为第三大股东；王建国429万股，占比7%为第四大股东。

通过2009 年度股东大会，邢其彬提名邢其彬、王建国、侯利为公司控股股东，各董事候选人均被选举为公司董事，占到公司董事会成员中非独立董事的3/4。因此邢其彬取得了对公司的实际控制。

公司与中兴通讯的渊源颇深，整个公司的班底几乎为中兴通讯一手打造。第一大股东，实际控股人邢其彬从1993年至2005年8月一直在中兴通讯体系内工作，其中，1993-1997年任深圳市中兴新通讯设备有限公司开发部主任工程师、市场二部经理，1998-1999年任山西中兴公司总经理，2000-2004年任深圳中兴康讯电子有限公司副总经理。2004年至2005年8月在深圳市聚贤投资有限公司担任董事，实际负责聚贤投资对外投资管理。2005年9月至2010年4月在深圳市聚贤投资有限公司担任董事，不参与聚贤投资管理。2005年9月至2009年3月任深圳市聚飞光电有限公司总经理、董事。2009年3月至今任聚飞光电董事长、总经理。

第二大股东王桂山从部队转业后进入中兴通讯，2003年5月从中兴通讯党委副书记、纪委书记、第一届监事会主席任上退休，2005年进入聚飞光电。

公司股权结构图

公司高管诸为民、侯利在进入聚飞光电之前也是长期在中兴通讯工作，并曾任中兴通讯高管，2005年前后相继进入聚飞光电。

另外公司董秘殷敬煌此前也是中兴通讯子公司中兴新通讯设备有限公司投资部部长。该公司现任董事7名，分别为邢其彬、诸为民、王建国、侯利等，中兴通讯体系控制绝对多数的4席。

另外长飞投资持有聚飞光电21.62%的股份，长飞投资为中兴通讯控股子公司。目前，中兴通讯直接投资的上市公司还有国民技术。

长飞投资成立于2004年2月6日，中兴通讯持有其51%的股份，刘伟利、诸为民、深圳市聚贤投资有限公司分别持有25.9%、15.6%、7.5%的股份。

同时，该公司实际控制人邢其彬之妻李晓丹，目前就任中兴通讯业务经理。

中兴通讯董事长侯为贵通过持有中兴维先通18%的股权，间接持有聚飞光电17.81万股，中兴通讯总裁史立荣间接持有聚飞光电2.97万股，中兴通讯董事(原总裁)殷一民间接持有聚飞光电4.95万股。2010年聚飞光电基本每股收益为1.09元，目前，A股同行业上市公司国星光电和雷曼光电的动态市盈率分别为55.9倍和82.7倍，保守估算，聚飞光电发行市盈率为50倍，对应发行价则为54.5元。那么上市后，侯为贵所拥有的股份对应市值将达到970.65万元，史立荣间接持股市值达到161.87万元，殷一民的持股市值将达到269.78万元。

公司实际控制人邢其彬拥有的股票市值将达到11.07亿元，王桂山持股市值将达7.79亿元，王建国持股市值将达2.34亿元。

关联交易诸多

该公司不仅在人事关系上和中兴通讯多有渊源，在业务往来上也密不可分。

聚飞光电在招股书中称，从2005年起，公司确立了为中高端客户提供led器件的发展策略。中兴通讯作为国内的上市公司，其品牌知名度在行业内较高，同时聚飞光电也能够达到中兴通讯供货商的标准，在保证质量的前提下能够快速响应中兴通讯的需求，同时还能以合理的价格供货。

因此，聚飞光电将中兴通讯旗下的子公司中兴康讯纳入自己的销售体系。该公司向中兴康讯供应产品主要为手机按键灯，中兴康讯属于上市公司中兴通讯的采购平台，自2006年与公司开始合作至今。

在招股书中该公司也不讳言有“借东风”的考虑，“公司也期待借助中兴通讯的知名度快速建立公司品牌形象。自2006年与中兴康讯开始合作至今，公司的产品质量、交货期、售后服务已获得中兴康讯的认可。因此，公司与中兴康讯的关联交易金额相对较大。”

值得注意的是，这些关联交易是在中兴通讯体系掌控聚飞光电之后发生的。中兴通讯持有中兴康讯90%的股份，聚贤投资持有10%的股份。

另外一个大的贸易往来对象德仓科技也和该公司有所关联。德仓科技成立于2005年2月，注册资本为250万元，其中立德通讯货币出资100万元，2007年6月，德仓科技股东会将立德通讯所持25万元出资额以100万元人民币的价格转让给聚飞有限，并于2007年11月办理完成工商变更登记手续。

同时该公司董事诸为民曾担任德仓科技董事，并间接持有德仓科技7.47%的股份，2010年11月，诸为民辞去德仓科技董事职务。长飞投资也通过立德通讯间接持有德仓科技18.75%的股权。

该公司向德仓科技供应产品主要为背光LED器件，属于该公司的主流产品，而德仓科技的客户主要为信利半导体有限公司、京东方现代(北京)显示技术有限公司等国内知名的液晶模组企业。

2008年之前，德仓科技所需的背光LED器件主要从韩国三星采购，从2008年开始，逐步加大对该公司的采购量，目前，该公司已成为德仓科技背光LED器件的主要供应商。

该公司还与懿鎏电子与宇澄光电这两家企业有关联交易，王建国曾持有前者80%的股份，2010年12月，将其所持有的懿鎏电子的股份全部转让。同年8月王建国将持有的宇澄光电的股份也全部转让。转让理由是以上两家公司经营不善、资不抵债而丧失经营信心。招股说明书显示，公司2010年与宇澄光电有近千万的交易量。[!--empirenews.page--]

在招股书中该公司自称近年来其关联交易额逐年下降，最近三年关联销售交易金额占同期同类交易总额的比例分别为22.08%、14.38%及12.73%，呈现逐年下降的趋势。

得润电子副董事长突击入股

2009年11月18日，公司股东大会通过决议，公司股本增至4580万元，同意邱为民入股。邱为民共认缴注册资本180万元，实缴1414.80万元，其中180万元计入实缴资本，占出资比例为3.93%，其余1234.8万元计入资本公积。

邱为民自1992年至今先后担任深圳市得润电子董事、副总经理，现任深圳市得润电子副董事长。

公司发行前，邱为民持有公司股份为234万股，若按照54.5元预测发行价计算，邱为民持股市值将达1.28亿元

公司在招股说明书中称，选择邱为民作为增资股东的原因是由于邱为民长期在上市公司担任董事，熟悉上市公司治理，对电子行业比较了解并积累了较多的客户。2009年11月，全球金融危机的影响正在逐渐消退，聚飞光电为满足扩大生产经营所需资金需要及借助邱为民的管理经验，分享其在家电市场的客户资源以开拓大尺寸背光LED产品，故引进邱为民作为发行人的股东。