小摩估奇美电去年Q4亏损50亿元 今年Q2可转盈

摩根大通证券出具最新报告指出，奇美电(3481-TW)今年第1季恐将持续亏损，但第2季可望反转，虽将奇美电目标价由48元下修到43元，但认为奇美电股价“便宜到难以忽略”，重申评等为“加码”；不过，在台湾面板族群中仍看好友达(2409-TW)胜过奇美电。

摩根大通指出，奇美电2010年第4季在大尺寸面板出货季增10%，但由于面板价格下跌的幅度比预期来得大，奇美电营收反减6%，加上在欧洲的反托拉斯一案，奇美电受到欧盟开罚300万欧元，预期奇美电单季将亏损50亿元，恐抵销前3季的获利表现。

摩根大通表示，在季节性需求拉回、面板价格疲弱之下，奇美电今年第1季恐持续亏损，但相对于历史性趋势，在品牌厂对2月工作天数少、中国新年后恐面临劳力短缺的预期心理下，厂商陆续已先下订单，预期奇美电单季产能利用率相对将处于高档；而在苹果(Apple)(APPL-US)的iPad 2将上市下，预期3月奇美电小尺寸、中尺寸面板与触控面板可望有强劲成长。

摩根大通指出，由于2010年底的购物旺季中，面板终端产品需求疲弱，导致目前整体面板价格仍呈现疲弱，表现比预期差上许多；但在通路目前存货水位低，加上面板价格跌幅可望放缓，与奇美电本身力求降低成本之下，谨慎乐观看待奇美电的大尺寸面板业务，可望在今年第1季底前反转。

摩根大通表示，奇美电目前股价拥有3大成长动能，除了看好面板价格将探底之外，认为索尼(Sony)的委外策略，可望持续带动产业成长强于预期，而苹果产品也将双双挹注贡献其触控面板、TFT-LCD面板业务。

在下修奇美电获利预期之下，摩根大通虽同步将其目标价由48元调降为43元，但认为目前股价下档风险有限，重申奇美电评等为“加码”，但在台湾面板族群中仍看好友达胜过奇美电。