电子行业:触摸屏市场 冰火两重天

九月营收依旧黯淡:受需求持续疲弱影响,九月台湾电子公司合并营收依旧黯淡,只有不到一半的子行业同比增速回稳,且智能手机供应链由于基期较高,同比增速出现了一定下滑。整体而言,九月营收同比增幅较前月出现回升且增速为正的行业只有lC通路、软板、背光模组和被动元件中的电感。

半导体:积弱不振。芯片代工九月营收环比下降9.3%,同比下降14.4%,延续下半年的衰退走势。lC设计族群营收亦持续疲弱(-14.3% YoY),在子行业中表现最差,已经连续15个月营收同比衰退。半导体封测因国际大厂去库存,继续呈现衰退f一7.7% YoY),并己连续5个月同比负增长,展望第四季,封测厂仍多以保守看待。


触摸屏:冰火两重天。触摸屏九月营收环比大涨18%,同比增幅(+52.4% YoY)则小幅下滑。但厂商两极分化显著:TPK营收环比暴涨54%,而胜华则环比大跌18%,主因胜华9月产品出现瑕疵退单,苹果临时提高TPK供货比重。而TPK虽然营收暴涨,但其Sensor供应商和鑫营收却暴跌(-51% MoM);

即使是TPK参股的达虹,9月营收亦小幅下跌4.3%。印证我们判断TPK自制比重大幅提升以及独立Sensor厂受到挤压的趋势。

LED:尚无起色。LED行业整体持续疲弱。LED芯片受到价格持续下跌的影响,延续七月以来的下滑走势(-19.5% YoY)。LED封装亦持续疲软(-15.1%YoY),己第6个月负增长。LED上游蓝宝石衬底受到价格大幅下跌的影响,营收f一9.2% YoY)继续萎缩。

智能手机与电子书:亚马逊供应链表现抢眼。九月营收同比增长51.1%,较上月有所下滑,但增长态势依旧强劲,其中宏达电贡献最大(+67.7% YoY)。

子行业中光学镜头营收同比增长39.8%,增速继续下滑。亚马逊供应链进入旺季,元太业绩表现抢眼,同比增长达117%。

PC、NB及其他电子零组件。受需求不振影响,以及智能手机、平板电脑的冲击,笔记本电脑ODM九月营收同比继续衰退(-10,5% YoY),PC行业同比下滑27%。连接器行业依【日稳健,同比增长16.5%。覆铜板同比增长7.6%,PCB同比增长16.2%。

投资建议:我们持续看好国内中低价智能机供应链,以及亚马逊供应链和苹果供应链。从产品主线判断,建议近期重点关注长盈精密(300115,股吧)(中低价智能机供应链)、欣旺达(300207,股吧)(亚马逊供应链)、以及立讯精密(002475,股吧)(被错杀的苹果供应链)。