LED照明：当政策阳光照进产业黑夜

led概念曾经有多热，从近年来众多LED企业纷纷涌入资本市场就可见一斑：2010年8月12日，携着70.3倍的超高市盈率，LED芯片企业乾照光电亮相创业板，并且上市首日即大涨70%；2011年1月13日，行业的明星企业雷曼光电上市，市盈率更是达到了创纪录的131倍，资本对LED企业的的追逐也一度到达巅峰。而随着产能过剩以及经济的不景气，市场对于LED的热情也开始走下坡路，今年随后上市的鸿利光电、联建光电、瑞丰光电、洲明科技等也再未达到如此的高度。

LED被称为第四代照明光源或绿色光源，具有节能、环保、安全、寿命长、低耗、低热、色光、白光、高亮度、防水、微型、防震、易调光、光束集中、维护简便等特点，可以广泛应用于各种指示、显示、装饰、背光源、普通照明和城市夜景等领域。

在1955年时，美国无线电公司的RubinBraunstein发现了砷化镓（GaAs）与及其他半导体合金的红外线放射作用，而1962年美国通用电气公司（GE）的NickHolonyakJr则开发出可见光的LED。不过，LED真正的起飞是在1990年代白光LED出现后，才开始渐渐被重视，而应用面越来越广。

随着LED技术的不断改进，发光效率不断提高，成本的不断降低，其应用领域不断拓展。由于其超越传统光源以及节能灯、高压汞灯等的优势日益明显，LED未来将成为垄断性的发光源。可以说，从目前技术发展来看，凡是用电发光的地方都可以用LED来替代。未来LED将统治发光领域，而LED产业也将发展成超过万亿的巨大产业，其中孕育着大量的投资机会。

产业黑夜 老板跑路

LED产业虽然早在上世纪90年代开始发展，2000年后有一波小高潮，真正快速发展的是自2008年开始的，至今为止也有20余年的发展，尤其是自2008年之后在产业规模、资金投入、技术突破、介入厂商体量上都有较大变化，2010年的高度繁荣的结果是小至退休的老婆婆在家即可加工生产，做饲料的、做调料的、做服装的、做纺织的、做水泥的、做煤矿、做IC的、做太阳能的等等传统产业及高科技产业的企业纷纷加入到LED行业的大军中。一面欣欣向荣，一面乱象丛生，

然而盛宴过后，总是会有撑破肚皮的。

深圳一家2010年销售额上亿的LED企业也惊爆老板加入“跑路潮”，这也预示着LED泡沫破灭的不祥前景。10月8日，深圳钧多立实业有限公司(下称“钧多立公司”)董事长毛国钧、其妻崔丽华及其在公司内任职的亲属全部失踪，自此音讯全无。员工们顿时明白，老板跑路了，留下一屁股债和不断聚集到公司门口的追款人。

据了解，钧多立公司拖欠建设银行龙华分行贷款3000万元，拖欠中化集团远东国际租赁公司1728万元，拖欠供货商已登记款项1200多万元，据媒体报道，其拖欠担保公司3300万左右，甚至还有一些尚未浮出水面的高利贷。

钧多立公司的倒下，除了自身盲目扩张和运营问题外，同国内LED行业产能过剩也有关系。钧多立事件也许将成为国内LED行业投资泡沫破灭的一个样本。

LED产业的黑夜到来得如此之快，让人措手不及。

2011年整体经济大环境不好，全球LED产业增长低于预期，主要LED公司全年营收增长大幅下调，甚至有负增长的。而由于整体经济大环境不好，终端需求增长低于预期，致使LED价格加速下跌，国际大厂加速价格下调，价格竞争加剧，进一步增加了企业的压力，从LED产业相关上市公司可以看出，三季度各企业毛利率均继续环比下降，其中封装环节毛利率环比下降的幅度最大，应用环节略好，仅呈现出略微下降的趋势。而LED芯片的价格更是持续下降。根据LEDInside最新价格调查报告，2011年第三季LED市场的报价持续下跌，电视背光规格（5630）跌幅约8~15%。而照明用的大功率LED报价跌幅，约8~10%左右，跌幅相对二季度出现缩小的状态，显示照明市场的需求相对较稳定些，但市场上大量的订单还不是很多。

与此同时，自2009-2011年第一季度，全球各地，各厂商积极加大在LED方面的投资，尤其是中国地区，在LED方面的投资多是在2010年才开始，即是多在2011年才开始量产，然而却遭遇市场的不景气，前期投入资金回收期拉长，甚至难以回收。投资周期的拉长，导致不少厂商资金链的断裂。‖

