政策将提振LED需求 LED产业或将继续爆发

数据显示，2011年第三季led市场的报价持续下跌，电视背光规格(5630)跌幅约8%~15%。主要因为2012年电视背光的产品即将升级(转入7030)，因此韩系厂商积极出清旧规格产品，此举造成市场高低价落差相当大。而照明用的大功率LED报价跌幅约8%~10%，与2011年第二季度相比，出现缩小的状态，显示照明市场的需求相对较稳定些。

展望2011年四季度，LED厂商库存压力仍偏高，加上新旧规格世代交替，因此电视背光规格(5630)照明用的大功率LED报价仍有下跌的压力。照明LED跌幅相对缩小，不过国际大厂间的彼此价格竞争仍然激烈，特别是针对部分具有潜力客户，还是策略性地给予更大降价空间，不论是日系、韩系或欧美系厂商，普遍都有降价的动作。

广发证券认为，LED产业目前仍面临供过于求的状态，特别是LED厂商普遍面临降低库存的压力，因此2011年四季度的LED价格仍有下滑空间。不过近期LED照明需求有逐渐加温迹象。除了原本日本及欧美的需求之外，澳大利亚政府也开始替换LED路灯。另一方面，中国政府所提出的“中国逐步淘汰白炽灯路线图”将于10月开始实施，我们预期此举将有助于提振LED照明需求。

发改革委将召开淘汰白炽灯路线图新闻发布会

国家发展改革委新闻发布会预告

国家发展改革委等部门定于2011年11月4日(周五)上午9：30，在国宏宾馆(北京市西城区木樨地北里甲11号，木樨地桥东南角)B103会议室，召开淘汰白炽灯路线图新闻发布会，介绍《关于逐步禁止进口和销售普通照明白炽灯的公告》的相关内容。欢迎中外新闻记者持记者证件参加。

兴业证券：维持LED行业推荐评级

兴业证券日前发布的LED行业研报认为，当前可以重点关注LED照明应用和具有品牌优势的高质量芯片等领域，维持对LED子行业“推荐”的投资评级，维持阳光照明、士兰微、国星光电的“推荐”投资评级。

报告指出，6月国内LED产业指数走势仍弱于同期台湾半导体零组件指数和台湾加权指数。报告同时指出，对国内LED产业而言，产品结构与客户结构的因素使得国内LED企业与LED电视背光景气关联度较小，营收波动性小于台湾产业链，但仍面临需求放缓、产能供过于求的隐患。报告认为，若需求持续不足，唯有拥有技术实力与成本管理能力，并积极拓展新的产品应用领域的企业才能在产业洗牌中存活。‖

LED应用板块中寻高成长股？

预估全球LED产业产值在2011年将达208亿美元，年增长率达38%。2012年将达300亿美元，年增长率逾40%。2013年有机会挑战500亿美元大关，年增长率更将达60%以上。据国家半导体照明工程研发及产业联盟(CSA)资料显示，2010年我国LED市场总体规模将达到1,000亿元左右。预计到2015年国内LED市场规模将达到5,000亿元以上，年复合增速将达到38%。如此的数据就意味着LED产业具有广阔的市场容量，从而有望催生新的高成长企业的投资机会。也就是说，目前已切入到LED领域的德豪润达、瑞丰光电、乾照光电、三安光电等先发企业有望获得先发优势，从而畅享持续高成长的产业蛋糕。正因为如此，近期LED产业股明显得到了资金的青睐，其中乾照光电等产能得以迅速拓展的个股更是反复逞强，成为市场关注的焦点。据此，分析人士认为有两类个股可积极关注，一是产能拓展力度大的品种。乾照光电、洲明科技等近期上市的新股，凭借着IPO募集资金项目，业绩有望迅速成长。二是切合产业发展趋势的LED概念股，其中天龙光电、德豪润达等个股就是如此。（金百临投资 秦洪）

新海宜：LED项目助力高增长

公司发布公告：投资2.7亿元于纳晶光电公司、实现控股90%，该子公司将投资6.9亿元于蓝、绿光LED外延片、芯片及封装的研发与制造。预计实现收入7.8亿元、净利润1.8亿元。该LED项目为产业高端项目，主要用于蓝绿光照明。纳晶光电公司为中科院苏州纳米所和海外技术团队联合创办，主要经营LED高端照明产品的研发与制造。根据中科院纳米所披露资料，纳米光电研制的LED外延片达到国际先进水平：发光功率可达22mW，发光效率达100lm/w；并且产品具有长寿命的特点，在30mA条件下老化1000小时衰减低于5%(估算寿命为80000小时)。在光纤宽带接入(FTTx)部署大力拉动通信配套设备高增长、软件业务在“客户拓展、产能扩张、向高端项目延伸”三大战略下实现高增长的基础上，LED项目将保障公司长远发展。我们认为公司多元化的业务有助于维持公司业务长期增长的稳定性、拓展业务增长空间。

投资建议：我们预测公司2011~2013年EPS为0.71、0.93、1.25元，净利润同比增长80%、30.8%、35.2%。维持“买入”评级、目标价21.3元。

