叶檀：京东方成中国高科技发展的悲剧

中国的高科技行业必须另立标准，另建市场，否则只能在永远落后一步的巨额亏损中，被国际领先企业拖垮。如同美国的星球大战拖垮了羸弱的前苏联经济，面板争夺战让中国企业不堪重负。

A股市场有一家绝妙的企业，身为历史悠久的国有军工企业，背负中国显示器赶日超韩的重任，投入数百亿，依然在泥潭中无法挣脱。地方政府扶植具有战略意义的重要企业，却将所有的鸡蛋放在京东方一个篮子里，最终酿成了中国高科[8.51 -0.12% 股吧 研报]技领域与证券市场的悲剧。

在京东方的豪赌中，中国经济的战略决策并没有实现，巨额投资没有能够换来我国在面板显示器等相关领域的领先地位。

当然，京东方拥有了从4.5代线到8.5代的LCD生产线，京东方拥有5000多项可使用专利，每年新增专利数量300多项，还在2003年整体收购了韩国现代的TFT—LCD技术，但在核心技术上未能获得突破，一直气喘吁吁跟在日、韩等国的企业之后，从小屏幕到大屏幕，亦步亦趋，从上游玻璃基板以及化学材料都受制于人。从今年开始，与以往的TFT—LCD不同的新技术正式登堂入室，LGDisplay(LGD)近日表示拟投资28.3亿美元(约合180亿人民币)批量生产下一代面板OLED，该技术有极大可能成为下一代显示器主流。未来几年将进入量产阶段。

京东方再次紧随其后，在半年报公布2011年上半年亏损12.15亿元的同时，公司计划投资220亿元到内蒙古鄂尔多斯[17.29 0.06% 股吧 研报]投资5.5代AM-OLED有机发光显示器件生产线。如果此次京东方不能摆脱老二位置，与国外企业并驾齐驱，未来又会有数百亿的资金沉没其中。计划投资的220亿不过是初试啼声，更大的支出恐怕还在后面。

鄂尔多斯市政府则答应配置给公司一个不低于10亿吨储量的煤矿，该煤矿计划交由同为北京市国资委旗下的昊华能源[26.14 1.28% 股吧 研报]合作开发。8月18日，京东方公告称，将采取非公开募集出资方式募集约10亿元人民币，组建一只光电产业投资基金，重点投资方向是围绕产业领域内科技革新的新产品、新技术。这家身负战略重任的企业，正在通过获取资源溢价、进入投资领域等方式，缓解迫在眉睫的融资难题，难道京东方最终也将蜕变为一只频频变脸的A股市场不死鸟？或者说，政府在补贴、允许再融资等方式之后，又给予了京东方一条在低迷股市依然能够生存的资金捷径？

在京东方的豪赌中，投资者未能获益，政府同样未能获利。在资本市场，树立起一个负面标杆，即只要是战略性企业，不管盈利前景如何，都会万千宠爱集于一身。

京东方去年净亏损额达到20亿元。从2005年至今，这家企业大多亏损，只有2009年因获得合肥、成都和国家发改委先后补贴8.3亿元后才略微盈利4968万元——陷入“越亏越建，越建越亏”的怪圈。截至去年，京东方A[2.35 -1.67% 股吧 研报]上市10年完成4次融资，累计融资额高达171亿元，而其他资金主要由银行贷款与政府支持——合肥6代线中，有30亿元是合肥市政府旗下投资公司直接出资；北京的8代线，由北京市一副市长挂帅，北京市政府直接投资85亿元作为启动资金，后来又通过定向增发的方式注资45个亿。

无论京东方是否盈利，据说京东方的项目都大大拉动了当地的GDP，对于社会、投资者不利的项目，对于京东方与地方政府可谓双赢。此次220亿元投资，一半左右将借助于银行贷款。

起码在外表上，京东方似乎对亏损毫无愧疚，而一些业内人士也表示该行业投资巨大是常态。京东方老总王东升曾表示，三星在发展TFT-LCD产业初期曾连续亏损7年，但韩国产业银行始终给予其支持，甚至在亚洲金融[3.08 0.00%]风暴时一次注资上百亿美元，就是因为液晶是半导体技术的前沿，是未来信息化时代的工业“粮食”。京东方曾经让国外竞争者害怕，而现在已经快成为他们嘲弄的对象。

京东方或者中石油这样的企业，往往树起民族与经济安全两面大旗，如京东方人士在接受采访时表示，“市场给予我们的扭亏压力只是暂时的，更大的压力在于液晶产业对中国工业化具有重要的战略意义。京东方绝对不能退缩动摇，否则会使整个产业功亏一篑”。这家把“困难时期即将过去”挂在嘴上的企业，十几年来带给投资者的是苦涩与失望。

京东方并不孤独，日本政府主导的电子产业失败，数字时代是美国企业的天下；美国在克林顿总统任期的抗癌计划同样折戟。有雄心有战略并不等于成功，原因很简单，我们永远不知道下一个乔布斯诞生在哪个车库里，因此所能做的只有让市场给予乔布斯群体更多的空间。

培育高科技产业，首先要建立高科技体制，让风投为新科技插翅，让企业承担成本，让税收显示优惠，让本土的标准呵护企业，而不是让投资者成为风投家，让银行成为高科技企业的出纳，让资本市场成为亏损者弘扬民族大义的演讲场。