专家分析：LED照明行业投资策略和风险

　　一，led照明行业投资策略

在LED照明行业投资策略上，应用选取具备良好竞争实力、以LED照明业务为核心业务的公司作为投资标的，才能充分享受白热化竞争前一段时期LED照明行业的高毛利、高成长。

在A股LED板块相关上市公司中，上游衬底、外延片芯片环节，面临产能释放后产品价格下隆的风险，并且在向LED照明用芯片推进沿需时日；中游封装环节，应当选取选取核心业务的细分应用领域集中在LED照明，而且期货业务不会对业绩造成较大负面影响，并且产业链向下游灯具延伸的公司；下游应用环节，核心业务为LED照明业务，受节能灯成本上涨压力影响较小的公司。

因此，LED照明行业首选标的是鸿利光电、瑞丰光电。鸿利光电70%以上的产品应用于通用照明领域，并有较高、较为稳定的毛利率，且有相当规模的LED商业照明业务。瑞丰光电50%以上产品为LED照明器件。

表1，国内LED照明产业链的核心上市公司分布

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图1，鸿利毛利率稳步增长，碳丰毛利率预期存在提高空间，雷曼和国星毛利率显著下降

表2，业务员构成（10年营收比例）：鸿利专注商用照明，国生整合，雷曼向照明应用延伸，瑞丰专注于SMD封装

表3，2010年外销成长性方面，鸿利与瑞丰外销增长强劲

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其次，选取国星光电、洲明科技和奥拓电子。这类公司有一定的LED相关照明业务，并有进一步扩大、增长的趋势。

再次，选取阳光照明、飞乐音响、佛山照明等传统照明企业，在LED业务奠定了良好的基础，具有客户资源优势，但短期面临节能灯成本上升的压力。

二，风险提示

一是行业景气度低于预期。9-12月份是LED照明行业的传统旺季，但目前欧洲、美国等主要经济体存在一定的国家债务风险，日本处在震后恢复生产的阶段，如果这些目标市场地区经济增长陷入衰退，将会影响LED照明产业的发展速度。

二是政策性风险。LED照明产业是国家重点推进的节能减排的产业，国家近年来促进产业健康发展的相关政策越来越完善，未来存在较大可能是性推出进一步的鼓励政策和类似于“绿色照明工程”的财政补贴政策，但存在一定的政策性风险。