实益达：加码LED业务迎接光明未来

实益达处于电子制造服务(EMS)行业，主营业务是提供各类消费电子产品的PCBA控制板，EMS行业具有明显的全球性业务特征，公司产品以出口为主，境外业务占比高达85%以上。2010年，伴随全球经济的持续回暖，电子行业在遭受金融危机重创后实现强劲复苏，EMS行业也呈现恢复性增长态势。未来几年内，受益于市场需求的回归、全球电子产业向中国转移进程的加速以及中国电子产业升级，中国EMS行业将保持较高速的增长。因此，公司的EMS业务也将在未来保持较为稳定的增长态势。

在做好主业的同时，公司还将目光放在了新兴产业方面，去年，公司就开始涉足LED行业，成立了无锡实益达电子有限公司，主营LED照明。公司致力于将其打造成集LED照明产品研发、生产、销售、服务于一体的大型LED照明企业。今年五月份，公司更是计划以自有资金向作为公司LED项目重要运作平台的无锡实益达电子有限公司分期增资2700万美元，增资完成后，无锡实益达注册资本将增至3500万美元，公司直接持有其75%股权。目前，该分公司已与当地经济园区签订了投资意向书，长期投资规模将达1亿美元。未来LED项目将成为公司新的业绩增长点。‖

公司的另一看点在蓝光DVD。作为下一代高清DVD全球标准，目前一张单层蓝光光盘的储存容量达到25G，一张双层的可达到50G。之前由于蓝光机的高昂价格，其在中国市场的推广并不理想，不过最近一年，蓝光产品在中国市场的普及明显加速。目前市场上已有75款蓝光播放器，470多部蓝光电影，碟机和碟片价格都在下降。随着人们生活水平的提高和高清影视产品的主见普及，未来蓝光DVD市场将逐渐广阔起来。公司目前已拥有成熟的蓝光高清DVD产品，一旦市场打开，这一业务将呈现爆发性增长，显著提高公司业绩。[!--empirenews.page--]

二级市场上，该股震荡走强，量能和换手率都显著放大，市场关注度提高明显。技术面上看，该股均线系统上翘且发散，呈多头排列态势，强势特征明显。预计该股还将有所表现，建议适当关注。(湖南金证顾问 刘力)

　　士兰微：LED成为公司发展新亮点

士兰微(600460)：LED芯片由彩屏市场进入照明市场。之前公司的LED芯片主要用于彩屏市场，是内资中最大的彩屏芯片供应商，市场份额仅次于日亚和科锐。公司的小功率白光芯片质量上已没问题，芯片的光效已达120流明每瓦，在商用照明领域已经具备竞争力。目前，公司在照明市场开始了小批量的供货。

MOCVD设备陆续到位，将解决芯片和外延片产能瓶颈。公司在去年订购了8台MOCVD设备已到了5台，剩下的3台也将很快到位。随着设备的到位，今年公司外延片的自给率将由50%逐步提高到70%。去年和今年是LED行业中芯片产能大幅扩张的两年，所以芯片的价格在今明两年会有较大幅度的下降。士兰明芯生产的LED芯片的质量较高，价格高于同行约10%，而且成本控制要好于同行，受到价格下降的影响相对较小。

美卡乐定位于高端LED封装市场，意在打造品牌。公司在2009年成立美卡乐做LED芯片封装，美卡乐的封装主要是做彩屏产品，定位是能够与日亚、科锐等世界第一方阵的公司进行竞争。由于定位于高端市场，封装的价格要远高于国内同行，公司目的在于打造品牌，不急于为了收入而降价销售。在封装质量上，美卡乐的产品与日亚并无差异，并开始和全球最大的LED显示屏厂商达科合作。

成功转型为IDM模式，在芯片制造领域具备独特优势。从半导体行业的发展历程看：在集成电路领域，由于制造门槛的提高，及技术的快速进步，行业正在IDM模式走向行业分工模式，形成IC设计、晶圆代工、封装测试三个环节；但是在模拟电路及混合电路领域，仍然是以IDM模式为主。公司经过多年的探索，建成了自己独特的制造工艺，并在5寸、6寸芯片制造上有国内最好的工艺，成功转型成IDM模式，这为公司后继的发展打下了良好的基础。2010年，公司建成了功率模块封装线，未来公司的产品将不仅仅是芯片，还有成品，而且完全采用自己的芯片。2011年3月份，公司芯片的月产达到12.8万片，预计在年底将达到18万片。

集成电路设计产品线不断优化，逐步形成自己的特色。在刚上市时期，公司还完全是一家集成电路设计企业，但是由于公司在早期做的是低端市场，随着国内设计公司越来越多，竞争也越来越激烈，公司这传统领域面临很大挑战。近年来公司不断优化自己的产品线，往高端市场去做，目前在高压驱动、LED驱动等领域国内只有公司能做，公司研发高清解码芯片预计将在今年年底完成。预计未来两年，这些新的产品线将会有较快的成长。

二级市场上，该股经过近期的连续调整后，股价有逐步的企稳。鉴于该股优良的基本面以及较好的安全边际。预计该股后市仍有上升空间，建议投资者重点关注。