中国淘汰白炽灯路线图发布 18只LED股蓄势待发

国家发改委近日公布《中国淘汰白炽灯路线图（征求意见稿）》。根据该征求意见稿，到2016年，中国将彻底淘汰使用普通照明用白炽灯。中国淘汰白炽灯路线图的最终定稿将于今年10月1日正式发布。

该征求意见稿提出，从2012年10月1日起，禁止销售和进口100瓦及以上普通照明用白炽灯；从2014年10月1日起，禁止销售和进口60瓦及以上普通照明用白炽灯；依据能效标准，禁止生产、销售和进口光效低于能效限定值的低效卤钨灯；从2016年10月1日起，禁止销售和进口15瓦及以上普通照明用白炽灯。其中，反射型白炽灯、聚光灯、装饰灯等其它类型白炽灯以及特殊用途白炽灯不在淘汰范围之内。

业内人士认为，中国淘汰白炽灯路线图的发布与逐步落实，对于生产节能灯与LED灯具的相关上市公司，无疑将带来一定利好。

led行业前景广阔 新股市场表现强势

最初用于仪表仪器的指示性照明，随后扩展到交通信号灯，再到景观照明、车用照明和手机键盘及背光源。LED作为一种绿色光源，其应用范围极其广泛，目前，在我国应用的主要领域包括LCD背光源、照明、工业应用、手机、汽车应用、显示屏等。

值得注意的是，近期新股中的LED个股呈现“井喷”式上市，瑞丰光电、鸿利光电、洲明科技、奥拓电子……而在已经上市的LED板块中，如乾照光电、德豪润达、联创光电等，在近日都有不错表现，那么是什么原因导致LED板块在大盘震荡期间出现异动？

将进入高增长期

据预测，2010年全球LED产业产值约达151亿美元，年增长68%。随着LED照明的全面普及时代的即将来临，预估全球LED产业产值在2011年将达208亿美元，年增长率达38%。2012年将达300亿美元，年增长率逾40%。2013年有机会挑战500亿美元大关，年增长率更将达60%以上。

金百灵咨询分析师秦洪认为，全球LED产业具有广阔的市场容量，从而意味着我国LED产业的龙头企业将拥有广阔的全球市场的驰骋空间。更何况，我国国内的LED产业也有着极大的成长空间。据国家半导体照明工程研发及产业联盟（CSA）资料显示，2010年我国LED市场总体规模将达到1000亿元左右。预计到2015年，国内LED市场规模将达到5000亿元以上，年复合增速将达到38%。这样的数据就意味着LED产业具有广阔的市场容量，从而有望催生新的高成长企业的投资机会。也就是说，目前已切入到LED明显领域的德豪润达、瑞丰光电、乾照光电、三安光电（600703）等先发企业有望获得先发优势，从而畅享持续高成长的产业蛋糕。

更为重要的是，LED产业除了照明之外，还在智能手机、平板电脑等领域有着广泛的应用。而随着智能手机、平板电脑繁荣以及LED液晶电视渗透率的快速提升，使LED背光成为推动短期LED市场迅速增长的主要动力。2009年LED液晶电视的渗透率仅为3%，但2010上半年就迅速上升到16%，意味着能够迅速切合到LED背光源产业领域的先发企业获得新的高成长动能。

兴业证券在日前发布的LED行业研报中也认为，当前可以重点关注LED照明应用和具有品牌优势的高质量芯片等领域，维持对LED子行业“推荐”的投资评级。

兴业证券指出，6月国内LED产业指数走势仍弱于同期我国台湾半导体零组件指数和台湾加权指数。对国内LED产业而言，产品结构与客户结构的因素，使国内LED企业与LED电视背光景气关联度较小，营收波动性小于我国台湾的产业链，但仍面临需求放缓、产能供过于求的隐患。若需求持续不足，唯有拥有技术实力与成本管理能力，并积极拓展新的产品应用领域的企业才能在产业洗牌中存活。

广发证券认为，从2011年开始，LED行业将进入高增长时代。预计2011年至2012年，产值将分别达到140亿美元和205亿美元，同比增速分别达到40%和46%，LED行业进入高成长轨道，今年下半年LED照明存在爆发性增长的可能性。