　　政策阳光 照亮市场

山还是那个山，关键在于怎么去看。

作为新兴产业，LED产业的淘汰整合是必经的阶段。而其应用前景和市场潜在的容量并不会因此而改变。

LED照明作为LED应用中最为看好的一个分支，仍然得到了市场的一致看好。LED不但节能而且环保，随着单位流明成本的下降，LED照明无疑是未来通用照明的最佳选择。根据LEDinside的统计数据，2009年全球照明市场中LED照明产值约24亿美元，渗透率仅3.3%。Philips预计LED照明在全球通用照明市场的比例将在2015年上升至50%，在2020年达到80%。而根据Digitimes的预测，2011年全球LED照明产值将达到154亿美元，占照明行业比重仅为10.60%，未来提升空间巨大。以中国白炽灯和节能灯的累计80亿只的年产量，目前的单价作最粗略估算，如果全部替换成LED灯，LED通用照明潜在的市场空间在4000亿元以上。

然而目前LED的依然偏高的成本一定程度上制约了LED照明的推广。这就使得政策成了影响其发展的重要因素。如今很多发达国家就已经规划在2012年左右停止制造和禁止使用白炽灯泡。

我国也于11月4日经由发改委正式发布中国逐步淘汰白炽灯路线图。至2016年，中国将分五个步骤逐步禁止进口和销售白炽灯。淘汰白炽灯对节能减排的意义巨大。如果把在用的白炽灯全部替换为节能灯，年可节电480亿千瓦时。由于废弃节能灯对环境威胁极大，国外在积极推广节能灯的同时，对废弃节能灯的问题同样重视。我国却没有完善的回收废弃节能灯机制。中国地域广，建立覆盖全国的回收系统将比较困难，推广使用比节能灯更为环保的照明产品同样迫切。

我国淘汰白炽灯计划的提出，对节能高效照明产品尤其LED行业来得正是时候。

在“十二五”科技发展规划中，LED照明位列在节能环保领域的重要位置。前期，在地方政府的支持下，我国在LED产能尤其芯片环节上已经有了充分的储备。[!--empirenews.page--]

目前，国家的支持重点将从上游生产企业向终端消费者转移。发改委正和财政部商讨具体的补贴政策，据报道，首轮LED照明产品补贴金额约为80亿元，同时会优先启动对室内照明和商业照明的产品补贴，然后再逐步扩大补贴的力度和范围。未来，会压缩节能灯补贴的份额和力度，而加大LED的补贴力度。

LED产品的标准长期缺乏，已经使得目前各企业之间竞争十分无序。要补贴必须要先有产品标准。目前，国家标准化管理委员会已完成23项LED国标的征求意见工作，这为补贴政策的到来提供了必要条件，同时有利于LED行业的长期健康发展。

LED照明产业链

LED照明产业链的前半部分与传统LED应用产业链相同，但后半部分向LED照明模组（光源）和LED灯具生产延伸。产业链的变更带来了竞争格局的变化，上游企业向下游走，下游企业向上游走，垂直整合的步伐加快。产业链的变革引人注目，LED照明产业链封装和应用两个环节尤其值得看好。

封装：LED封装连接了LED上游的芯片和下游应用的照明灯具，是影响LED灯泡发光效率的决定因素，同时也是决定LED灯泡成本的主要构成部分。由于照明用LED需要的功率更大，因此多芯片封装需在氧化铝或氮化铝基板上以较小的尺寸、高的封装密度封装几十个或几百个LED芯片，内部的联线是混联型式，既有多个芯片的串联、又有好几路的并联，对厂商的生产工艺要求非常苛刻。应用于照明领域的LED封装，对封装企业的技术水平提出了更高的要求，提高了进入门槛。

应用：LED灯泡/灯管和LED灯具生产企业新进入了LED产业链条之中。LED照明模组通过安装电源、电路，经过光学设计，就可以生产照明产品，会有新进入者涌入。但从LED照明模组到LED灯具的生产过程不是简单的组装加工，LED灯具的设计涉及到电源管理与转换、驱动电路、控制与感应、散热管理、光路混合与扩散、光学提取等多方面的因素，门槛要比行业内现有的预期更高，发展初期产品质量良莠不齐的局面很可能会发生。开始切入LED产业链的传统照明企业凭借其在光学设计领域的积累，在LED照明灯具环节占有一定的优势，如浙江阳光、真明丽、雷士照明。

从目前来看，LED照明企业的发展路径有两条，一是制造，二是渠道。对于LED灯泡/灯具制造企业来说，大规模低成本制造是其最重要的竞争力，这也是中国本土企业的优势，中国已经是一个照明的制造大国，但是出口的产品里大部分都是OEM。对于掌握自主品牌和渠道的LED应用企业来说，拥有客户和市场的优势对公司的盈利能力有显著的提升，渠道为王的定律同样适用于LED照明应用领域。制造与渠道这两条路径并不矛盾，拥有大规模生产能力并及早布局渠道的LED照明应用企业将在LED照明替代的过程中占据先机。