东方证券新能源分析师邹惠认为，近年来，一方面受到国家产业政策的积极因素的推动作用，尤其是地方政府在景观照明的财政补贴，极大地刺激了LED产业的发展，进而推动着LED产品成本的大幅降低；另一方面，则是因为技术的进步，也使产品成本迅速下降。因此，近期LED产业股明显得到了资金的青睐。据此，分析人士认为有两类个股可积极关注，一是产能拓展力度大的品种。乾照光电、洲明科技等近期上市的新股，凭借着IPO募集资金项目，业绩有望迅速成长。二是切合产业发展趋势的LED概念股，其中天龙光电、德豪润达等个股就是如此。

同方股份：南通LED半导体产业基地正式投产

LED半导体照明是继白炽灯、荧光灯、节能灯之后第四次人类照明方式的革命。由于具有节能、环保、使用寿命长、色彩丰富等特点，LED已成为21世纪最具发展前景的人工光源。

半导体照明市场急需的关键芯片实现国产化，在全世界“节能减排”诉求高涨的大背景下，更是影响巨大。

随着清华同方南通LED半导体产业基地的建成投产，高亮度发光二极管（LED）高端产品为国外所垄断的尴尬格局将被彻底打破。

清华同方南通半导体LED产业基地建成一期投产，并于2011年8月8日正式建成投产。这个消息一经公布，即在业内引起关注。

据介绍，该产业基地不仅将每年形成20多亿元的销售收入和近5亿元利税，吸纳2500人就业。这将有力地促进同方股份的产品研发水平的提高，促进自主创新技术的开发能力和产品的市场竞争力的增强，使同方真正成为科研与生产全面发展的高技术国有股份公司。

让整个LED产业界兴奋的还在于：清华同方南通产业基地的正式投产，意味着高亮度发光二极管（LED）高端产品为国外所垄断的尴尬格局被彻底打破。建成后的清华同方南通半导体照明基地，将与同方集团在北京、广州、沈阳LED外延、芯片等基地共同形成辐射全国的高亮度LED芯片和LED应用产品产业基地集群。该项目的建成，填补了我国在高亮度、大功率LED[!--empirenews.page--]外延片、芯片生产领域的空白。

近年来，我国LED产业主要集中在普通景观照明灯具等技术含量低、附加值低的终端应用产品范畴。全国做LED照明的企业，由于自主研发能力的限制，难以完成技术要求高的照明产品，多以封装国外OEM产品为主。

我国已经把LED光源技术在城市照明、城市景观、交通照明、商业和民用照明工程中的应用作为重大科技节能专项来推广，LED光源技术被列为“十二五”战略性新兴产业，国家之所以从战略高度上如此重视，是因为半导体照明产业的发展对能源节约的意义巨大，据估算：我国照明用电约占总电量的12%，2010年我国总发电量达到30000亿度，而假如半导体照明进入三分之一的照明市场，就可节电30%，即年节电1000亿度，至少相当于一三峡工程的发电量。

为此，同方股份有限公司高度重视LED半导体照明产业的发展。继在北京、广州和沈阳相继建立LED芯片和LED TV背光源产业基地后，再建南通LED半导体产业基地。

据透露，同方股份对清华同方南通LED半导体产业基地自主投资30多亿元，其中LED外延片生产机台达到48台（套），建成年产240万片高亮度蓝光LED外延片及配套的LED芯片生产能力，以及投资1亿多元的LED技术中心，在同方股份已经掌握的可应用于LED TV背光产品、室内外功能照明的LED外延芯片和芯片封装技术基础上，将解决国内LED产品主要集中在普通景观照明灯具等技术含量较低、附加值低的终端应用产品上的问题，并形成从材料、外延芯片、芯片封装、光学设计及应用的完整的产业链，并拥有LED外延及芯片制造专利近近百项。‖

同方股份认为，如果在LED照明行业长远发展，只有两条路：要么有自己的核心技术，然后上升至龙头企业；要么给一些大企业做配套，久而久之丧失竞争力继而倒闭或转型。同方选择了第一种模式。

通过核心技术最为集中的LED外延芯片的开发制造、高端LED TV背光模组、大功率LED器件封装及组件设计、液晶电视TV整机等领域的产业化建设，同方股份将成为在LED半导体照明领域的主导企业和领军力量。

清华同方南通半导体LED产业基地建成投产标志着，我国的LED产业开始进入了新的独立自主的里程碑。同时也意味着，我国半导体照明市场急需的关键技术不但实现了国产化，而且高亮度白、蓝、绿光LED外延片、芯片产业化技术均达到世界先进水平。这对产业原材料、中游LED器件和封装、以及下游LED应用产品的发展都将带来深远的影响。

瑞丰光电：股价跟着LED热 金运激光洗行业牌

从今年5月以来，上市的公司共有69家，其中电子元器件行业就有8家，大约占了12%。这8只次新股的平均总股本为8385万股，盘子非常小，只是69只次新股平均总股本的约42%。

但从市盈率来看，电子元器件的这8只股票却略高于平均值两个百分点。通过基本面的情况以及二级市场的表现相结合，理财周报从中挑选出三只投资价值较高的股票：瑞丰光电、北京君正、金运激光。

这八只电子元器件行业次新股中，分立器件细分行业占了一半，而瑞丰光电在业绩和表现方面都相对排在前列。

鉴于二级市场涸泽而渔的惨痛教训，瑞丰光电发行价仅为10.8元，对应PE为26.54倍，远低于5月发行的新股的平均市盈率。7月12日，瑞丰光电开盘价为21.3元，但首日上涨无力，收盘价为18.85元，在接下来的7个交易日内其股价振荡下挫至17.10元，但瑞丰光电在五个交易日成功收复失地，股价一路上扬，截至29日，瑞丰光电股价为18.67元。｜

虽然瑞丰光电的总股本为1.07亿股，是今年电子元器件行业两个上亿股股本的公司之一。

经历了新上市的下跌调整后，瑞丰光电走势开始转变。而能支撑瑞丰光电上涨的两个关键词是：LED热和净利润暴涨84%。瑞丰光电所经营的正是LED，它是led封装商、LED光源的系统集成商，是国内SMD-LED封装领域的先行者，国内前三大SMD-LED封装商。于2008年成为全球LED大厂安华高科技的国内SMD-LED合作伙伴，位居2009年照明LED市场占有率前三位。

瑞丰光电的底子非常好。2008至2010年，该公司分别实现营业收入10481.08万元、18666.37万元和26160.80万元，复合增长率58%。过去三年综合毛利率分别为32.56%、26.60%和30.98%，比较稳定。

5月份以来，与瑞丰光电一样为分立器件行业的企业有洲明科技、奥拓电子、鸿利光电。这三者相对发行价涨跌幅来看，分别为8.94%、23.19%、23.44%，表现似乎不如瑞丰光电。

电子元器件行业除了大象跳舞般的瑞丰光电外，还有像麻雀般直击长空的金运激光，选择的关键词有两个：其一，迷你公司。其二，龙头企业。

金运激光的出现可以说是整个电子元器件行业的一次洗牌。

根据理财周报实验室的数据，金运激光总股份才3500万股，是69只次新股中最小股本的股票，甚至整个电子元器件行业共112只股票中最小的股票，该公司刷新了整个电子元器件行业股本新纪录，低于之前最小股本的福星晓程成为名副其实的迷你公司。

金运激光是一家专业致力于为全球用户提供中小功率激光加工解决方案的高新技术企业，是激光设备在服装家纺领域的龙头企业。拥有服装家纺领域激光设备的半壁江山，高达49%的市场份额。

而从基本面来看，业绩表现非常稳健。该公司一季度的营收、净利润为3054.72万、526.96万元，同比增24.39%、23.51%。“中小功率激光器行业市场规模迎来快速发展期。”

除了上述盘子大而活跃、盘子小而龙头的企业，电子元器件行业还有一个盘子中等的北京君正值得一提。

据理财周报实验室的数据，北京君正的总股份为8000万股，与8只电子元器件的平均值持平，但是相对发行价，已经跌去1.37%，说北京君正被低估，原因可以用三个关键词概括：其一是核心技术，其二是移动设备，其三是盈利能力稳健。‖

北京君正的主营业务为32位嵌入式CPU芯片及配套软件平台的研发和销售，是国内唯一一家市场化的拥有MIPS架构授权的嵌入式CPU设计厂商，采用轻资产的Fabless模式，即负责IC设计并委托制造厂商进行代工生产。

而且该公司产品主要应用于市场最有竞争力的移动便携设备领域，如便携消费电子、便携教育电子、移动互联网终端设备等细分市场。[!--empirenews.page--]

2009年公司在国内便携消费电子CPU芯片市场销售额排名第三，销售量排名第二；便携教育电子CPU芯片市场销售额和销售量排名第一。

从盈利能力来看，2008-2010年，北京君正的净利润分别较上年增长了809.13%、51.50%和27.08%，盈利能力持续稳定上升。

而且“低功耗和高性价比是公司产品的核心竞争力”。东北证券周思立认为，综合客户应用及公司测试表明，XBurstCPU内核在相同工艺下，主频约为同类产品的1.5倍，面积约为同类产品的1/2，功耗约为同类产品的1/4。

澳洋顺昌：LED含苞待放 强烈推荐

公司公布2011年中报:营业收入7.86亿、同比增长35.4%，营业利润9009万、同比增长38.3%，归属于上市公司的净利润5285万、增长30.1%，全面摊薄每股收益0.145元，业绩符合预期。中期不进行利润分配。

投资要点：

主营收入保持快速增长，整体盈利能力环比二季度有所降低。二季度实现收入4.08亿、同比增长33%、环比增长19.8%，创历史新高，综合毛利率为10.66%、同比减少0.96个百分点、环比减少1.57个百分点。受毛利率下滑影响，二季度净利润为2465万，环比降低12.6%。

传统业务配送能力持续释放，上半年铝板业务增长强劲。上半年公司共实现钢板产量5.75万吨，和去年同期的6万吨基本持平；上海澳洋顺昌4万吨的钢板配送产能目前还处于建设阶段，预计四季度可以投产；此外对东莞爱思开的收购也已完成，三季度开始合并报表，将新增7万吨的钢板配送能力。受益下游需求和广东润盛1万吨铝板配送项目的投产，上半年铝板产量为1.32万吨，比去年同期的7772吨增长70%左右，截至6月底广东润盛的单月产量已经达到设计能力。

小额贷款业务发展良好、贷款余额和利润贡献仍在继续提升。上半年小贷公司实现利息及担保收入3779万元，实现归属上市公司的净利润972.7万元，分别同比增长59.6%和73.1%。一季度贷款余额近3.7亿、实现收入1895万，二季度末贷款余额为4.26亿元、实现收入1884万，折合年利率在18-20%左右。此外4月份公司完成了对小贷公司10%股权的收购、持股比例从35%增加到45%，这将增加对利润的贡献。

重金投资LED项目、培育未来增长点。公司计划投资10亿元购买30台MOCVD设备，目前已经选址淮安，预计三季度开工建设。按照公司的计划，项目完成后可年产2吋LED外延片140万片、芯片168亿粒，增加公司收入12亿、净利润2.3亿左右。项目在2012年完成建设并实现产能的20%，2013年实现产能的70%，2014年完全达产。

维持“强烈推荐”评级，目标价格12元。我们预测公司2011-2013年每股收益0.31、0.40和0.48元（暂不考虑LED业务的贡献），年均增长29%。考虑到公司较高的成长性以及在LED领域的投资，维持“强烈推荐”的评级，目标价格12元，对应2012年30倍PE。

风险提示:下游需求低于预期、原材料价格大幅上涨、LED项目风险

拓邦股份3.8亿投资LED等项目

拓邦股份拟与惠州仲恺高新区东江高新科技产业园管委会签署相关协议，投资3.8亿元建设拓邦光电产业园项目。公司拟在协议签署并生效之后，以自有资金及银行贷款设立全资子公司的形式实施投资项目。项目公司主要经营范围为包括LED、无极灯等高效照明产品及其驱动电源在内的各种电子智能控制器及以其为核心技术的终端产品的研发、生产和销售。

根据公告，项目预计总投资额为3.8亿元，第一期投产后实现年产值3.5亿元，净利润约3559万元；第二期全部建成投产后实现年产值10亿元。第一期2014年建成投产，2018年内完成包括第二期在内的全部投资。

拓邦股份表示，公司高效照明产品尤其是LED、无极灯等产品近年来发展很快，现有生产场所以及产能已经趋于紧张饱和。通过该投资项目，可以扩充公司的产能，为公司在高效照明产品市场分额的扩张提供支持。